放棄清華的80后天才，要IPO了

真正的大神，從不抱怨環(huán)境。

作者 | 渡塵

來(lái)源 |投資家（ID：touzijias）

真正的大神，從不抱怨環(huán)境。

最近機(jī)車圈被一個(gè)名字刷屏了——張雪。他一戰(zhàn)封神，讓世界記住了中國(guó)摩托也用二十年證明了一件事：真正的天才，從不看出身，只看你有沒(méi)有死磕到底的狠勁。每個(gè)行業(yè)，都有這樣的“封神者”。機(jī)車圈有張雪，AI圈也有一個(gè)。而且他的履歷，可能比張雪還要“離譜”。80后、蘇州人、ACM世界冠軍、拒絕清華保送、百度史上最年輕的T10科學(xué)家、讓百度鳳巢變現(xiàn)能力翻8倍的幕后推手。這些標(biāo)簽，隨便拎出一個(gè)，都?jí)蚱胀ㄈ舜狄惠呑印６粋€(gè)人，全占了。

就在近日，證監(jiān)會(huì)北京監(jiān)管局的一則備案登記通知，正式宣告了已經(jīng)在港股坐擁193億港元市值的AI巨頭——范式智能，正式開啟了“H+A”雙軌并行的回A征途。執(zhí)掌這家公司的，是曾經(jīng)在百度內(nèi)部被封為“戴神”的戴文淵。他不僅是2005年ACM世界冠軍，也是百度歷史上最年輕的T10級(jí)高級(jí)科學(xué)家，更是那個(gè)曾用機(jī)器學(xué)習(xí)將百度鳳巢變現(xiàn)能力提升8倍的技術(shù)奇才。他控制著發(fā)行人34.25%股份的表決權(quán)，是這家AI巨頭的絕對(duì)實(shí)控人。

如今，這位“戴神”，在港股上市不到三年后，又要帶著他的AI帝國(guó)殺回A股。

一

AI圈公認(rèn)的“封神級(jí)”人物。

要聊范式智能，你根本繞不開戴文淵。如果說(shuō)中國(guó)AI界有“封神榜”，那他絕對(duì)排前三。

1983年出生在蘇州的戴文淵，從小就是那種“別人家的孩子”。二年級(jí)考了三次數(shù)學(xué)第一，就為了求老師讓他進(jìn)計(jì)算機(jī)小組。10歲開始寫Logo語(yǔ)言，書架上擺的是C語(yǔ)言。最牛的操作發(fā)生在高中，他因?yàn)楦?jìng)賽，拿到了保送清華的名額。擱一般人身上，祖墳都要冒青煙了，可戴文淵一聽，保送不能自己選專業(yè)，二話不說(shuō)把清華“鴿”了，轉(zhuǎn)頭去了上海交大。

理由很簡(jiǎn)單，他這輩子只認(rèn)準(zhǔn)了計(jì)算機(jī)。在上海交大那個(gè)傳奇的ACM班，他帶隊(duì)拿下了被譽(yù)為計(jì)算機(jī)界“奧林匹克”的ACM世界冠軍。當(dāng)年被他踩在腳下的對(duì)手里，就有后來(lái)的Facebook首席技術(shù)官Adam D’Angelo。這班有多牛？由特聘教授俞勇2002年成立，和清華的姚班，并稱中國(guó)計(jì)算機(jī)界的“黃埔軍校”。在這里，戴文淵的天賦徹底被點(diǎn)燃了，當(dāng)時(shí)的他，被圈內(nèi)膜拜為“神級(jí)存在”。

但他很清醒，AI如果不能落地，那就是紙上談兵。2009年，他放棄讀博，直接殺進(jìn)百度。那時(shí)的百度“鳳巢”系統(tǒng)正處于關(guān)鍵期，戴文淵接手后，靠著機(jī)器學(xué)習(xí)，硬生生把系統(tǒng)的變現(xiàn)能力提升了8倍。

那是百度業(yè)績(jī)瘋狂超越華爾街預(yù)期的黃金五年，背后的核心驅(qū)動(dòng)力之一，就是這個(gè)20多歲的年輕人。僅僅三年，他就成了百度最年輕的高級(jí)科學(xué)家、T10級(jí)大牛，至今這個(gè)紀(jì)錄都沒(méi)人能破。后來(lái)轉(zhuǎn)戰(zhàn)華為，擔(dān)任諾亞方舟實(shí)驗(yàn)室主任科學(xué)家，僅用一年，就拿到了華為“PresidentAward”總裁獎(jiǎng)。

但天才的野心，是任何大公司都“供養(yǎng)”不起的。2014年，在深圳福田一個(gè)簡(jiǎn)陋的出租房里，他拉上自己的老師，華人首位國(guó)際AI協(xié)會(huì)院士楊強(qiáng)，創(chuàng)立了后來(lái)大家熟知的“第四范式”（現(xiàn)名范式智能）。

從那時(shí)起，他就注定要走一條與眾不同的路。

二

很多技術(shù)出身的創(chuàng)業(yè)者，最容易掉進(jìn)“炫技”的坑里。

但戴文淵很務(wù)實(shí)，他最初發(fā)現(xiàn)，大企業(yè)對(duì)AI的需求極其旺盛，但門檻高得離譜。當(dāng)時(shí)一家銀行想搞個(gè)風(fēng)控模型，得招幾十個(gè)博士，寫大半年代碼。戴文淵覺得這種“作坊式”的產(chǎn)出無(wú)法規(guī)模化，如果全靠人工寫代碼，AI普及就是天方夜譚。

于是他調(diào)整思路，在2016年拋出了核心殺手锏“先知”平臺(tái)。這套平臺(tái)的邏輯非常霸道，叫AutoML（自動(dòng)機(jī)器學(xué)習(xí)）。通俗點(diǎn)講，就是讓機(jī)器去訓(xùn)練機(jī)器。戴文淵曾對(duì)外界表示：一個(gè)完全不懂技術(shù)的小白，經(jīng)過(guò)約兩周的培訓(xùn)，就能在“先知”平臺(tái)上成為AI專家。

這種“降維打擊”的模式，直接解決了AI落地難、成本高的痛點(diǎn)。正是靠著這套邏輯，范式智能成了資本市場(chǎng)的寵兒。紅杉中國(guó)、騰訊、創(chuàng)新工場(chǎng)紛紛下注，甚至它罕見地集齊了“工、農(nóng)、中、建、交”這五大國(guó)有銀行的投資。這種待遇，在AI圈幾乎是獨(dú)一份，在AI創(chuàng)業(yè)圈普遍還沒(méi)跑通商業(yè)閉環(huán)的時(shí)候，范式智能已經(jīng)成了大客戶眼中的“剛需”。

然而，戴文淵并未止步于此。2025年3月，公司宣布了一場(chǎng)極具里程碑意義的戰(zhàn)略升級(jí)：改名，去掉了“第四”兩個(gè)字。公司新增了消費(fèi)電子（Phancy）業(yè)務(wù)板塊，開始推AI端側(cè)解決方案及智能硬件產(chǎn)品。這背后的資本邏輯非常清晰，B端生意雖然穩(wěn)，但想象空間受限于大客戶的預(yù)算；而C端和硬件，才是通往商業(yè)爆發(fā)的捷徑。他們采用了目前最前沿的“Agent+世界模型”技術(shù)架構(gòu)，試圖把原本高不可攀的大模型技術(shù)，塞進(jìn)每個(gè)人的移動(dòng)設(shè)備和工作站里。

更令人意外的是范式智能的賺錢能力。在很多AI獨(dú)角獸還在巨額虧損、裁員求生時(shí)，范式智能交出了一份硬核成績(jī)單。2024年總收入達(dá)到52.61億元，2025年前三季度實(shí)現(xiàn)總收入44.02億元，同比增長(zhǎng)36.8%。尤為關(guān)鍵的是，公司在2025年第三季度正式實(shí)現(xiàn)了單季度盈利，這在普遍虧損的AI行業(yè)里，無(wú)異于一顆定心丸。

這個(gè)盈利信號(hào)，意味著這家公司已經(jīng)跨過(guò)了“實(shí)驗(yàn)室階段”，真正跑通了商業(yè)閉環(huán)。在大模型算力競(jìng)賽白熱化的今天，范式智能并沒(méi)有盲目燒錢去搞大模型，而是通過(guò)其核心產(chǎn)品Sage AIOS和SageOne算力一體機(jī)，抓住了企業(yè)對(duì)算力的饑渴需求，實(shí)現(xiàn)了一次精準(zhǔn)的“側(cè)翼包抄”。

三

為什么大家都在等它回A股IPO？

核心在于它剛好踩中了當(dāng)下資本市場(chǎng)最敏感的神經(jīng)：稀缺性與確定性。

A股不缺AI概念股，但缺的是像范式智能這樣，既有硬核技術(shù)背景，又在中國(guó)內(nèi)地機(jī)器學(xué)習(xí)平臺(tái)市場(chǎng)份額位居前列（IDC數(shù)據(jù)顯示其已連續(xù)七年蟬聯(lián)第一）的真龍頭。大家等的是一個(gè)能把大模型講出“生意經(jīng)”，而不是只會(huì)“講故事”的企業(yè)。在一個(gè)已經(jīng)證明過(guò)自己是冠軍的賽道里，它又疊加了大模型的Agentic AI業(yè)務(wù)，這種“軟硬一體+全鏈路閉環(huán)”的敘事，顯然比單純賣算法要更有張力。

從這次披露的輔導(dǎo)備案信息來(lái)看，范式智能的底氣很足。其標(biāo)桿用戶數(shù)在2025年第三季度達(dá)到103個(gè)，平均營(yíng)收貢獻(xiàn)同比增長(zhǎng)了71.4%。這意味著，范式智能已經(jīng)擺脫了低水平的競(jìng)爭(zhēng)，其產(chǎn)品正在進(jìn)入大企業(yè)生產(chǎn)的核心決策層。

把時(shí)間線拉回現(xiàn)在。范式智能沖刺IPO，本質(zhì)上不是“缺錢”，而是階段切換。一家To B AI公司，走到這一步，意味著三件事：商業(yè)模式已經(jīng)跑通、客戶結(jié)構(gòu)已經(jīng)穩(wěn)定、增長(zhǎng)開始進(jìn)入規(guī)模化階段。

但把一家港股上市公司拉回A股，從來(lái)不是件輕松的事。范式智能雖然單季盈利，但大模型時(shí)代的研發(fā)投入，依然是個(gè)“吞金獸”。2025年前三季度研發(fā)費(fèi)用的絕對(duì)值仍在增加，在大模型算力競(jìng)賽白熱化的今天，如何在保持盈利的同時(shí)不掉隊(duì)，是戴文淵需要面對(duì)的難題。同時(shí)，進(jìn)軍消費(fèi)電子（Phancy）板塊，意味著它將直接面對(duì)更復(fù)雜的供應(yīng)鏈壓力和更挑剔的C端市場(chǎng)。硬件生意是重資產(chǎn)，能不能在保持毛利率的同時(shí)，把AI端側(cè)方案賣爆，目前還是一個(gè)巨大的問(wèn)號(hào)。畢竟，做B端服務(wù)和做C端硬件是兩碼事。

從2005年奪得ACM世界冠軍的那一刻起，戴文淵似乎就一直在與“平庸”對(duì)抗。

他拒了清華，是因?yàn)樗嘈庞?jì)算機(jī)的力量；他離了百度，是因?yàn)樗嘈臕I不該只被關(guān)在大廠的高墻里。這位曾在百度鳳巢創(chuàng)造奇跡的“戴神”，如今正站在深交所的門前。他試圖證明，中國(guó)AI科學(xué)家，不僅能寫出頂級(jí)的論文，也能帶出持續(xù)盈利的商業(yè)帝國(guó)。

在這個(gè)AI大模型層出不窮、卻又深陷盈利焦慮的春天，這位曾經(jīng)的“戴神”，能否靠著這波回A潮，再次證明“技術(shù)落地才是唯一王道”？