A股慢牛的真相：貨幣主權(quán)博弈下的"金融抑制"

最近A股港股又開始調(diào)整，很多人又開始質(zhì)疑"中國資產(chǎn)不行"。到底如何理解國家說的慢牛？到底如何理解中美之間的金融博弈？才能堅(jiān)定我們2035年必然建立金融強(qiáng)國。A股必然到1萬點(diǎn)的決心。

恰好靈哥前兩天星球回答一個(gè)問題，大家先看下這個(gè)世界當(dāng)前的一些看似矛盾，但又必須同時(shí)共存的邏輯！

看不懂的靈哥就繼續(xù)把一些金融和貨幣知識(shí)給普及下，股市這種"進(jìn)兩步退一步"的節(jié)奏，不是技術(shù)問題，而是現(xiàn)實(shí)的戰(zhàn)略選擇。

一、特里芬難題：美元霸權(quán)的內(nèi)在矛盾

1960年，經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬提出了著名的"特里芬難題"：作為國際儲(chǔ)備貨幣，美元必須持續(xù)流出美國才能滿足全球貿(mào)易需求，但持續(xù)逆差又會(huì)削弱美元信用。

1971年美元和黃金脫鉤后，進(jìn)入信用貨幣時(shí)代。美元信用本質(zhì)上就是美國的國力，沒有任何實(shí)際掛鉤的東西。大家相信美國強(qiáng)大，所以買美債，所以美元才是美元。

這意味著全球資產(chǎn)都在為美元超發(fā)買單。只要美聯(lián)儲(chǔ)一收緊流動(dòng)性，全球資本就會(huì)回流美元資產(chǎn)，新興市場的錢就會(huì)被抽走。97年亞洲金融危機(jī)、疫情后的暴力加息，都是這個(gè)邏輯。

二、不可能三角

人民幣要國際化，但面臨蒙代爾的"不可能三角"：資本自由流動(dòng)、貨幣政策獨(dú)立性、匯率穩(wěn)定，三者只能選其二。中國選了后兩個(gè)，所以必須保留資本管制。

如果無限制地放水，印出來的錢很可能被換成美元拿走。

每次外部環(huán)境一有風(fēng)吹草動(dòng)，A股的調(diào)整，無論被動(dòng)或主動(dòng)，對(duì)應(yīng)的都是中美互為資產(chǎn)負(fù)債表。美元流動(dòng)性只要收緊，我們必須扎緊籬笆，拒絕收割。

三、資本的秘密：基建如何創(chuàng)造財(cái)富

很多人不理解，為什么中國這么重視基建？不是簡單的拉動(dòng)GDP，而是基建能夠形成資本。

秘魯經(jīng)濟(jì)學(xué)家德·索托在《資本的秘密》中揭示：窮國并不缺資產(chǎn)，缺的是把資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資本的制度。一棟沒有產(chǎn)權(quán)證的房子就只是一堆磚頭，但一旦確權(quán)，它就能抵押、融資、交易，變成活的資本。

基建做的就是這件事。西部大開發(fā)，新疆建鐵路，沿線原來不值錢的村莊因?yàn)榛ヂ?lián)互通，貨可以運(yùn)出來，資產(chǎn)就可以確權(quán)，地價(jià)就會(huì)上漲。一條鐵路修過去，沿線村莊連在一起，原來荒涼的地方變得有價(jià)值，有資金可以跟它對(duì)應(yīng)。

除此之外，超級(jí)工程的基建項(xiàng)目如雅江水電站，直接就能產(chǎn)生巨大的效益！能直接帶動(dòng)一整個(gè)地區(qū)的GDP！

一旦這些資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流，再把這些現(xiàn)金流債務(wù)化、金融化。新增發(fā)的人民幣就錨定在我們自己的資產(chǎn)上，而不是錨定在美元上，也就不再會(huì)被美元的潮汐所影響。

四、人民幣必須先做大內(nèi)部場景

跟美元博弈是個(gè)長期過程。國內(nèi)新增的基礎(chǔ)設(shè)施、資本項(xiàng)，都要用人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算。

靈哥有兩個(gè)朋友的公司之前一直被證監(jiān)會(huì)打回來，最近卻不約而同獲得了邀請(qǐng)讓他們?cè)趧?chuàng)業(yè)板上市。

靈哥猜想，這可能和最近思路發(fā)生轉(zhuǎn)變也有關(guān)系，包括最近傳聞的紅籌架構(gòu)要取消，好的上市公司核心供應(yīng)鏈都得在A股上市。

在港股上市用的是港幣（掛鉤美元），我們的策略應(yīng)該是除了那些有強(qiáng)烈國際資本合作需要的企業(yè)，其他企業(yè)都應(yīng)該在A股上市，這樣才能做大人民幣的內(nèi)部場景。

過去是炒房，用的是杠桿，賺到的就兌換成美元資本外逃。現(xiàn)在房地產(chǎn)泡沫被擠掉，買房都是剛需，房子真正變成了人民幣資產(chǎn)，也就大幅減少了對(duì)美元的依附。

至于對(duì)外，除了堅(jiān)定的推動(dòng)本幣結(jié)算（其實(shí)大多數(shù)都是人民幣結(jié)算），包括這次霍爾木茲海峽有些船過路費(fèi)用人民幣結(jié)算，和未來中東石油的進(jìn)一步人民幣結(jié)算，這些都在擴(kuò)大使用場景。

做大人民幣應(yīng)用場景，堂堂正正一點(diǎn)一點(diǎn)往前推，到了某個(gè)閾值，世界會(huì)突然發(fā)現(xiàn)以人民幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)開始超過美國了，才能從量變到質(zhì)變，全面的追捧人民幣！

五、慢牛的本質(zhì)：有恒產(chǎn)者有恒心

所以A股的"慢牛"到底是什么意思？

不是簡單漲的慢的意思，而是每一輪上漲都要把做多的力量沉淀下來。人都是有恒產(chǎn)者有恒心，你買了股票，成為了中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的股東，就不會(huì)輕易離場。

截止2025年，中國居民存款有167萬億，同比增長了9.7%，但真正入市買了中國優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)的很少，潛在可入市的資金其實(shí)很多。

但問題來了，什么是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)？畢竟A股散戶多，5000家上市公司！普通人，甚至機(jī)構(gòu)也沒有那個(gè)能力研究。

最近紫金并購赤峰黃金，包括華鈺礦業(yè)停牌也是控制權(quán)轉(zhuǎn)讓，這些的背后也意味著國家在繼續(xù)鼓勵(lì)頭部公司并購！本質(zhì)上來講，國家不希望大家炒股，而是通過持股享受頭部龍頭公司成長，這是很清晰的發(fā)展方向！

回到最開始本文探討的課題，靈哥在談到中美利差需要縮小時(shí)，指出當(dāng)前美國國債收益率是4點(diǎn)多，中國是1.8%！只有把中國權(quán)益市場做大，資金才不會(huì)去追捧最安全的流動(dòng)性最好的國債！

所以靈哥才說，回到5+2是我們GDP增長的KPI，也是持續(xù)吸引全球資本來抬轎子的基石。

A股的慢牛，就是曾國藩的結(jié)硬寨，打呆仗，在超越美元構(gòu)建新秩序的過程中，每一步都必須走的扎實(shí)。

當(dāng)美國深陷伊朗泥潭，特朗普已經(jīng)喊出了1.5萬億美元軍費(fèi)的口號(hào)，美國財(cái)政平衡是一個(gè)騙人的話術(shù)！做好自己事，安靜看著對(duì)手犯錯(cuò)，看著對(duì)手倒下，直到勝利的那一天！

（全文完）

九安醫(yī)療連續(xù)漲停，12月提醒翻倍，27號(hào)又提醒，加入靈哥星球可進(jìn)D04群，還有不到20個(gè)位子，先到先得，下次建群兩個(gè)月后。