石油危機才剛剛開始

周一，國際原油經歷了40美元的振幅，這幾天似乎平靜了許多。

然而，當我看完諾獎得主克魯格曼寫的《戰爭、石油和世界經濟》，并查詢相關機構對原油市場的分析之后，我突然有一種石油危機才剛剛開始的感覺。

而這種感覺主要來自兩個方面：

其一、這次事態明顯要比1979年第二次中東石油危機還要嚴重，可官方卻非常樂觀， 對極端油價的情景根本就沒有做準備。

先看這次危機情況。

這次原油暴漲的核心問題是伊朗封鎖霍爾木茲海峽導致中東地區的原油運不出去。

跟1979年那次相比，就像兩個人打架，1979年那次也只是兩個人在商業街門口互毆，雖然對其他路人有影響，但好歹多出來的石油能出去一些。而這次呢，不僅是兩個人打架，其中一個人還直接把商業街的路給徹底堵死了，石油即便有卻很難運出去。

據中糧期貨報告，即使算上沙特和阿聯酋的替代輸油管道，全球原油的凈供應缺口也高達每日1700萬桶，占全球總需求的17%，是2022年俄烏沖突時缺口的近7倍。

而霍爾木茲海峽每日的原油運輸量約2000萬桶。

這就相當于 把中東的石油完全封存了。

更重要的是，決定封存更久的伊朗新任最高領袖近日表示：“將繼續戰斗并封鎖霍爾木茲。”

而且，在此之前伊朗還警告，“全球應為油價升至每桶200美元做好準備。”

妥妥地要打持久戰了！

而官方呢？

下圖是美國能源信息署（EIA）前幾天對油價的最新展望。

他認為，近兩個月油價將維持在95美元/桶的高位，而隨后兩年油價會慢慢恢復至60—70美元/桶。

而他 預測條件是：海峽通行恢復。

記住，是恢復，不是緩解。

他根本就沒有預設海峽1個月甚至半年都不恢復的情況。

在我看來這屬實是太樂觀！！

而這也應了克魯格曼文章中的最后一句話——“我不想散布末日論。但我確實擔心，人們對這場戰爭所帶來的經濟風險過于掉以輕心了”。

其二、金融市場已經表現出異常。

具體來說：

追蹤原油價格的期權隱含波動率已高達 120.9% ，觸及 100% 的歷史極值。

美元從低位兩周反彈了2.4%，重新站上了100。

亞洲原油依賴很深的進口國股市深度下殺。

克魯格曼提到的私人信貸風險也開始出現——私募信貸引發擠兌。

這意味著 目前對原油定價中蘊含的“恐懼”和“不確定性”，比以往任何時候都要高！

以上都很難不讓人產生聯想：此情此景會不會才是這一輪石油危機剛剛開始的前奏？！

假如石油危機真的擴大，接下來會發生什么事呢？

這取決于油價接下來會漲多少。

于是，我扒拉了一些近期機構針對海峽被封鎖時長對油價的影響。

概括起來就是：

樂觀地認為，海峽只是被短暫封鎖，油價飆升100美元上方后回落；

中性地認為，海峽被持續封鎖超過1—4個月，油價會處在120—135美元/桶；

悲觀地認為，海峽被長期封鎖，油價會飆升到150美元/桶，甚至“天空才是極限”。

假如接下來油價真的飆升到150美元/桶。

首先是 全球經濟格局會被重塑——通脹二次復返，甚至帶來“滯脹”。

通脹很好理解。

已經有人測算過了。年初以來原油上漲對美國CPI的提振約1.3%，對PPI的提振約3.5%。

如果油價漲到150美元/桶，按線性推算差不多又能把美國的通脹拉回到6%上方。

美國作為石油生產大國尚且如此，其他嚴重依賴石油的國家豈不是又要回到2022年的兩位數通脹水平了？！

而按照國際貨幣基金組織的模型（油價每上漲10美元，全球GDP增速就會被拉低0.1—0.2個百分點）來算的話，全球經濟會被拉低0.8%—1.6%。

妥妥地，高通脹、低增長的滯脹經濟結構！

而這種經濟結構，恰恰很容易發生股債雙殺 ——無風險利率上升殺債券，企業盈利預期惡化殺股票。

其次是貨幣政策引發的外匯風險。

筆者認為， 這次原油暴漲很可能會成為美元反轉的導火索！！

首先油價暴漲必然引發美國通脹。

而在加息戳破資產泡沫和降息保增長之間，美聯儲最有可能先遏制通脹，將利率維持在高位更長時間，造成“美元荒”（美元少，流動性不足）。

反觀，跟美元指數密切相關的歐洲和日本，作為典型的能源進口大國，油價大漲，會讓他們的貿易收支快速惡化，順差變為逆差，導致歐元、日元大幅貶值。

如果貨幣貶值不被干預，而高油價又持續更長時間，持續性的輸入性通脹，很容易形成“貨幣貶值——通脹上升”的惡性循環。

屆時，美元指數想不強都難。

總之，筆者以為這次海峽封鎖導致的石油暴漲還沒有從根本上解決，而且隨著事態的發展，海峽封鎖的時間也變得越來越不確定、越來越漫長。而這種情況下最容易發生意外，徹底演變為石油危機，從而重創嚴重依賴石油進口國家的經濟、匯率和股市。

而此時此刻，做一些極端情形預設，重新審視自己的底層資產，還是很有必要的。

強烈建議，縮短戰線，留足“彈藥” ，靜待暴風雨過后撿漏遭遇錯殺的資產！！

聲明：以上僅代表作者個人立場，僅供參考學習與交流之用。

THE END

來源：米筐投資 （ID：mikuangtouzi）

投稿合作： zzloushi007

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