為何持匯觀望，為何出海翻倍？

大量的外匯收入不結(jié)匯

他們在等什么？

財(cái)富大搬家！

這不是「資本恐慌外逃」，而是居民終于開始投資境外。

根據(jù)上周公布的外匯數(shù)據(jù)，2025年，反映民間在國際間金融資產(chǎn)和負(fù)債交易的中國非儲備性質(zhì)金融賬戶逆差，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8201億美元，比上年差不多翻番。

注： 2020年之前數(shù) 據(jù)為 學(xué)界/外匯局歷史表推算區(qū)間 ，之 后為官方公布數(shù)據(jù)

同時，今年前兩個月，在人民幣升值的大背景下，大量外匯收入不做結(jié)匯，而是繼續(xù)持有，隨時準(zhǔn)備投資。

對中國人而言，好消息是，終于可以在全球范圍內(nèi)部署資產(chǎn)，而不必受困于國內(nèi)房產(chǎn)這個單一資產(chǎn)。

壞消息是，在中國人大舉投資全球時，我國吸收各類來華投資小幅凈流出125億美元。

當(dāng)內(nèi)部投資不足時，大量對外投資，受損的可能是就業(yè)……

我國對外投資和吸收來華投資情況

從上表可見，中國長期呈現(xiàn)經(jīng)常賬戶順差 + 非儲備金融賬戶逆差（資本凈流出）的格局。即中國企業(yè)的出海，一直在穩(wěn)步進(jìn)行。

如果有例外，那應(yīng)該是2016年一次「劇烈失控」，逆差突然放大至6400億美元。

正在是這一年，體制內(nèi)出現(xiàn)了一波中層干部和業(yè)務(wù)骨干的離職潮，家傳創(chuàng)始人朱子一也是在這一年感覺到退休金即將不保，決定離開體制自己賺養(yǎng)老錢。

迅猛增長的財(cái)富外流，并非普通的企業(yè)對外投資，而是匯率預(yù)期逆轉(zhuǎn)，企業(yè)、居民開始配置美元資產(chǎn)。

這一趨勢延續(xù)至今，直至達(dá)到去年的8201億美元！

從財(cái)富出海的分項(xiàng)看，投資境外證券的比例呈加速擴(kuò)大趨勢，這也是稅務(wù)將居民境外收入納入課稅范圍的重要原因。

看2021年到2025年最近5年的數(shù)據(jù)：

• 對外直接投資?比吸引外資多200億美元?，逐年演變到199億、1704億、1495億、772億。

  從中可以看出，2023年外商來華投資數(shù)據(jù)出現(xiàn)大幅下滑，導(dǎo)致逆差暴增。

• 證券投資?從1000億美元?，演變到1500億、578億、1792億、4256億。

  從比例看，這項(xiàng)投資占非儲備金融賬戶總逆差的 ?52%?！是對外直接投資逆差的5倍之多！

  這部分資金主體應(yīng)該主要為居民，可見這兩年投資境外證券的數(shù)量之龐大。

• 對外貸款等金融衍生品逆差從1682億美元?，演變至1348億、4080億、3000億、3173億。

短短5年時間，全球化資產(chǎn)配置增長4倍，固然有外資流入減緩的原因，但更多的是內(nèi)資加速投出。

且中國人境外炒股如此兇猛，不知道對美帝股市貢獻(xiàn)了多少。

也許，我們正在迎來一個當(dāng)年日本式買遍全球的時代。

畢竟，隨便賣掉國內(nèi)一線城市一套房，都可以在其他國家名城買套一畝地院子的永久產(chǎn)權(quán)別墅。

現(xiàn)在中國人看國外的資產(chǎn)價(jià)格，就像幾十年前溫州人看烏魯木齊房價(jià)的感覺，真白菜價(jià)！

前年一位蘇南企業(yè)家寫完家傳聊天，說兒子一接班就把資產(chǎn)往境外投，他一點(diǎn)把握也沒有。

我說相信江浙企業(yè)家的眼光，民間資本最懂得用腳投票。

畢竟，除了投資收益，還有安全問題。

最近李嘉誠兒子講，他們只投守契約、有法治、保安全的市場?！丁?。

與此相關(guān)的數(shù)據(jù)是，據(jù)胡潤榜，受累于國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格，尤其是房價(jià)拖累，國內(nèi)高凈值家庭4年時間驟降29%。

1/3富人不見了，中產(chǎn)坍塌……

家傳編輯部

Family Biography

家傳是國內(nèi)首家專注家庭記憶與個體生命史的專業(yè)采寫機(jī)構(gòu)。

內(nèi)承《史記》列傳，外鑒歐美家史，團(tuán)隊(duì)具有調(diào)查記者、高校研究員背景，擁有家庭記憶與歷史背景、專業(yè)理論融合研究、寫作的成熟經(jīng)驗(yàn)。通過上門深度對話，梳理代際脈絡(luò)和家風(fēng)演變，還原個體選擇與時代變遷的互動關(guān)系。

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