離開的人，又開始回來了：香港家辦重新升溫

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（來源：海川慧富HighTrust）

離開的人，又開始回來

家族辦公室的選址從來不是單純的城市偏好，而是超高凈值家族對全球政治經濟風險進行動態排序后的結果。

過去十年，亞洲與中東的家族辦公室市場在中國香港、新加坡和迪拜之間形成長期競爭。

新加坡依托基金稅務激勵、監管穩定性和東南亞門戶優勢，持續吸引家辦落地。迪拜則憑借低稅環境、居留便利和DIFC金融生態，承接中東及新興財富需求。而中國香港則作為連接中國內地、亞洲資產與全球資本的重要財富管理中心存在。

進入2026年，隨著中東局勢的波動，歐美稅務與資本的監管趨嚴以及全球受益所有人披露制度的推進，超高凈值家族改變了對“安全港”的理解。

過去，安全主要意味著低稅率、資金自由流動和生活便利。現在，安全還意味著司法體系是否穩定、資本市場是否有深度、資產是否可轉移、架構是否可解釋，以及在極端情況下，家族的人員、資產和決策體系能否維持連續性。

這使部分家族重新把中國香港納入亞洲家辦布局的核心選項。

一位長期服務家族辦公室和基金設立業務的中國香港執業律師曾在接受采訪時表示，自己幾乎每天都在與考慮在中國香港設立家族辦公室的家族進行洽談，其中甚至包括一些過去曾離開中國香港的家族。

家辦已經成為一條產業鏈

一個家辦能否長期運轉，取決于它背后的專業服務密度，包括私人銀行、券商、外部資產管理人、信托公司、律師、稅務師、審計機構、基金管理人、保險顧問、慈善平臺，以及能夠承擔投資、運營、合規和報告職能的CIO、COO和家辦團隊。

中國香港家辦市場的關鍵變化在于，它已經從“政策吸引”進入“生態承接”階段。

根據投資推廣署委托德勤進行的研究，截至2025年底，中國香港已有3384家單一家族辦公室，較2023年底增加681家，兩年增幅超過25%。這些單一家辦直接聘用超過1萬名全職專業人員，每年僅營運開支就為中國香港經濟貢獻約126億港元。

這些實體不再只是名義上的注冊主體，而是開始帶來本地雇傭、本地支出和專業服務需求，并進一步帶動律師、稅務、信托、外部資管、基金、保險和慈善服務等配套生態。

更重要的是，研究顯示，超過一半受訪中國香港單一家辦已有第二代或以上家族成員進入領導崗位。這說明，家族辦公室在中國香港的落地，已經不只是第一代財富創造者的資產安排，也開始進入下一代參與治理和決策的階段。

這種變化也反映在家族目標的轉向上。中國香港貨幣及金融研究中心發布的《Beyond Wealth》報告顯示，家辦對慈善事業和影響力投資的參與度預計將繼續上升，其中參與慈善事業的家辦比例預計從45%升至64%，參與影響力投資的比例則預計從30%升至43%。

這意味著，隨著下一代更深度參與，家辦的功能也在從單純資產管理，延伸到家族價值觀、社會責任和長期治理安排。

與此同時，中國香港的財富管理規模也在擴大。根據中國香港證監會2024年資產及財富管理活動調查，截至2024年底，中國香港資產及財富管理業務規模達到35.142萬億港元，按年增長13%；全年凈資金流入7050億港元，按年增長81%。

低稅只是入口，實質運營才是門檻

中國香港吸引家辦的一個重要制度基礎，是家族投資控權工具稅務寬免制度。

按照相關安排，合資格單一家辦管理的指定資產總值一般不得少于2.4億港元；同時，需要在中國香港開展核心創收活動，雇用不少于兩名合資格全職雇員，并產生不少于200萬港元的本地營運開支。

這表明，中國香港并不只是希望家族把資金名義上放在本地，而是希望把投資管理、架構運營和相關專業活動帶到本地。因此，制度設置了明確的實質運營要求。

從基礎稅制看，中國香港本身也具備較強吸引力。中國香港長期實行簡單、低稅率的稅制安排，沒有資本利得稅、增值稅、遺產稅或繼承稅，股息和利息一般也不征收預扣稅。

中國香港公司利得稅采用兩級制，公司首200萬港元應評稅利潤適用8.25%的稅率，其后利潤適用16.5%的稅率。對于以資產保值、增值和跨代傳承為核心目標的超高凈值家族來說，這種稅制環境降低了長期持有、跨境配置和架構安排中的摩擦成本。

這與部分主要經濟體近年來稅負和合規要求上升的趨勢形成對照。

阿聯酋自2023年起引入企業所得稅制度，標準稅率為9%。日本也將從2026年4月起引入用于強化防衛能力的特別法人稅，對扣除一定基本額度后的法人稅基數按4%征收。與此同時，美國部分州關于企業稅、財富稅的討論也在升溫。

全球稅制環境正在變得更透明、更復雜。對超高凈值家族來說，低稅率固然重要，但更重要的是稅務安排能否長期穩定、架構邏輯能否被解釋、運營實質能否經得起合規審視。

因此，中國香港的吸引力并不只是“稅低”，而是在相對低稅的基礎上，提供了一套圍繞實質運營展開的制度框架。對家族而言，來中國香港設立家辦，不能被理解為一個簡單的稅務動作，而更接近一次全球財富管理架構重組。

哪些資產放進家族投資控權工具？哪些投資由中國香港團隊管理？哪些功能外包給本地專業機構？哪些決策保留在家族內部？哪些資產需要通過信托、控股公司、基金會或保險架構進行分層？這些問題，都需要在設立之前完成設計。

這也是家辦從“注冊”走向“運營”的分水嶺。

監管邊界清晰

除了稅制和實質運營要求外，中國香港的另一項優勢，是在合規與家族隱私之間保留了相對清晰的制度邊界。

在監管層面，中國香港并沒有專門針對家族辦公室設立一套獨立牌照制度。香港證監會采用的是活動導向監管。如果家辦提供的服務不構成《證券及期貨條例》下的受規管活動，或符合相關豁免安排，通常無需單獨申領牌照。

這對單一家辦尤其重要。很多單一家辦服務的是家族內部資產，而不是向第三方公眾提供資產管理服務。對這類家族而言，監管重點不在于是否掛上“家辦”名稱，而在于實際業務活動是否觸及受規管范圍。

但這并不意味著中國香港是“無監管”環境。恰恰相反，它的優勢在于邊界相對清晰：哪些活動需要牌照，哪些結構可以豁免，哪些安排必須滿足實質運營和稅務合規要求，都有較明確的判斷框架。對家族來說，真正有價值的不是監管空白，而是一個可解釋、可運營、可持續的制度環境。

這種制度的確定性，正在吸引更多的亞洲家族重新關注中國香港。隨著韓國等市場的高凈值家族開始同時考慮企業國際化、家族資產配置和代際傳承安排，中國香港不只是一個投資平臺，也開始被視為連接企業擴張、財富管理和跨境機會的重要節點。

據報道，中國香港方面近期也在加強與韓國高凈值家族和商界領袖的交流，希望推動跨境投資和家族辦公室相關對話。相關人士表示，隨著家族企業尋求國際擴張和多元化發展，對家族資產進行專業化、結構化管理正變得越來越重要，而中國香港可以在連接中國內地和亞洲市場的過程中發揮關鍵作用。

在家辦新智點看來，這背后反映的，并不只是某一個海外市場對中國香港興趣上升，而是亞洲家族財富管理需求正在變化。對不少高凈值家族而言，企業出海、資產配置、身份安排和下一代規劃，已經不再是彼此分割的問題，而是需要被放在同一個財富架構中統籌考慮。

身份與資本安排也因此開始形成聯動。根據中國香港政府資料，自2024年3月推出新資本投資者入境計劃以來，截至2026年2月底已接獲3166宗申請，預計可為中國香港帶來約950億港元投資；其中1762宗申請已完成投資核實并獲正式批準。

這說明，對部分家族而言，中國香港的功能正在從投資和稅務安排，延伸到身份規劃、資本配置和家族長期安排的交匯點。家辦落地不再只是公司注冊動作，而是資產、人員、決策、合規和外部服務網絡的重新組織。

資本市場回暖

如果中國香港只提供稅制和架構，它仍然不夠。成熟家辦關心的不只是財富保全，也包括哪里有長期產業趨勢、一級市場退出窗口、共同投資機會，以及下一代科技和消費增長。

這也是中國香港重新吸引家辦的另一個關鍵原因，資本市場正在回暖。

從全球IPO市場看，中國香港已經重新回到核心位置。2025年，中國香港IPO融資額達到2858億港元，約合370億美元，重回全球主要上市地前列。進入2026年后，這一勢頭仍在延續。

根據港交所數據，2026年第一季度，中國香港共有40宗新上市，合計募資1104億港元，是港交所歷史上第二高的第一季度募資規模，也接近2025年同期的六倍。截至2026年3月31日，活躍上市申請達到431宗，較2025年底增加25%。

更重要的是，這輪回暖并不只是數量修復，而是行業結構變化。人工智能、科技、機器人、智能制造和新經濟企業，正在成為中國香港IPO市場的新主角。港交所也指出，TMT是2026年第一季度中國香港IPO市場的主導板塊，AI產業鏈相關公司活動明顯。

這對家辦意味著，中國香港不只是一個二級市場交易場所，也在重新強化其作為亞洲創新資本觀察窗口、科技資產配置平臺和一級市場退出通道的功能。中國香港貨幣及金融研究中心發布的《Beyond Wealth》報告也顯示，91%的受訪家辦已經投資中國香港市場，主要原因包括有利監管框架、資金自由流動、深厚資本市場和具競爭力稅制。

這種資產端的機會發現能力，在AI、硬科技和生命科學領域尤為明顯。近年來，越來越多中國科技企業將中國香港作為融資和國際化的重要平臺。一些人工智能企業在中國香港上市后獲得較高市場關注，也說明投資人正在重新定價中國科技資產。

生命科學也是另一個值得關注的方向。

一位長期關注早期生物科技和醫療科技投資的人士認為，中國香港的生命科學生態正在逐步成熟，其價值不只是提供資金，而是把高校科研、臨床網絡、產業資本和跨境合作連接起來，為早期生物科技與醫療科技創新提供更現實的驗證和商業化路徑。

在其看來，中國香港處在亞洲人才、研究和合作網絡的交匯點，早期生物科技和醫療科技公司可以接觸大學、臨床醫生和跨境合作伙伴，從而更快完成驗證和規模化，這對于把科學成果轉化為實際患者獲益非常關鍵。

這意味著，中國香港的吸引力正在從財富管理延伸到資產發現。家辦要解決的不只是財富保全問題，也包括如何在新的產業周期中為下一代尋找增長來源。

另類資產擴容

除了公開市場和IPO機會，中國香港也在持續擴大家辦可承接的資產邊界。

今天的家族資產負債表，已經遠遠超出傳統股債組合。許多超高凈值家族同時持有企業股權、全球不動產、私募股權、私募信貸、對沖基金、數字資產、藝術品、保險相連產品和碳信用等多元資產。

對這類家族而言，一個家辦中心是否有吸引力，不能只看能否開戶、買產品或享受低稅率，還要看其制度能否承接更復雜的資產結構。

2026年2月，中國香港財經事務及庫務局表示，計劃在今年上半年提交立法建議，擴大基金及單一家辦優惠稅制下的合資格投資范圍，涵蓋貴金屬、貸款、私募信貸投資和數字資產等類別。

這意味著，中國香港正在把家辦稅制從傳統金融資產，進一步延伸到更符合超高凈值家族真實資產負債表的多元資產類別。

對家辦來說，這比單一稅率更重要。因為家族真正關心的，不是某一項資產能不能獲得優惠，而是整張資產負債表能否被一個更完整的架構承接。

如果一個家族既有中國內地企業資產，又有海外金融資產；既要配置公開市場，也要進入私募市場；既關心資產增值，也關心身份、傳承和合規，那么它需要的不是單一產品平臺，而是一個綜合中樞。中國香港正在爭取的，正是這個位置。

它不只是一個低稅和便利設立的地點，而是一個能夠連接資本市場、專業服務、跨境架構和多元資產的綜合財富管理平臺。

家辦競爭的下一階段

中國香港家辦市場的增長，已經完成了第一階段的驗證，政策可以吸引家辦，生態可以承接運營。但對一個成熟家辦中心來說，下一階段真正要比拼的，不是家辦數量，而是家辦質量。

下一階段，中國香港真正稀缺的，可能不是牌照、政策或金融機構，而是真正站在家族買方一側、能把投資、運營、合規和傳承串起來的人。

對真正的超高凈值家族來說，設立家辦從來不是為了趕潮流，而是為了管理復雜性。資產越全球化，家族成員越多元，稅務和合規越透明，投資機會越分散，家族就越需要一個中樞。

中國香港的這一輪家辦升溫，不只是政策優惠、資本市場回暖或數量增長的結果，更重要的是，它仍然具備一種將復雜財富重新組織起來的底層能力。

家辦新智點認為，未來，中國香港能否繼續升溫不取決于來了多少家辦，而取決于這些家辦是否真的在這里形成了治理能力、投資能力和長期運營能力。

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