美的集團(tuán)股東大會：增長要接力，股東回報(bào)會繼續(xù)提高

今年是我第二次參加美的集團(tuán)年度股東大會，去年人數(shù)不多，用的是小型會議室。也許因?yàn)镠股上市、家電行業(yè)景氣度以及股價(jià)回暖的關(guān)系，今年來的人非常多，會議室也用了更大的，4部電梯都不夠用，散會的時(shí)候要分好多批下去，總部大樓沒有樓梯。

1.股東回報(bào)

有股東提出，美的現(xiàn)在現(xiàn)金這么多，每年還有幾百億利潤，能不能提高股東回報(bào)？

方洪波表示，股東回報(bào)將會在目前非常高的基礎(chǔ)上進(jìn)一步明顯提升。

2.醫(yī)療、機(jī)器人與第二、第三增長曲線

關(guān)于醫(yī)療，方洪波說十年前美的開始關(guān)注醫(yī)療板塊，慢慢切入，美國整個(gè)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈占了GDP百分之十七，中國的比例相對低。國內(nèi)醫(yī)療行業(yè)是資本密集、技術(shù)密集行業(yè)，投資回報(bào)周期長。萬東最早只是做DR，美的介入之后才布局CT和MR。未來美的不排除成立醫(yī)療事業(yè)部的可能，今年也不排除有其他動(dòng)作，補(bǔ)充醫(yī)療板塊的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品。對醫(yī)療板塊的投入和賽道的看好是堅(jiān)定不移的，認(rèn)為國產(chǎn)替代邏輯是存在的，空間是巨大的。

有股東提問，美的打算做人形機(jī)器人，希望展開說說應(yīng)用場景和優(yōu)勢。

方洪波表示美的做機(jī)器人的方向是堅(jiān)定的，醫(yī)療手術(shù)機(jī)器人也能做，團(tuán)隊(duì)在跟進(jìn)，做了很多投入。至于方向和應(yīng)用，包括什么形，都有待探索。（人形機(jī)器人是我想提問的兩個(gè)重點(diǎn)問題之一，我三月份也去過人形機(jī)器人公司。人多、時(shí)間緊，有一些股東發(fā)言時(shí)間太長或問了跟4月份采訪重復(fù)的問題，我實(shí)在搶不到麥，還好有人問了。這個(gè)回答讓我覺得，跟專門做人形機(jī)器人的公司不同，美的只是在探索，態(tài)度是開放的，沒有非要做某種形態(tài)不可）

方洪波認(rèn)為美的的企業(yè)文化是“競爭”二字，敢于自我否定，直面時(shí)代變化。任何企業(yè)和人的壽命都有限，家電業(yè)務(wù)也是如此，從歐美日韓的經(jīng)驗(yàn)來看，通常一家企業(yè)在某個(gè)行業(yè)占據(jù)主導(dǎo)地位十年時(shí)間之后，就容易走下坡路。

現(xiàn)在美的的現(xiàn)金流和盈利能力，主要依靠家電，所以家電要“緩”，希望穩(wěn)住，在這段時(shí)間把新的增長曲線做起來，用To B來形成完美的銜接。

家電門檻不高，有錢就可以進(jìn)入家電，但無法隨隨便便做醫(yī)療。尋找附加價(jià)值高的行業(yè)，一旦形成優(yōu)勢就會有壁壘，現(xiàn)在選的賽道看起來都不錯(cuò)，走國產(chǎn)替代、產(chǎn)業(yè)升級的邏輯。等To B和To C比例做到五五開的時(shí)候，就會形成增長接力。

（風(fēng)雨中出發(fā)，去寫新故事）

3.海內(nèi)外的經(jīng)營情況

國內(nèi)過去兩年消費(fèi)不算暢旺，但從去年8月開始，以舊換新推動(dòng)了家電需求。今年各個(gè)品類有不同的表現(xiàn)，其中空調(diào)安裝量5月份同比增長超過50%，為近幾年最好。同時(shí)行業(yè)品牌集中度有所提高，國補(bǔ)下半年有可能會比上半年弱，但依然看好行業(yè)品牌集中度繼續(xù)提高。現(xiàn)在大的公司，加法減法都在做，都推出了入門級產(chǎn)品，頭部品牌份額增長，美的也在增長。

國內(nèi)出海的大玩家不多，主要是海爾、海信、美的，海外家電行業(yè)有4萬億規(guī)模，美的海外營收2000億，占比不高，中國企業(yè)競爭力比較強(qiáng)，對收入增長有信心，海外收入增長的趨勢比較穩(wěn)健。

研發(fā)要不斷加大投入，戰(zhàn)略上以O(shè)BM優(yōu)先，搭建技術(shù)設(shè)施，從認(rèn)知度、供應(yīng)鏈到服務(wù)洞察、服務(wù)網(wǎng)絡(luò)都要做好。目前空調(diào)在埃及的市占率排第一，超過50%；而在巴西，美的空調(diào)排第一，冰箱大概占第二或第三的位置。OBM毛利率比代工多大概5到10個(gè)百分點(diǎn)，認(rèn)為OBM對提高對毛利率有幫助，但現(xiàn)在還在投入期，將來會有回報(bào)。

對美貿(mào)易方面，2024年美的出口到美國的收入占總營收6%左右，認(rèn)為環(huán)境的波動(dòng)，反而是機(jī)會。美的在世界各地都有工廠，有不同的備選方案，多項(xiàng)選擇、全品類的供應(yīng)商不多，美的所有品類都有三個(gè)以上國家的工廠可以選擇。雖然4月份受關(guān)稅影響有所下滑，但5月份高速增長。無法預(yù)測關(guān)稅政策的變化，但是到今年6月底，美的可以實(shí)現(xiàn)90%以上對美出口的產(chǎn)品由中國以外工廠的生產(chǎn)。預(yù)計(jì)今年全年來自美國的收入會比原有的計(jì)劃還要多。

4.企業(yè)治理

H股上市，海外投資者增加，推動(dòng)公司完善治理。有股東提出，歐洲企業(yè)董事長和CEO通常不是同一個(gè)人，達(dá)到互相監(jiān)督和制衡的作用，美的怎么看？

方洪波回應(yīng)公司治理沒有標(biāo)準(zhǔn)答案，不能靜態(tài)地看。歐洲、美國、日韓、中國企業(yè)，有著不同的環(huán)境和不同的做法，不能照搬，也照搬不了。他預(yù)計(jì)美的下一任董事長和CEO大概率還是會由同一個(gè)人來擔(dān)任。

5.家電行業(yè)與小米

方洪波解釋“戰(zhàn)略上不懼怕小米”的原因是家電門檻不高，是一個(gè)高度競爭甚至“無序競爭”的行業(yè)，經(jīng)歷過多輪慘烈的大戰(zhàn)。家電是機(jī)電產(chǎn)品，沒有新招，效率和成本方面改進(jìn)的空間都不大。不存在把成本壓縮十幾個(gè)點(diǎn)的空間，也不會有一套“獨(dú)門秘籍”，你能壓縮的地方，別人也能。無論怎么打都是消耗戰(zhàn)，即使勝了也是巨大的消耗，無論是誰，誰現(xiàn)在還進(jìn)來家電這個(gè)行業(yè)，戰(zhàn)略上就已經(jīng)輸了，家電行業(yè)誕生高科技的可能性幾乎沒有。

有股東提問美的為什么要跟競爭對手海信家電合作？

方洪波回應(yīng)，美的跟很多公司都有合作，同行也不是非要老死不相往來的吧？世界很大，空間太大，沒有企業(yè)能把市場全占了，時(shí)代變化也快，資源協(xié)同很重要。

還有股東提出換掉普華永道，公司認(rèn)為沒必要換。

（被散戶包圍的林園）

（庫卡重載機(jī)器人）

（靈巧的小型庫卡機(jī)械臂）

美的集團(tuán)是我目前倉位最高，盈利最多的一家公司，我之前的文章也是頻頻提及美的，就不再重復(fù)啰嗦了。5月30號的佛山在下雨，期待美的集團(tuán)繼續(xù)在風(fēng)雨中書寫新故事。

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