東營財經(jīng)頻繁發(fā)債融資背后，資金缺口11億、百億應(yīng)收款懸頂

作者 | 城投君

日前，東營市財金投資集團有限公司（簡稱“東營財金”）公開發(fā)行公司債券，發(fā)行金額不超過10億元。這已不是東營財金第一次發(fā)債，此前，東營財金共有5次發(fā)債記錄，融資總額約為85億元。

頻繁發(fā)債融資的背后，東營財金的債務(wù)和資金壓力顯現(xiàn)出來。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，東營財金的有息債高達(dá)181.66億元，其中，短債約為42.79億元，而同期的貨幣資金為31.65億元，資金缺口約為11.14億元。

此外，東營財金的應(yīng)收款也不在少數(shù)。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，東營財金的應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、長期應(yīng)收款合計為150.71億元。

與此同時，東營財金的業(yè)績也在承壓。數(shù)據(jù)顯示，2025年1-9月，東營財金的營收同比下降4.41%，凈利潤同比下降4.52%。

資金承壓，百億應(yīng)收款懸頂

2022-2025年1-9月份，東營財金的有息負(fù)債余額分別為146.34 億元、137.58億元、167.95 億元、181.66 億元，占同期末總負(fù)債的比例分別為64.12%、58.42%、60.13%、62.24%。

有息負(fù)債中，銀行借款和債券占比較大。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月末，東營財金銀行借款余額為98.96億元，占有息負(fù)債余額的比例為54.47 %；銀行借款與公司債券外其他公司信用類債券余額之和為123.98億元，占有息負(fù)債余額的比例為 68.24%。

從長債和短債來看，截至2025年9月30日，東營財金的短期借款為27.12億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債為15.67億元，短債合計約為42.79億元；從長債來看，主要為長期借款和應(yīng)付債券，截至2025年9月30日，分別為69.00億元、69.62億元。

面對超百億有息債，東營財金手中現(xiàn)金能否覆蓋上述債務(wù)？數(shù)據(jù)顯示，2022-2025年1-9月份，東營財金的貨幣資金分別為45.09億元、34.90億元、35.83億元、31.65億元，整體呈下降趨勢。

截至2025年9月30日，東營財金的貨幣資金為31.65億元，短債為42.79億元，短期資金缺口約為11.14億元。

不僅如此，東營財金的貨幣資金資金有部分處于受限狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月末，東營財金受限資產(chǎn)包括貨幣資金、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)和長期應(yīng)收款等，共計107.60億元，占凈資產(chǎn)的比重為46.56%，主要為貸款質(zhì)押應(yīng)收款和貸款抵押。其中，受限貨幣資金為2.16億元。

此外，東營財金的應(yīng)收款數(shù)額超百億。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，東營財金的應(yīng)收賬款為14.02億元，其他應(yīng)收款為80.58億元，長期應(yīng)收款為56.11億元，合計為150.71億元。

可以看出，其他應(yīng)收款占比較高。據(jù)了解，東營財金其他應(yīng)收款中來自前五大欠款方的占比較大，分別為東營鑫辰產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、東營市住房和城鄉(xiāng)建設(shè)管理局、東營魯辰產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司、東營區(qū)財金控股集團有限公司、東營市財政局。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月30日，其他應(yīng)收款中來自上述欠款方的賬面余額分別為50.56億元、4.99億元、3.78億元、2.24億元、1.68億元，總計63.25億元，占比78.49%。2022-2025年1-9月份，來自上述欠款方的回款為28.19億元，款項為股權(quán)轉(zhuǎn)讓款、項目款、往來款。

現(xiàn)有資金難以覆蓋短債，部分貨幣資金受限，加上長期借款、應(yīng)付債券和百億應(yīng)收款，東營財金或存在一定的資金壓力。

人事變動頻繁

東營財金成立于2016 年 11 月，首期注冊資本金約50億元，其中，市財政現(xiàn)金出資3億元，股權(quán)劃轉(zhuǎn)38.07億股，約47億。

從成立至今，東營財金歷經(jīng)股權(quán)轉(zhuǎn)讓、名稱變更、人員變動等。

2016年，名稱由東營市財金資本投資有限公司變更為東營市財金投資有限公司；2017年，名稱由東營市財金投資有限公司變更為東營市財金投資集團有限公司。

隨后在2017年、2018年、2019年和2020年，東營財金進(jìn)行了增資，注冊資本由46.80億元增加到60.99億元，實繳資本由33.81億元增加到44.14億元。

增資后，東營財金的股權(quán)發(fā)生了變更。2021年12月，東營市財政局將其持有的8.13%的股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至山東省財欣資產(chǎn)運營有限公司以充實社保基金；2023年12月，東營市財政局又將其持有的20%的股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至東營市國有資本投資集團有限公司。

目前，東營財金股東為東營市財政局、東營市國有資本投資集團有限公司和山東財欣資產(chǎn)運營有限公司，分別持股71.87%、20.00%、8.13%的股權(quán)，東營市財政局為控股股東和實際控制人。

在此之后，東營財經(jīng)的人員也出現(xiàn)了頻繁變動。

2022年12月22日，因工作計劃調(diào)整，明欣、于學(xué)真、張連生、郭德先和徐教禮辭任董事，李波、奚波、呂志強、石欽勇和孟凡城為董事。

2023年6月28日，崔衛(wèi)國辭任董事長、法定代表人，趙云辭任董事，張欽河辭任監(jiān)事，鄭金勇為新任董事長、法定代表人，胥學(xué)忠為新任董事兼總經(jīng)理，張志勇、孟憲臺為新任董事，張澤寶為新任副總經(jīng)理，劉亞飛生為新任監(jiān)事。

2023年6月28日，徐教禮不再擔(dān)任公司董事和信息披露事務(wù)負(fù)責(zé)人，董事、總經(jīng)理胥學(xué)忠為新任信息披露事務(wù)負(fù)責(zé)人；2024年2月22日，免去王良進(jìn)職工董事職務(wù)；2025 年 6 月 16 日，免去劉亞飛的監(jiān)事職務(wù)；2025年7月24日，免去孟憲臺的董事職務(wù)。