震蕩市中，固收+迎來(lái)黃金期？

年內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)較為劇烈，“固收+”或成為投資者重要投資方向之一。是什么讓“固收+”在震蕩市中脫穎而出？展望2026年，這一策略是否仍具備吸引力？（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2025.11.24；資料參考：券商中國(guó)《增速居首！“固收+”大爆發(fā)，甚至跑贏偏股基金》，2025.11.26）

為何是震蕩市優(yōu)選？填補(bǔ)市場(chǎng)需求空白

“固收+”之所以備受投資者青睞，一方面，是因?yàn)樵摬呗蕴钛a(bǔ)了當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)收益資產(chǎn)的缺失。“固收+”基金通過“固收打底、權(quán)益增強(qiáng)”的策略，力求在控制下行風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，捕捉向上的收益彈性。從近二十年的表現(xiàn)來(lái)看，“固收+”代表基金——偏債混合型、二級(jí)債基，其風(fēng)險(xiǎn)收益水平整體大于純債類基金，小于權(quán)益類基金，整體呈現(xiàn)“下行有底，上行空間或可觀”的特點(diǎn)。

另一方面，“固收+”的魅力還源于其持續(xù)的進(jìn)化能力。有機(jī)構(gòu)分析稱，前瞻的大類資產(chǎn)配置、股性資產(chǎn)的交易能力、利用因子對(duì)沖降低組合不確定性的風(fēng)險(xiǎn)暴露，是績(jī)優(yōu)固收+基金的主要業(yè)績(jī)歸因。未來(lái)，隨著基金產(chǎn)品創(chuàng)新不斷拓展，值得固收+產(chǎn)品探索的資產(chǎn)包括港股、基金、國(guó)債期貨，以及黃金、REITs、非標(biāo)資產(chǎn)等。

（資料參考：財(cái)聯(lián)社《2.8萬(wàn)億固收+基金如何投資？這場(chǎng)盛會(huì)聚焦，ABS產(chǎn)品是一重要方向》，2025.12.12）

展望明年，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在理財(cái)?shù)雀黝愅顿Y者對(duì)穩(wěn)健回報(bào)產(chǎn)品均有較強(qiáng)的投資需求的背景下，“固收+”基金仍大有可為。（資料參考：券商中國(guó)《增速居首！“固收+”大爆發(fā)，甚至跑贏偏股基金》，2025.11.26）

前瞻2026：股債均有支撐，長(zhǎng)期表現(xiàn)可期

展望2026年，在政策支持與經(jīng)濟(jì)環(huán)境的協(xié)同作用下，股債市場(chǎng)有望為“固收+”策略提供持續(xù)有利的運(yùn)作基礎(chǔ)。

1、債市：政策環(huán)境友好，奠定“固收”基礎(chǔ)

債市作為“固收+”的收益基石，其未來(lái)走勢(shì)備受關(guān)注。基于貨幣放松或加快的預(yù)期，機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好明年債券市場(chǎng)表現(xiàn)，前期債券市場(chǎng)波動(dòng)，這反而帶來(lái)較好的關(guān)注時(shí)點(diǎn)。

（資料參考：中金公司《內(nèi)需拖累仍存，債牛確定性更高——2025年11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析》，2025.12.15）

2、股市：結(jié)構(gòu)性行情可期，孕育“+”的機(jī)會(huì)

機(jī)構(gòu)表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議政策基調(diào)延續(xù)“穩(wěn)中有進(jìn)”的表述，“以進(jìn)促穩(wěn)”替換為“提質(zhì)增效”，或有助于企業(yè)利潤(rùn)改善，進(jìn)而為2026年A股盈利驅(qū)動(dòng)行情提供助力。（資料參考：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)《華鑫證券研究所所長(zhǎng)譚倩：政策定調(diào)提質(zhì)增效，助力2026年A股盈利驅(qū)動(dòng)行情》，2025.12.15）

從全球大類資產(chǎn)配置視角來(lái)看，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)在2026年具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)，建議重點(diǎn)關(guān)注具備確定性增長(zhǎng)邏輯的行業(yè)板塊。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“擴(kuò)內(nèi)需”列為首要任務(wù)，并重點(diǎn)提及“科技創(chuàng)新”“反內(nèi)卷”等政策主線。這些方向或有望成為驅(qū)動(dòng)A股結(jié)構(gòu)性行情的重要引擎，力爭(zhēng)為“固收+”策略中的權(quán)益部分創(chuàng)造可觀的超額收益機(jī)會(huì)。（資料參考：東海證券《東海研究 | 晨會(huì)紀(jì)要20251215》，2025.12.15）

可見，“固收+”是震蕩市中平滑波動(dòng)、追求相對(duì)穩(wěn)健回報(bào)的優(yōu)質(zhì)投資工具。投資者不妨關(guān)注大類資產(chǎn)配置能力突出、嚴(yán)格風(fēng)控的“固收+”產(chǎn)品，例如銀華增強(qiáng)收益?zhèn)ˋ：180015，C：023823，D：023513）、銀華盛泓債券（A類：020955，C類：020956，E類：026017）、銀華遠(yuǎn)景債券（A：002501，D：023615）等注重資產(chǎn)配置與回撤管理的基金，力爭(zhēng)把握明年的投資機(jī)會(huì)。

萬(wàn)得普通股票型基金指數(shù)基日為2003年12月31日，2020-2024年收益率分別為58.12%、9.63%、-19.86%、-11.68%、3.99。

萬(wàn)得偏股混合型基金指數(shù)基日為2003年12月31日，2020-2024年收益率分別為55.91%、7.68%、-21.03%、-13.52%、3.45%。

萬(wàn)得偏債混合型基金指數(shù)基日為2003年12月31日，2020-2024年收益率分別為13.21%、5.61%、-3.78%、-0.96%、5.34%。

萬(wàn)得混合債券型二級(jí)指數(shù)基日為2003年12月31日，2020-2024年收益率分別為9.12%、7.82%、-5.07%、0.57%、4.90%。

萬(wàn)得中長(zhǎng)期純債型指數(shù)基日為2003年12月31日，2020-2024年收益率分別為2.84%，4.13%，2.16%，3.61%，4.59%。

萬(wàn)得短期純債型基金指數(shù)基日為2006年7月28日，2020-2024年收益率分別為2.35%、3.27%、2.14%、3.27%、3.03%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2024.12.31，指數(shù)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。

投資有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。基金是一種長(zhǎng)期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來(lái)的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。基金不同于銀行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購(gòu)買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來(lái)的損失。

您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，銀華基金管理股份有限公司做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：

一、依據(jù)投資對(duì)象的不同,基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

二、基金在投資運(yùn)作過程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無(wú)法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。

三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

四、特殊類型產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)揭示：銀華盛泓債券可投資于港股通標(biāo)的股票，將面臨港股通機(jī)制下因投資環(huán)境、投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來(lái)的特有風(fēng)險(xiǎn)。

五、基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。銀華基金管理股份有限公司提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)。基金管理人、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。

六、本基金由銀華基金管理股份有限公司依照有關(guān)法律法規(guī)及約定申請(qǐng)募集，并經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）許可注冊(cè)。本基金的基金合同、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要已通過中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金電子披露網(wǎng)和基金管理人網(wǎng)站進(jìn)行了公開披露。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)本基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益作出實(shí)質(zhì)性判斷或保證，也不表明投資于本基金沒有風(fēng)險(xiǎn)。