估值200億具身智能獨角獸背后的“長錢”邏輯

在北京銀河通用機器人股份有限公司（以下簡稱“銀河通用”）的前臺，機器人“小蓋”展現了它的盤核桃技能。兩顆紋理各異的核桃在它的五指間行云流水般轉動，每根手指像真人一樣不斷微調著角度和力度，節奏從容、一氣呵成。

這一看似輕松的動作背后，藏著靈巧操作領域的世界級難題：核桃表面坑洼不平、重量分布全無規律，機械手每根手指的受力點每一刻都在變化。支撐這一技能的，是銀河通用自主研發的具身大模型“銀河星腦 AstraBrain”。作為全球首個集成“大腦—小腦—神經控制”的?全身全手端到端具身大模型?，實現全身協同與全手精細操作的深度融合，其運作方式類似自動駕駛從“規則驅動”走向“數據驅動”——讓機器人不是死記硬背動作腳本，而是像人一樣通過學習來掌握協調與應變能力。

從實驗室的算法代碼，到工廠產線與街頭商超的落地應用，這家成立于2023年5月的企業，在短短兩年半時間內完成了從技術突破到商業驗證的跨越，估值突破200億元，成長為國內具身智能賽道估值最高的未上市獨角獸。

在這條令人矚目的發展之路上，既有科研團隊日夜攻堅、深耕技術的極致堅守，更有金融“活水”精準滴灌、持續賦能的有力支撐。2025年以來，銀河通用完成了3輪融資，金額約60億元。尤為亮眼的是，投資方陣容中除知名創投機構外，傳統金融機構也深度參與其中，成為陪伴硬核科技企業成長的新力量。

從“看不懂”到“全程陪伴”

具身智能是人工智能的終極形態之一，也是全球科技競爭的制高點。與僅局限于屏幕語言交互的傳統AI 不同，具身智能核心是讓機器人融入物理世界，擁有獨立感知、自主決策、實地行動的完整能力，通俗來講，就是讓機器人真正走進現實、落地干活。

“現在網上一些機器人視頻，比如有切菜、奔跑等動作，有一部分是人工遙控的，或者經過視頻剪輯。銀河通用做的，是真正用‘大腦’去實現全自主干活。”銀河通用政府事務副總裁曾輝在談及行業現狀時直言不諱。

在他看來，具身智能領域正面臨兩大核心痛點：一是高質量物理世界數據的極度匱乏；二是模型泛化能力不足，即難以在不同場景中“舉一反三”。為此，銀河通用獨創了“大規模仿真合成數據預訓練+真實數據后訓練”范式。今年3月，銀河通用發布的一段機器人網球真實對抗視頻在海外引起轟動。網球場上，球路瞬息萬變，落點毫無定數，機器人靠視覺捕捉軌跡，毫秒間算好落點與力度，跑位、揮拍、擊球，一氣呵成。就連特斯拉創始人馬斯克也轉發并點贊了該視頻。

即便手握頂尖技術、自帶出圈熱度，銀河通用依舊逃不開科創企業共性的資金焦慮。曾輝介紹稱，公司當前處于中試與批量驗證的關鍵階段。而大模型的訓練需要持續有數據和算力支持，硬件產品的迭代要開模具和優化產能，商業化的常態化落地更需要在全球范圍內組建團隊、搭建服務體系。每一項都需要大量資金支持。

“人工智能企業融資痛點主要集中在三點：輕資產、無傳統抵押，傳統信貸難以準入；研發投入大、周期長、現金流波動大，與常規貸款期限不匹配；技術迭代快、專業性強，傳統風控模型看不清。”中國銀行（601988.SH）北京分行相關業務負責人如此總結。

早在銀河通用2023年成立之初，中國銀行就通過旗下投資平臺，以出資VC基金的方式參與了企業天使輪支持。針對銀河通用最近一輪融資，中國銀行總行公司金融與投資銀行部協調推進，通過中國銀行旗下AIC（金融資產投資公司）成功參與投資，實現項目快速落地。

為了讓金融“活水”真正流進科創企業，中國銀行推出了一套名為“貫通式客戶培育計劃”的差異化科技金融服務模式，旨在針對具有成長潛力的科技企業全生命周期金融需求，打造一體化、綜合化金融服務。這一計劃的核心是打破股和貸，以及企業不同周期的分段式服務邊界，實現股、貸協同與跨周期評價，并通過建立專業化團隊，提升價值評估能力。中國銀行首期配置600億元股、貸專項資金，聚焦硬科技領域，圍繞企業不同成長階段，通過接力式商投行一體化協同機制，強化股、貸結合的全鏈條資金供給，開創了“投貸協同、風險共擔、收益共享”的科技金融模式。計劃以3到5年為周期，讓科技企業獲得更具連續性和可預期的股、貸綜合金融支持。據了解，目前全國試點范圍內有30余家具備關鍵核心技術的企業，已納入中銀貫通式培育通道。

獨角獸更需要產業賦能

事實上，2025年以來，銀河通用已經完成了三輪融資。而曾輝坦言，相較于行業高速發展需求，資金供給仍有較大缺口。

記者從中國銀行方面了解到，從當前人工智能產業鏈發展階段來看，算力基礎設施環節的融資需求相對更為迫切。算力是人工智能產業發展的底座，無論是大模型訓練還是行業應用落地，都高度依賴穩定、高效、低成本的算力支撐，且該環節具有重資產、長周期、迭代快、技術壁壘高的特點，資金投入規模大、持續性強。同時，技術層企業正處于創新密集區，需不斷投入以突破關鍵核心技術；應用層企業則亟須資金加速場景驗證與商業化推廣，都需要持續金融支持。

一位長期關注硬科技領域的銀行人士對此評價道：“我們缺的不是好故事，而是能把好故事講下去的‘長錢’，資本需要有足夠的耐心穿越技術商業化的‘死亡谷’。”

“我們期待，科技金融體系能進一步引導更多‘長錢’‘穩錢’投向底層范式創新和‘無人區’探索。”曾輝建議，能否設計更多“圍繞場景、賦能鏈主”的金融產品和設立更多科技企業牽頭的場景攻關專項扶持資金，由鏈主企業牽頭、科技企業提供解決方案、金融機構給予低成本資金支持，把行業產業鏈機器人滲透率和金融支持指標相掛鉤，共同打通從“首臺套”到“首批發”的產業化堵點。

中國銀行總行相關負責人告訴記者：“以銀河通用為例，除了銀行自身金融服務外，我們將通過發揮科技金融生態伙伴資源，為培育支持的科技企業鏈接國家級基金、境內外產業投資方和保險機構等，吸引更多‘長錢’，為企業提供接力式金融支撐。”

2025年8月，中國銀行會同廣西壯族自治區政府在南寧舉辦“廣西—東盟人工智能產業鏈生態伙伴活動”，通過“中銀科創生態伙伴計劃”這一平臺，為科技企業鏈接政府、產業、投資機構等要素資源，成功推動銀河通用在廣西落地“東盟具身智能中試訓練場”。該訓練場是“北上廣研發+廣西集成+東盟應用”模式落地的重要支點，也成為探索推進中國人工智能企業出海體系建設的標志性項目。

目前，中國銀行全球服務網絡覆蓋境外64個國家和地區。以東盟地區為例，由中銀香港作為區域總部實施東南亞一體化經營，中銀國際、中銀投等境外綜合經營公司提供投資、投行金融服務。中國銀行總行相關負責人告訴記者，下一步，中國銀行將進一步提供“融資+融智+融資源”全方位服務，全力支持中國新質生產力代表性企業“走出去”。

除了“中銀科創貫通式客戶培育計劃”“中銀科創生態伙伴計劃”外，針對中試平臺、中試用戶、中試人才金融需求，在工信部指導支持下，中國銀行聯合中國人保推出“中試保融通”，構建“政府保費補貼+科技保險+銀行貸款”的“保貸補”協同模式。截至目前，該行已與190家國家級、部級中試平臺建立合作，服務覆蓋率近80%，支持了一批中試技術成功轉化。

同時，針對模型算法類企業算力成本高、研發資金壓力大等痛點，中國銀行緊密銜接各級政府“算力券”支持政策，推出“中銀科創算力貸”，全面覆蓋公共云服務、專有化部署、智算中心服務三大場景，助力企業融資資金更多投入核心技術創新，持續激發人工智能產業創新活力。

（編輯：曹馳 審核：何莎莎）

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