廣東
高盛發布研報稱，由于格力高度依賴國內市場，最易受小米空調野蠻生長沖擊，因此將其評級從“買入”下調至“中性”。
9月15日，高盛發布研報稱，2026年小米空調市場份額有望提升至10%。報告分析認為，美的空調優勢明顯，受小米影響較小，其市場份額甚至不降反升；格力則不然，由于高度依賴國內市場，格力最易受小米沖擊，因此將其評級從“買入”下調至“中性”。
對此報告，我有如下解讀：
一，關于美的空調不受小米影響甚至有望再沖新高，本人認為無法得出這一確定性結論。在房地產市場持續疲軟、全球關稅風波跌宕起伏背景之下，得出這一結論依據并不充分。但有一點可以肯定，美的空調由于領先優勢明顯，抗沖擊力最強是不爭的事實。
二，關于小米空調2026年市場份額將提升至約10%，我想問問大家：你知道10%意味著多大的銷量嗎？
首先需要指出的是，高盛所說的“10%”是一個缺乏界定的模糊概念，因為依據不同的基數10%代表的銷量有天差地別。
公開可見的信息顯示，2024年，全球空調總銷量約2.6億臺，中國空調企業總銷量18977萬臺，其中內銷9652萬臺，出口9326萬臺。
若以全球2.6億臺的總銷量為基數，10%代表2600萬臺，可以肯定的是，2026年小米空調絕對做不到這個銷量；
若以中國空調企業總銷量18977萬臺為基數，10%代表1890余萬臺，這個銷量小米雖然有實現的可能性，但可能性在50%以下；
若以內銷9652萬臺為基數，10%即965萬臺，這個目標小米實現的可能性極高，甚至不排除2025年就能實現。
三，關于格力受小米影響最大，我比較接受這一結論，但我更感興趣的是：假如高盛的結論成立，其10%的市場份額將從哪些企業手中奪??？以及分搶的比例可能是多少？
我認為美的也會付出代價，而不是說小米空調的野蠻生長與美的完全無關，我認為在國內市場，美的會讓出少許市場份額給小米；但由于美的海外市場增長強勁，海外新增份額足以覆蓋國內小幅損失，全球份額不受影響。
相比較而言，格力空調對小米的讓渡空間將遠大于美的，預計在小米空調10%的占有率中，約三成“貢獻”來自格力的讓渡。
為什么格力空調最易受小米影響？主要原因在于格力空調定價偏高，許多年輕人認為格力空調價格虛高是“智商稅”，而這部分群體恰恰正是小米的粉絲，而且他們對雷軍和董明珠的看法差別也很大，也影響他們的選擇傾向。雖然短期內小米空調品質趕不上格力（至少口碑是這樣的），但架不住小米價格便宜很多，可以很大程度上抵消格力的品質優勢。
但我認為，小米10%的占有率更大部分來自于對二線品牌的掠奪，一方面，這些品牌產品力不及一線品牌，難以滿足消費者對品質的需求；另一方面，其價格高于小米，與追求“高性價比”的小米核心用戶需求相悖，因此最容易受到直接沖擊。
總之，多種跡象表明：2026年格力空調市場份額進一步下降可能性極高，這是高盛下調其評級的最主要依據。
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