巴克萊2.8億港元舉牌宜搜科技 AI垂直賽道的“隱形冠軍”嶄露頭角

當(dāng)全球資本瘋狂追逐OpenAI、Anthropic等通用大模型玩家時(shí)，國(guó)際投行巴克萊(Barclays)卻悄悄在香港市場(chǎng)完成了一筆極具信號(hào)意義的交易——斥資2.8億港元大舉增持AI垂直賽道龍頭宜搜科技(02550.HK)，持股比例從2.41%飆升至13.04%，一舉躋身重要股東之列。

巴克萊此舉絕非偶然。在AI行業(yè)普遍"燒錢換增長(zhǎng)"的背景下，巴克萊的選擇揭示了市場(chǎng)可能忽視的一點(diǎn)：垂直賽道的深耕者，大概率將成為最先真正賺大錢的AI公司。

為何選擇宜搜?巴克萊的AI投資邏輯

巴克萊作為全球頂級(jí)投行，向來以審慎穩(wěn)健的投資風(fēng)格著稱。它溢價(jià)舉牌宜搜科技，背后是一套極度務(wù)實(shí)的投資考量：

1.能賺錢的AI才是好AI - 清晰的盈利模式：宜搜的AI推薦引擎已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化閉環(huán)，2024年數(shù)字營(yíng)銷收入逆勢(shì)增長(zhǎng)16.7%，廣告展示量突破467億次，業(yè)務(wù)模式已經(jīng)跑通且預(yù)期2025年?duì)I收和利潤(rùn)增長(zhǎng)加速。對(duì)比那些年虧數(shù)十億的AI公司，宜搜雖然規(guī)模不大，但證明了一件事：垂直AI的變現(xiàn)路徑更短、更穩(wěn)。

2.數(shù)據(jù)護(hù)城河比算力軍備競(jìng)賽更值錢 - 深厚的行業(yè)數(shù)據(jù)壁壘：通用大模型拼的是GPU，而垂直AI拼的還有行業(yè)數(shù)據(jù)深度。宜搜在數(shù)字閱讀領(lǐng)域沉淀了4470萬用戶行為數(shù)據(jù)，其動(dòng)態(tài)知識(shí)圖譜能精準(zhǔn)預(yù)測(cè)用戶興趣，準(zhǔn)確率高——這種數(shù)據(jù)壁壘，短期極難被復(fù)制。

3.RWA打開市值空間 -現(xiàn)今具備吸引力的估值水平 ： 6月29日晚間，宜搜科技公告，將與一家香港科技公司就現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化(RWA)產(chǎn)品及其他數(shù)字資產(chǎn)等項(xiàng)目進(jìn)行合作，消息刺激次日股價(jià)大漲，巴克萊也果斷追高入場(chǎng)，其6月30日增持宜搜的均價(jià)為5.5058港元，最高價(jià)5.7688港元。盡管宜搜股價(jià)相比低位已有一些漲幅，但相比同業(yè)公司，宜搜的市盈率(PE)和市銷率(PS)均極具吸引力，未來隨著AI應(yīng)用場(chǎng)景的進(jìn)一步拓展，估值修復(fù)空間將極大拓寬。

垂直AI的"悶聲發(fā)財(cái)"模式：為什么小而美極大可能跑贏大而全?

過去一年，AI行業(yè)的敘事被ChatGPT、Sora等炫酷技術(shù)主導(dǎo)，但一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)是：大部分AI初創(chuàng)公司仍在燒錢，而宜搜科技卻通過深耕垂直領(lǐng)域走出一條新路：其數(shù)字閱讀和數(shù)字營(yíng)銷業(yè)務(wù)在AI加持下，合計(jì)貢獻(xiàn)超90%營(yíng)收。這證明，在AI領(lǐng)域，"小而美"的垂直應(yīng)用同樣能創(chuàng)造持續(xù)的商業(yè)價(jià)值。

更關(guān)鍵的是，它避開了與科技巨頭的正面競(jìng)爭(zhēng)，找到了一條"高效益AI"路徑：不盲目追求超大參數(shù)模型，而是專注優(yōu)化垂直場(chǎng)景的小模型。不依賴天價(jià)算力，而是通過數(shù)據(jù)挖掘和算法優(yōu)化，讓現(xiàn)有算力創(chuàng)造更高商業(yè)價(jià)值。

這種"精準(zhǔn)打擊"的策略，使公司在復(fù)雜市場(chǎng)環(huán)境中保持了增長(zhǎng)韌性。

下一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)：從AI技術(shù)公司到數(shù)字資產(chǎn)平臺(tái)

巴克萊的增持，不僅是對(duì)宜搜現(xiàn)狀的認(rèn)可，更是對(duì)其未來戰(zhàn)略的押注。

近期，宜搜動(dòng)作頻頻，背后的野心不言而喻，也向市場(chǎng)展現(xiàn)了清晰的發(fā)展方向。不久前，宜搜科技剛剛與華為云供應(yīng)商簽約10年，共同開發(fā)基于文化IP的RWA(現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化)產(chǎn)品，探索數(shù)字資產(chǎn)新藍(lán)海。此外，宜搜計(jì)劃投資30億港元在亞洲建設(shè)數(shù)據(jù)中心，未來可升級(jí)為超算中心，強(qiáng)化AI算力基礎(chǔ)。國(guó)際化布局也大幅加速，宜搜將在東南亞推出本土化短劇，在歐美設(shè)立游戲工作室，用AI賦能內(nèi)容出海。

這些動(dòng)作指向同一個(gè)方向：宜搜不再只是一家AI技術(shù)公司，而是一個(gè)以數(shù)據(jù)+算法為核心的數(shù)字生態(tài)平臺(tái)。

資本的嗅覺： AI賽道進(jìn)入價(jià)值重估時(shí)刻

6月20日，宜搜科技在麥格理等投行助力下，戰(zhàn)略配售融資1.8億港元，引入數(shù)名機(jī)構(gòu)投資者，加碼AI業(yè)務(wù)布局。深入分析機(jī)構(gòu)的踴躍認(rèn)購和巴克萊的這筆溢價(jià)投資，可看到國(guó)際資本傳出的市場(chǎng)信號(hào)——AI行業(yè)的估值邏輯正在改變。市場(chǎng)開始從"唯技術(shù)論"轉(zhuǎn)向"商業(yè)化能力"，從"通用大模型狂熱"回歸"垂直場(chǎng)景價(jià)值"。在這一趨勢(shì)下，像宜搜這樣能賺錢、有數(shù)據(jù)、估值低的垂直AI玩家，其價(jià)值有望得到市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)。

如果不久后某天，宜搜的市值突破百億港元，回頭再看巴克萊等機(jī)構(gòu)的這次精準(zhǔn)布局，或許會(huì)再次驗(yàn)證：最聰明的錢，總是提前嗅到風(fēng)向。