人民幣漲破6.7，央行為何遲遲不出手？背后一盤大棋正在展開

最近幾天，人民幣匯率這事，又在圈里炸開了鍋。近日，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)到了6.8349，直接創(chuàng)下2023年2月以來的新高。年初剛破7的時(shí)候，不少人覺得差不多到頭了。結(jié)果呢？2月底進(jìn)了6.8區(qū)間，5月11日更是直接升破6.8，殺進(jìn)了6.7區(qū)間。這才過去不到兩周，勢頭一點(diǎn)沒見緩。

更關(guān)鍵的是，國際投行集體看漲。美銀、瑞銀、高盛這個(gè)月扎堆上調(diào)了人民幣預(yù)測。高盛直接把12個(gè)月目標(biāo)調(diào)到了6.5，德意志銀行也從6.70改口到6.55。瑞銀那邊更干脆，說人民幣和澳元是他們今年最看好的貨幣，未來還有3%到4%的升值空間。

那么問題來了，面對這波猛漲，央行為什么一直沒出手？以前遇到匯率大起大落，央行經(jīng)常會(huì)通過調(diào)整中間價(jià)、發(fā)行離岸央票等方式來穩(wěn)一穩(wěn)。可這一次，市場等了又等，卻沒有等來明顯的干預(yù)信號(hào)。這背后，其實(shí)是在下一盤大棋。

第一，央行有意容忍一定幅度的升值，用來緩解輸入性通脹壓力。咱們國家是原材料進(jìn)口大國，石油、天然氣、鐵礦石、芯片，很多都要從國外買。人民幣升值了，同樣的錢能買到更多東西，進(jìn)口成本自然就降下來了。這對于控制國內(nèi)物價(jià)、減輕企業(yè)和老百姓的生活壓力，是有實(shí)實(shí)在在好處的。

第二，這輪升值恰好趕上了美元走弱的大周期。美國那邊經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不太好看，降息預(yù)期一再升溫，美元指數(shù)從高位一路回落。這個(gè)時(shí)候人民幣順勢走強(qiáng)，不是咱們主動(dòng)拉起來的，而是市場規(guī)律在起作用。央行如果強(qiáng)行干預(yù)，等于跟大趨勢對著干，既不劃算，也沒必要。

第三，也是最關(guān)鍵的一點(diǎn)，央行正在借這個(gè)機(jī)會(huì)，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國際化。你想啊，如果一個(gè)貨幣老是忽上忽下，動(dòng)不動(dòng)就干預(yù)，國際市場上誰愿意拿它來儲(chǔ)備、來結(jié)算？相反，如果人民幣能在一個(gè)相對透明、可預(yù)期的市場環(huán)境下自然升值，國際投資者反而會(huì)更放心。這幾年咱們和沙特、巴西、俄羅斯等好多國家簽了本幣結(jié)算協(xié)議，人民幣在國際支付中的份額也在慢慢提升。這個(gè)時(shí)候保持定力，讓匯率更多由市場決定，其實(shí)是給人民幣國際化鋪路。

當(dāng)然，升值也不可能只有好處。外貿(mào)出口企業(yè)確實(shí)承壓。去年匯率低的時(shí)候簽的訂單，現(xiàn)在交貨結(jié)匯，利潤被一點(diǎn)點(diǎn)吃掉。一季度不少出口企業(yè)的財(cái)報(bào)里，“匯兌損失”四個(gè)字格外刺眼。低附加值、靠薄利多銷的傳統(tǒng)制造業(yè)，日子尤其難過。

但換個(gè)角度想，這也是一把篩子，倒逼企業(yè)往產(chǎn)業(yè)鏈上游爬。技術(shù)含量越高、產(chǎn)品越不可替代，就越扛得住匯率波動(dòng)。高端機(jī)電、新能源電池、光伏組件這些“新三樣”，面對升值明顯更從容。從長遠(yuǎn)看，匯率升值在幫咱們淘汰落后產(chǎn)能、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

至于下一步還能漲多少？專家們意見不一。野村的陸挺提醒說，內(nèi)需這個(gè)根本問題不解決，單靠匯率吸引資本流入不太現(xiàn)實(shí)。管濤也認(rèn)為，外資投行喊的口號(hào)聽聽就好，不能全信。但中長期來看，人民幣穩(wěn)中走強(qiáng)的基本面沒有變。

所以央行遲遲不出手，不是沒看到風(fēng)險(xiǎn)，而是在下一盤更大的棋——用時(shí)間換空間，用升值促轉(zhuǎn)型，用穩(wěn)定贏信任。普通人手里的美元，該結(jié)匯就早點(diǎn)結(jié)。出口企業(yè)呢，別再賭單邊行情，套期保值該做就做，轉(zhuǎn)型升級(jí)該搞就搞。這場匯率變局里，最后能站住腳的，永遠(yuǎn)是那些看得清方向、提前做好準(zhǔn)備的人。