麥肯錫觀點：2026年全球競爭新賽道

近日，麥肯錫發(fā)布題為《新一輪核心競爭賽道，全球角逐正式開啟》（The race takes off in the next big arenas of competition）的報告，指出18個未來重要競爭賽道（以下簡稱“新賽道”）已成為驅(qū)動全球經(jīng)濟增長的引擎，其發(fā)展速度、資本聚集度與競爭動態(tài)性均超越傳統(tǒng)行業(yè)。

圖源麥肯錫

新賽道成全球增長核心，三重特征定義產(chǎn)業(yè)新范式

“新賽道”可定義為高增長率、高競爭動態(tài)性、市場份額持續(xù)重構(gòu)的行業(yè)。其與傳統(tǒng)行業(yè)的發(fā)展差距正在不斷拉大，已成為全球經(jīng)濟增長的“主推力”。

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2022—2025年是新賽道的爆發(fā)期，核心增長數(shù)據(jù)呈現(xiàn)“三極領(lǐng)先”特征：其一，市值復(fù)合年增長率（CAGR）達29%，接近傳統(tǒng)行業(yè)的4倍；其二，收入CAGR達11%，而傳統(tǒng)行業(yè)收入整體持平；其三，資本支出與研發(fā)投入CAGR達14%，遠超傳統(tǒng)行業(yè)的4%。僅三年間，18個新賽道合計新增市值約18萬億美元。

新賽道的誕生與爆發(fā)并非偶然，其背后存在可復(fù)制的“賽道誕生三要素”——技術(shù)或商業(yè)模式的階躍式變革、持續(xù)升級的投資模式、龐大且擴張的可觸達市場。這三大要素構(gòu)成了新賽道增長的底層邏輯，也是識別未來高增長賽道的重要標(biāo)準(zhǔn)。

同時，高動態(tài)性是新賽道的顯著特征，2022—2025年僅三年間，賽道內(nèi)企業(yè)的市場份額便呈現(xiàn)快速流動的態(tài)勢，以前沿AI模型的迭代趕超為代表，賽道內(nèi)的競爭已從“存量爭奪”轉(zhuǎn)向“增量創(chuàng)新競速”。

18個新賽道分階增長，五大主題梯隊差異顯著

18個新賽道劃分為五大主題：AI基礎(chǔ)層（涵蓋半導(dǎo)體、云服務(wù)、人工智能軟件與服務(wù)）；數(shù)字化（包括數(shù)字廣告、電子商務(wù)、流媒體視頻、網(wǎng)絡(luò)安全、電子游戲）；電氣化（包含電動汽車、電池、核能）；硬科技（涉及航天、機器人、共享自動駕駛汽車、未來空中交通、模塊化建筑）及新生物前沿（涵蓋肥胖治療藥物、非醫(yī)療生物技術(shù)）。

各主題下的賽道在增長速度與發(fā)展階段上呈現(xiàn)顯著梯隊差異，其中8個賽道的增長速度已接近2040年增長場景的上限，成為新賽道中的“第一梯隊”。

八大核心賽道實現(xiàn)超預(yù)期增長，AI基礎(chǔ)層成為核心驅(qū)動力

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AI軟件與服務(wù)、共享自動駕駛汽車、云服務(wù)、電動汽車、數(shù)字廣告、網(wǎng)絡(luò)安全、半導(dǎo)體、航天八大核心賽道，2022—2025年的收入復(fù)合增長率均大幅超出前期模型預(yù)期，已接近2040年增長軌跡的上限。

其中，AI基礎(chǔ)層（半導(dǎo)體、云服務(wù)、AI軟件與服務(wù)）是所有主題中增長最快的板塊，2022—2025年合計新增市值達10.77萬億美元，占18大新賽道新增總市值的60%以上；僅半導(dǎo)體一個賽道就新增市值73880億美元，成為AI基礎(chǔ)層的核心增長極。

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從收入端來看，2022—2025年AI基礎(chǔ)層新增收入預(yù)計達4900億美元，其市值的爆發(fā)式增長，反映出資本市場對AI技術(shù)商業(yè)化落地的高度期待。與此同時，“企業(yè)投資資本回報率能否持續(xù)高于資本成本”，也成為當(dāng)前商業(yè)領(lǐng)域?qū)I賽道的核心關(guān)切。

其余賽道發(fā)展節(jié)奏分化，部分仍處于早期培育階段。

在剩余的10個賽道中，肥胖藥物、流媒體視頻、電子商務(wù)等領(lǐng)域的發(fā)展基本符合2040年增長預(yù)期；而未來空中交通、模塊化建筑、非醫(yī)療生物技術(shù)等賽道尚處于發(fā)展早期，2022年基線收入微乎其微，尚未進入規(guī)模化增長階段。

五大主題的增長格局呈現(xiàn)出“AI浪潮疊加數(shù)字浪潮，電氣化規(guī)模化推進，硬科技蓄勢待發(fā)，新生物前沿冷熱不均”的特征：

數(shù)字化賽道新增收入達6800億美元，仍是收入貢獻最大的板塊；電氣化賽道新增市值9300億美元，其中電動汽車單賽道新增市值7860億美元，成為電氣化發(fā)展的核心；硬科技賽道雖整體增長較快，但除航天領(lǐng)域外，其余賽道的市值和收入貢獻仍相對有限；新生物前沿賽道則呈現(xiàn)“醫(yī)療生物熱、非醫(yī)療生物冷”的態(tài)勢，肥胖藥物新增市值6140億美元，非醫(yī)療生物技術(shù)仍處于萌芽階段。

區(qū)域競爭呈現(xiàn)中美雙極主導(dǎo)，全球格局分化顯著

新賽道產(chǎn)業(yè)格局呈現(xiàn)高度區(qū)域集中特征，總部位于美國和中國的企業(yè)占據(jù)全球新賽道市值的約90%，歐洲、日韓及其他地區(qū)參與度相對較低，全球新賽道競爭已形成“中美雙極主導(dǎo)、其余地區(qū)跟進”的格局。

美國在市值端絕對領(lǐng)先，掌控核心賽道話語權(quán)。美國企業(yè)在新賽道市值端占據(jù)絕對優(yōu)勢，持有全球75%的新賽道市值；在18個賽道中，14個賽道的市值領(lǐng)先企業(yè)為美國企業(yè)。其核心優(yōu)勢源于深厚的資本市場基礎(chǔ)、過往賽道的成功積累與技術(shù)創(chuàng)新的先發(fā)優(yōu)勢，尤其在AI基礎(chǔ)層、數(shù)字化、硬科技（航天、共享自動駕駛）等核心賽道，美國企業(yè)的話語權(quán)很大。例如，云服務(wù)、AI軟件與服務(wù)、數(shù)字廣告等賽道的全球頭部企業(yè)均為美國企業(yè)，技術(shù)研發(fā)與商業(yè)模式創(chuàng)新的領(lǐng)先地位，成為其市值增長的核心支撐。

中國在收入端快速崛起，電氣化賽道成為核心優(yōu)勢領(lǐng)域。中國企業(yè)在新賽道競爭中快速追趕，尤其在收入份額上的提升尤為顯著，核心優(yōu)勢集中于電氣化賽道——依托規(guī)模化生產(chǎn)能力、垂直整合體系與高強度制造基礎(chǔ)，成為電動車、電池等賽道的收入領(lǐng)先者。在電商賽道，中國企業(yè)也占據(jù)重要市場份額，成為與美國企業(yè)分庭抗禮的核心力量。

其他地區(qū)參與度較低，賽道布局相對單一。日韓企業(yè)依托工業(yè)與消費電子的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，在半導(dǎo)體、電動車等賽道的市值份額有所提升，但整體布局仍較單一；歐洲企業(yè)在新賽道的參與度較低，尚未形成核心競爭優(yōu)勢；其余地區(qū)基本處于新賽道的“旁觀者”位置，缺乏具備全球競爭力的企業(yè)。

結(jié)語

新賽道的發(fā)展并非孤立的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)象，正通過需求轉(zhuǎn)移、供應(yīng)鏈重構(gòu)與生產(chǎn)體系變革，深刻影響著所有行業(yè)的企業(yè)——沒有任何企業(yè)能完全置身于新賽道的競爭之外。

對于身處新賽道的企業(yè)，需直面“高速迭代、快速趕超”的競爭特征：既要加大研發(fā)與資本投入，也要注重跨賽道的能力協(xié)同，避免陷入單一技術(shù)或市場的瓶頸；對于中小企業(yè)，則可聚焦新賽道的細分領(lǐng)域，依托技術(shù)創(chuàng)新形成差異化優(yōu)勢，避免與全維度規(guī)模化企業(yè)正面競爭。

對于傳統(tǒng)賽道的企業(yè)，需主動對接新賽道的技術(shù)與模式，推動自身數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型——例如利用AI技術(shù)優(yōu)化生產(chǎn)流程，借助電商與數(shù)字廣告賽道的資源拓展市場，通過電氣化技術(shù)降低能耗，以與新賽道的融合實現(xiàn)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)升級。

對于跨行業(yè)布局的企業(yè)，應(yīng)尋找自身資源與新賽道的結(jié)合點，通過可復(fù)用能力實現(xiàn)跨賽道布局，而非盲目進入不具備核心優(yōu)勢的領(lǐng)域。

對政策制定者而言，打造“賽道誕生生態(tài)”是提升區(qū)域競爭力的關(guān)鍵，需圍繞新賽道誕生的“三要素”構(gòu)建適配的產(chǎn)業(yè)生態(tài)：一是加大核心技術(shù)研發(fā)支持，推動技術(shù)實現(xiàn)階躍式變革；二是完善資本市場體系，引導(dǎo)資本向新賽道集聚，形成持續(xù)升級的投資模式；三是開放市場空間，培育龐大的可觸達市場，同時優(yōu)化審批流程、完善基礎(chǔ)設(shè)施，縮短新賽道的建設(shè)周期。

文章參考來源：麥肯錫、其他互聯(lián)網(wǎng)公開資料

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