Airwallex空中云匯黃曉明：拒絕中間層，重構全球金融主干網絡

最難的路，最寬的護城河

絕大多數跨境支付公司選擇的，是一條"中等阻力"的路——把傳統代理行體系的復雜性包裝在更友好的界面之下，但底層網絡從來沒有被真正替換過。

Airwallex空中云匯從創立之初就刻意選擇了相反的方向。過去十年，這家公司用自建網絡、直接持牌的方式，在全球87個國家/地區拿到了金融牌照，覆蓋200多個市場，構建起一套自己可控的全球金融基礎設施。

2025年底，空中云匯年化收入突破12億美元，年化交易額超過2660億美元。2025年12月，公司完成3.3億美元G輪融資，估值達80億美元，距上一輪F輪融資不足半年，估值漲幅近30%。與此同時，舊金山被設立為繼新加坡之后的第二個全球總部，公司承諾2026至2029年在美國市場投入超10億美元。

隨著AI讓軟件層門檻快速拉平，空中云匯正在把基礎設施、軟件與AI能力打通為一體化平臺。這家公司走的路，一開始就是最難的那條。

本次，融中財經對空中云匯中國區首席商務官黃曉明進行專訪，專訪內容如下。

自建底層，用十年換一張全球通行證

空中云匯在創立之初，就面對著一個行業里幾乎所有人都在回避的問題：跨境支付到底要不要自建底層網絡。

當時，絕大多數跨境支付和金融科技公司選擇的是"中等阻力"的路：通過對接多家銀行和支付機構，把傳統代理行體系的復雜性包裝在更友好的界面之下，而不是真正替換底層網絡。這種模式在短期內的確能加快進入新市場，優化開戶、對賬和支付體驗，但本質上仍然依賴冗長的代理行鏈條和多層中介關系，基礎設施的脆弱性和合規依賴并沒有被消除，只是被隱藏。

空中云匯選擇了相反的一條路，可以說是"最大阻力路徑"：用十年時間在全球范圍內重建一套自己的金融基礎設施。在主要市場直接持牌、設立本地團隊，與監管機構保持日常而非間接的監管對話，在能直接持牌的國家盡量不依賴中間層網絡。

這意味著接受更高強度的監管審查、更復雜的報告義務和更重的合規投入。

空中云匯的做法是，每進軍一個新的國家，第一個招聘的當地團隊就是合規團隊，堅持合規先行的原則。在韓國，公司通過收購持牌機構Paynuri加快進入；在其他市場，則是一張一張地直接申請。這套體系建起來最大的挑戰，在于三點：各國監管框架差異巨大，每次申請一個新牌照都要付出巨大的人力和資金成本；清算網絡不僅是技術接入，還牽涉到與當地系統重要性銀行的深度合作，對合規記錄和運營穩定性提出極高要求；在構建這套重基礎設施的同時，還要保持業務高速增長，對公司管理能力本身就是一重壓力。

今天，空中云匯能夠在200多個國家和地區幫助客戶本地收付，在87個市場受監管運營，正是依靠這套長期主義的基礎設施打法。

這條路之所以值得走，空中云匯的判斷來自對行業結構的一個清醒認識：跨境支付至今在很大程度上仍依賴傳統代理行體系，資金需要在多家銀行和本地服務商之間輾轉，時間、費用和風控的不確定性都由企業買單。一旦某一環節的風險偏好變化、合作關系調整，鏈條上的所有參與者都會被動承壓。通過自建基礎設施、直接持牌和統一的合規框架，才能在長期不斷減少這種結構性風險。

而隨著AI讓軟件層的門檻快速下降，這套判斷變得更加清晰。誰掌握合規、基礎設施和數據，誰才有資格成為未來十年、二十年全球金融系統的主干網。Airwallex 空中云匯聯合創始人兼 CEO Jack Zhang曾表示："AI降低了軟件成本，基礎設施與數據便成為終極差異化競爭力。"

從電商出海到AI出海，跟著客戶迭代產品

空中云匯目前服務的客戶橫跨全球20余萬家全球化企業，從跨境電商、B2B外貿、SaaS，到AI科技出海、數字內容等多個行業。

不同細分行業在跨境金融上的痛點側重各不相同。針對B2B大額跨境電匯，核心問題是手續費高、中間行扣費不透明、多幣種對賬復雜；隨著中國外貿企業加速布局中東、拉美、非洲及東南亞等新興市場，對"小幣種"本地收付與結匯的需求也在持續上升，傳統渠道往往需要在多家機構開立本地賬戶，運營與合規成本高。

產品演進的方向，始終圍繞解決這些痛點展開。最初，空中云匯聚焦B2B跨境資金流動，推出全球賬戶服務，幫助企業在不同國家開設銀行賬戶，降低中間行費用和換匯成本。此后，產品延伸到"收-存-付-管"全流程：在支出端創建多幣種企業卡，激活賬戶資金的場景化流通能力；在收入端提供全渠道支付網關與收單解決方案，支持企業接受全球多個幣種的在線付款。

第三個階段，隨著AI原生出海企業大規模涌現，產品需求出現了新的變化。

AI公司出海的計費方式與傳統貿易或單一訂閱SaaS完全不同。它們一方面需要高頻、小額、基于用量的計費能力，比如按Token、調用次數、算力時長甚至多維組合來收費；另一方面要同時兼顧訂閱制加用量制的混合模式，并在多個法律實體、多個區域分別報稅和合規申報。傳統計費工具往往只解決固定月費訂閱或單一幣種賬單，無法支撐這樣的復雜組合。

空中云匯推出的全球計費管理產品Airwallex Billing，正是針對AI原生企業和出海SaaS設計。更重要的是，Billing與空中云匯的本地收單、全球賬戶和外匯網絡是同一底座，賬單生成、收款入賬、換匯和對賬在同一條鏈路上自動完成，大幅減少工程團隊在自建計費系統、串聯多家支付服務商和銀行上的投入。目前，MiniMax、Kimi等大模型企業已通過這套產品獲得出海支持。

技術差異化之外，AI Agent是空中云匯正在推進的另一條產品線。財務團隊最愿意交給AI的，是高頻、規則清晰又極其耗時的日常工作。當前已上線的"費用提交智能體"，可從多種渠道自動采集發票、匹配交易、完成費用分類并填充所有必填字段，實現無縫提交。即將推出的"費用政策智能體"，則會校驗發票真實性、根據公司政策審核提交內容，并在最終審批前標記需人工復核的例外情況。在應付賬款方向，應付賬款Agent負責從郵件或上傳的PDF中自動提取發票信息、匹配采購訂單，再將異常項推送給財務團隊復核。

整體思路是把重復性工作盡可能交給AI代理，讓財務團隊把時間用在策略、分析和關鍵決策上，同時通過可追溯、可解釋、人工兜底的機制，確保自動化與合規和風控標準完全對齊。

G輪之后，三個市場的賭注

2025年12月，空中云匯宣布完成3.3億美元G輪融資。距上一輪F輪融資不足半年，估值從此前水平上漲近30%，達到80億美元。本輪融資由Addition領投，T. Rowe Price、Activant、Lingotto、Robinhood Ventures和TIAA Ventures共同投資。

讓投資人在短時間內再次加注的，是一組清晰的業務數據：2025年底年化收入突破12億美元，同比增速85%；年化交易規模超過2660億美元；近半數以上客戶已使用多款產品，平臺正在從跨境支付產品走向全球金融操作系統。值得關注的是，公司實現首個5億美元年化收入用了9年，而達成下一個5億美元，僅用了1年。

在全球宏觀和資本環境仍然波動的背景下，這組增長曲線本身，是對商業模式、風控能力和盈利路徑的強力驗證。投資人更看重的，是難以撼動的全球基礎設施護城河，以及AI原生的產品能力——覆蓋87個牌照市場的全球受監管網絡，疊加Billing、Spend、AI Assistant和AI Agent等方向上持續打通的一體化平臺。

本輪融資之后，資金主要投向三個方向。

第一，繼續加固和拓展全球受監管基礎設施，包括在亞洲、美洲、歐洲、中東等關鍵地區獲取和擴展更多金融牌照，完善本地清算網絡和本地收單能力。

第二，持續加大對AI原生產品與平臺的研發投入，將全球計費系統Billing打造成AI企業出海的底層基礎設施，加速AI Assistant和各類財務AI Agent的落地，推動新一代AI原生金融系統的產品化。

第三，強化美國和歐洲等戰略市場的業務拓展與品牌建設。在舊金山作為第二全球總部的基礎上，持續在銷售、解決方案顧問、合規和客戶成功團隊上投入，同時通過體育IP、科技與產業合作等方式進一步提升品牌影響力。

美國市場是其中投入力度最大的一個賭注。空中云匯計劃在未來12個月將美國團隊規模擴充一倍至400余人，2026至2029年在美國市場投入超10億美元。歐洲市場同步推進：在巴黎正式開設新辦公室，計劃未來五年向荷蘭投入約2億歐元，將阿姆斯特丹打造為覆蓋歐洲經濟區的關鍵樞紐；對英國市場的投入未來五年將超過5億美元。

目前，亞太市場約占空中云匯營收的60%，歐美市場接近40%。公司預計未來三到五年，歐美市場增速將超過亞太，最終達到全球營收的一半左右。

在資本化路徑上，連續完成F輪和G輪融資，并在6個月內實現約30%估值提升，反映出資本市場對公司長期價值的認可。接下來幾年，空中云匯將在保持高速增長的前提下，穩步提升盈利質量和現金流表現，同時在公司治理、信息披露和內部控制等方面對標公開市場標準。對于是否以及何時上市，公司的表態是：這不是短期的資本動作，而是服務全球客戶、建設長期品牌，并在全球金融體系中承擔更大角色的自然延伸。