長鑫存儲正在成為聯(lián)想們不漲價的希望

文源 | 源Sight

作者 | 白河

2026開年，PC筆記本電腦行情比預(yù)期中還要慘淡。

洛圖科技日前發(fā)布市場調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2026年1-2月中國筆記本電腦線上銷量僅94.7萬臺，同比暴跌40.5%；銷售額59.9億元，跌幅同樣高達(dá)40.5%，具體到各廠商，聯(lián)想、惠普、華碩等傳統(tǒng)PC廠商銷量穩(wěn)定靠前，華為、小米雙雙跌出前五。

資料來源：洛圖科技市場報告

量價齊跌雙重打擊下，行業(yè)再迎倒春寒。

從需求端看，本次市場下行并非由單一因素造成，2025年國補政策帶來的高基數(shù)和透支效應(yīng)，疊加今年年初補貼力度減弱形成第一重壓力，上游存儲芯片價格仍未見回落，倒逼終端售價繼續(xù)上漲，進(jìn)一步抑制部分消費需求。

受AI服務(wù)器對高帶寬內(nèi)存（HBM）和高性能DDR5內(nèi)存產(chǎn)能的虹吸影響，過去一年全球內(nèi)存、閃存價格持續(xù)飆升，機構(gòu)推算一季度二者合約價環(huán)比分別上漲80%、70%以上，漲幅高于預(yù)期，持續(xù)推高整機成本。

由于這輪內(nèi)存“超級周期”仍未見頂，行業(yè)開年銷量暴跌或許只是開始，包括TrendForce集邦咨詢、IDC等多家機構(gòu)一致判斷全球PC市場將進(jìn)入新一輪收縮周期，并紛紛下調(diào)原定出貨目標(biāo)，預(yù)計跌幅在5%—14%之間。

與此同時，頭部廠商開始加速兩條腿走路，一邊通過漲價保利潤，另一邊則是押注AI PC重構(gòu)需求，試圖在行業(yè)寒冬中打造新的增長曲線。

01

成本結(jié)構(gòu)失衡

上游供應(yīng)鏈價格持續(xù)承壓正在顛覆消費電子行業(yè)的成本結(jié)構(gòu)。

存儲芯片產(chǎn)能轉(zhuǎn)移是造成這輪筆記本電腦行情低迷的“元兇”。過去一年AI幾乎吞噬了全行業(yè)內(nèi)存產(chǎn)能，單臺AI服務(wù)器的內(nèi)存需求是普通服務(wù)器的8-10倍，隨著谷歌、OpenAI等巨頭不斷加大對高性能存儲芯片的采購力度，三星、SK海力士等上游存儲企業(yè)一度將接近九成晶圓產(chǎn)能轉(zhuǎn)向高利潤HBM、高性能DDR5等AI服務(wù)器專用產(chǎn)品線，消費級DDR4/DDR5供應(yīng)銳減，疊加渠道商集體囤貨帶來的抬價效應(yīng)，內(nèi)存價格漲幅驚人。

以市面上常見的DDR5 16GB內(nèi)存條為例，2025年9月15日前價格約為300元，同年年底價格已經(jīng)漲至千元，有機構(gòu)統(tǒng)計2025年存儲芯片現(xiàn)貨價格累計上漲幅度超過300%。

對于筆記本電腦來說，硬盤與內(nèi)存在整機成本占比約為15%到20%，上游供給和價格變動極大幅度影響廠商利潤，這一情況延續(xù)到2026年未有改善，一季度存儲芯片價格仍有超過60%漲幅，據(jù)韓媒報道，三星電子日前已與主要客戶完成第二季度DRAM價格談判并簽署供貨合同，價格較第一季度上漲約30%，預(yù)計年內(nèi)剩余季度仍將維持上行趨勢。

內(nèi)存漲價壓力尚未消化，另一成本巨頭CPU也在跟漲。

2026年3月，英特爾宣布調(diào)整部分入門及舊款移動CPU報價，漲幅超過15%，進(jìn)一步加劇整機成本壓力。

從成本占比來看，CPU占筆記本電腦整機物料清單成本約15%至30%，目前多數(shù)低端和主流價位產(chǎn)品仍主要采用Intel處理器，漲價造成低端平臺供貨吃緊、配貨不穩(wěn)現(xiàn)象加劇，中小廠商普遍面臨更大的成本壓力和出貨風(fēng)險。

圖示：集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，今年一季度DRAM+SSD+CPU的成本占比將會上漲至58%

存儲芯片和CPU雙雙漲價，只是當(dāng)前行業(yè)成本結(jié)構(gòu)劣化的縮影。

AI熱潮沖擊下，全球先進(jìn)制程與封裝產(chǎn)能正優(yōu)先向高效能運算產(chǎn)品傾斜，直接排擠了主流與入門級筆電處理器的產(chǎn)能供給，這種結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，不僅進(jìn)一步推高了筆記本電腦核心零部件的采購成本，更大幅降低了供應(yīng)鏈的供應(yīng)穩(wěn)定度，放大各大品牌在產(chǎn)品規(guī)劃與出貨節(jié)奏上的不確定性，讓本就面臨成本壓力的供給端雪上加霜。

TrendForce集邦咨詢研報表示，受存儲漲價、CPU缺貨及價格上調(diào)，以及PCB、電池、電源管理IC等零部件成本上揚的多重沖擊，預(yù)計今年第一季度全球筆記本電腦出貨量將環(huán)比下降14.8%，遠(yuǎn)低于廠商預(yù)期。

02

廠商集體漲價

成本承壓，漲價已經(jīng)成為2026年筆記本電腦市場主旋律。

據(jù)多家媒體綜合報道，2026年以來大批電腦廠商陸續(xù)開啟調(diào)價進(jìn)程。聯(lián)想此前向渠道商下發(fā)調(diào)價函，決定對旗下部分電腦產(chǎn)品進(jìn)行價格上調(diào)，其中部分高端商用筆記本價格上調(diào)20%，部分型號終端零售價漲幅最高超過1000元；華碩宣布將旗下所有筆記本價格上調(diào)15%—25%；宏碁部分機型漲幅達(dá)10%—20%；戴爾、惠普等廠商也在同步醞釀跟進(jìn)漲價。

截圖來源：科創(chuàng)板日報報道

集中調(diào)價背后，是廠商為維持原有毛利結(jié)構(gòu)將成本上漲壓力傳導(dǎo)至終端售價。

有機構(gòu)表示，未來數(shù)季市場大概率還會出現(xiàn)第二次甚至多次價格調(diào)漲，而在終端售價上行的長期預(yù)期下，消費者購買決策愈發(fā)保守，市場觀望情緒持續(xù)升溫，這將進(jìn)一步壓抑實際出貨動能，最終形成價格上漲與需求萎縮的負(fù)向循環(huán)。

簡而言之，一場席卷全行業(yè)的出貨寒冬已經(jīng)無可避免。

從更長時間線來看，近十年P(guān)C個人電腦市場已經(jīng)見頂，盡管疫情期間居家辦公和線上教育需求一度刺激行情回暖，然而隨著后續(xù)需求透支疊加全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整，PC電腦出貨量遭遇雪崩式下跌，其中2023年全年全球PC出貨量為2.418億臺，較2022年下降14.8%，出貨總量接近20年新低，PC個人電腦市場近年徹底回歸存量之爭。

新一輪AI浪潮沖擊下，消費市場對產(chǎn)品需求恢復(fù)不如預(yù)期，為此多家機構(gòu)在原有低預(yù)期基礎(chǔ)上進(jìn)一步下調(diào)了今年出貨目標(biāo)。

TrendForce認(rèn)為，今年全球筆記本電腦出貨衰退幅度會比預(yù)期大，該機構(gòu)原預(yù)期年減5.4%，最新預(yù)估已修正為年減9.4%。

IDC預(yù)測今年全球個人電腦出貨量下降11.3%，較去年11月預(yù)測值（-2.4%）大幅下調(diào)，機構(gòu)表示成本上漲因素的影響將延續(xù)至2027年，盡管2028年零部件價格有望回落，但不太可能降至2025年前水平，預(yù)計市場將迎來新常態(tài)，即平均售價結(jié)構(gòu)性上漲，長期需求相應(yīng)放緩。

Gartner推測至2026年底，內(nèi)存與閃存顆粒的價格將上漲130%，這將推高PC售價較去年上漲17%，智能手機價格上漲13%，直接導(dǎo)致個人電腦及通訊設(shè)備市場出現(xiàn)近十年來最大幅度下滑，設(shè)備更新?lián)Q代周期進(jìn)一步變長。

值得注意的是，盡管出貨預(yù)期大幅下調(diào)，但PC終端售價上漲推高了銷售金額，將導(dǎo)致市場總值不降反增，IDC預(yù)測個人電腦增長1.6%來到2740億美元。

03

加速轉(zhuǎn)型自救

漲價緩沖之外，尋求國產(chǎn)替代和發(fā)力原生AI PC已經(jīng)成為各大廠商新的長期戰(zhàn)略目標(biāo)。

年初業(yè)內(nèi)有消息稱惠普、戴爾、宏碁等多家PC廠商正與長鑫存儲接洽，計劃對其DDR5內(nèi)存模組進(jìn)行認(rèn)證，以應(yīng)對全球內(nèi)存供應(yīng)緊張及價格上漲。

長鑫存儲招股書資料顯示，公司現(xiàn)有直接客戶主要為半導(dǎo)體行業(yè)知名經(jīng)銷商，終端客戶則集中在服務(wù)器、移動設(shè)備、個人電腦等下游應(yīng)用領(lǐng)域的大型廠商，且以中國本土企業(yè)為主，當(dāng)中不乏聯(lián)想、榮耀、小米等頭部消費電子企業(yè)身影。

從產(chǎn)品端來看，長鑫存儲在去年年底發(fā)布旗下新一代高速率DDR5產(chǎn)品，已經(jīng)能夠滿足主流高端PC性能層級，目前整體產(chǎn)能和良率仍在爬坡。

國產(chǎn)替代進(jìn)程進(jìn)一步提速，擺在廠商面前另一個增長引擎是原生AI PC市場。

微軟在去年10月通過更新Copilot與Agentic平臺將原生AI功能進(jìn)一步整合到Windows 11中，同時通過出臺Copilot+ PC標(biāo)準(zhǔn)框定了新一代Windows AI PC的硬件門檻，借助AI PC，用戶將可以直接在本地進(jìn)行各類AI功能調(diào)度。

截圖來源：微軟商店

IDC預(yù)測原生AI PC將會成為今年國內(nèi)市場的出貨增長主力，預(yù)計到年底國內(nèi)AI PC的滲透率將會突破52%。

為此，華碩、宏碁、機械革命等主流廠商已經(jīng)加速“高端化+AI PC”雙輪驅(qū)動，試圖通過產(chǎn)品溢價抵消價格上漲帶來的負(fù)面影響。

面對AI浪潮，聯(lián)想方面更加激進(jìn)，4月1日，楊元慶在財年誓師大會上正式宣布公司全面啟動向AI原生企業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，明確AI不是附加項目而是核心基因，后續(xù)公司從產(chǎn)品端、解決方案到業(yè)務(wù)流程，都將從源頭以AI為核心進(jìn)行設(shè)計與重構(gòu)，并正式向“兩年達(dá)成1000億美元營收”的目標(biāo)沖刺。

此外，華為、小米等跨界PC品牌則在打造AI PC的基礎(chǔ)上，利用自身系統(tǒng)生態(tài)優(yōu)勢，加速實現(xiàn)PC與手機、平板等設(shè)備的無縫協(xié)同，以全場景智能體驗尋求突破。

原生AI PC時代開啟了新的戰(zhàn)場，不同廠商的戰(zhàn)略進(jìn)一步分化，然而這個新的增長引擎能否持續(xù)刺激市場需求，關(guān)鍵仍在于是否可以提供超越傳統(tǒng)PC的獨特價值，對于消費者而言，2026年或許不是換機的最佳時機，但卻是見證PC產(chǎn)業(yè)變革的重要一年。

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