黃金早參｜美伊有望達成和平協議，黃金震蕩回升，需警惕局勢反復

5月25日，受美伊和平協議希望推動，市場預期霍爾木茲海峽將重新開放，國際油價跌超6%，通脹擔憂大幅降溫，金價震蕩回升，截至收盤，COMEX黃金期貨漲1.11%報4573.6美元/盎司，黃金ETF華夏（518850）漲0.57%，黃金股ETF華夏（159562）漲1.32%，有色金屬ETF華夏（516650）漲0.46%。

消息面上，美國和伊朗原則上已就一項可能結束中東戰爭的協議達成一致，一旦簽署，將在30天內全面恢復霍爾木茲海峽航運。美國總統特朗普稱，與伊朗的談判進展順利。伊朗外交部發言人巴加埃表示，伊朗和美國已就大部分問題達成共識，但“這并不意味著即將簽署協議”，現階段并未討論核問題。

中信期貨分析認為，近日美伊達成和平協議的希望增加，油價大幅下跌推動通脹擔憂緩和，黃金震蕩上漲。目前美國就業、零售數據仍偏韌性，美聯儲4月議息會議紀要亦偏鷹，高利率仍是短期黃金重要壓制，近期印度上調黃金進口關稅后需求亦有走弱壓力。短線黃金維持震蕩格局，在談判更明朗之前，黃金的上漲空間可能仍然有限，需警惕沖突和地緣局勢反復風險。后續重點跟蹤美伊談判實質性進展及周內將公布的4月PCE和耐用品訂單數據。中長期來看，黃金上漲的核心邏輯并未被打破。