隆基綠能半年報巨虧，高瓴資本已深套，投資者該如何應對？

文/金立成

作者簡介：金立成是一位奮斗在一線的創(chuàng)業(yè)者，更是一名活躍在二級市場的投資者，還是一個躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財策創(chuàng)始人，財經(jīng)專欄作家，擁有18年專業(yè)投資經(jīng)驗，著有雪球叢書《聰明投資課——一個獨立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財富頂層設計與咨詢。

（本文1500字左右，閱讀大概需要3分鐘，這是“立成說投資”第678篇原創(chuàng)文章）

光伏龍頭隆基綠能發(fā)布業(yè)績預告了，預計2024年上半年業(yè)績出現(xiàn)巨額虧損，最高虧損金額高達55億元左右，這是近幾年來隆基綠能首次出現(xiàn)半年報虧損。為什么隆基突然會陷入虧損的泥潭呢？公司的回答是這樣的：

受制于光伏行業(yè)整體供需錯配、各環(huán)節(jié)主要產(chǎn)品市場銷售價格大幅下降的影響，導致與上年同期相比，本報告期內(nèi)增量不增收、對參股硅料企業(yè)的投資收益減少，預計計提存貨減值金額45億元到48億元，短期盈利承壓。

很明顯，這次利潤大額虧損是因為存貨減值導致的，為什么存貨要大量減值呢？根源就在于產(chǎn)品滯銷，供過于求，銷售大幅度低于預期。當前光伏行業(yè)最大的問題是什么呢？主要還是產(chǎn)能過剩，同質化嚴重。

不過對于行業(yè)的低迷狀態(tài)，隆基董事長鐘寶申卻在給投資者打氣，鐘老板稱“2024年會是公司非常艱難的一年，也會是行業(yè)艱難的一年，2025年公司將會率先回到增長軌道，會先于光伏行業(yè)進入到復蘇狀態(tài)，公司目標非常明確”。

光伏行業(yè)不僅隆基陷入了虧損狀態(tài)，通威股份和晶澳科技等龍頭企業(yè)也基本上以利潤虧損面對投資者。很明顯，當前光伏行業(yè)普遍進入虧損狀態(tài)，這并不是單純企業(yè)經(jīng)營層面的問題了，而是行業(yè)面臨的巨大困境。

那么投資者該怎么辦呢？筆者認為，在光伏行業(yè)未真正走出困境周期之前，都不宜輕易介入這個行業(yè)，畢竟光伏行業(yè)是重資產(chǎn)行業(yè)，用了很高的經(jīng)營杠桿，在逆周期的狀態(tài)下，不少企業(yè)的虧損在短期內(nèi)是止不住的，這里不僅有大額存貨面臨貶值，還有大量固定資產(chǎn)也會面臨折舊的，這都會給企業(yè)利潤帶來損失。

短期來看，光伏行業(yè)還遠未見底，隆基鐘總的觀點可以作為投資者的參考，但不能完全作為投資決策指引。按照歷史慣例，一個行業(yè)才剛開始進入虧損的困境，是不可能在短短1年內(nèi)就能發(fā)生逆轉的，行業(yè)也要休養(yǎng)生息，沒有2-3年左右的市場深度調整，出清部分供給側的產(chǎn)能，行業(yè)是不會輕易走出低谷的。

做投資時，一個理性的投資者千萬不要迷信任何投資大佬的觀點，當年迷信高瓴資本的投資者恐怕現(xiàn)在還在偷偷地舔自己的傷口呢。想當年，高瓴資本在光伏行業(yè)頂峰時期斥巨資158.41億元受讓了6%的流通股，經(jīng)過多年的分紅送股后，其持倉成本大概在34元上下。

而今二級市場的股價僅為13元左右，那些試圖抄高瓴資本投資之底的投資者早已被深套，更別提早些年那些跟風買進的投資者。隆基綠能的股價在二級市場一路下跌，不少投資者不愿意主動承認錯誤，于是越跌越買，越套越深，越虧越多。

做投資為什么這么難？因為投資對一個人的綜合素質要求很高。犯錯時敢于主動止損，敢于否定自己，敢于永遠保持客觀的投資立場，單憑這一條來說，很多普通投資者就不過關。好多做實體生意的老板也是如此，在虧損的道路上一路狂奔，最終越陷越深，資不抵債。

即使是做價值投資也需要學會止損的，因為價值投資者也有看走眼的時候，即使是股神巴菲特也經(jīng)常看走眼的。可惜的是，在大多數(shù)“偽價投”的字典里，他們幾乎從來不止損，喜歡死扛和越跌越買。當一家公司基本面發(fā)生了質的變化時，主動止損永遠是保全自己的良方。

不扯遠了！總體來看，筆者認為，對于光伏行業(yè)的投資布局，投資者仍要有足夠的耐心去等待。當然了，作為光伏行業(yè)的龍頭企業(yè)，隆基仍然可以作為投資者身邊一個很好的投資觀察對象。踩準周期的節(jié)奏，才能讓投資行穩(wěn)致遠。

（注：以上內(nèi)容僅代表“立成說投資”的獨家觀點，不作為專業(yè)投資建議！）