數據中心電源變革！國內廠商出海搶機遇 以HVDC技術破局突圍

財聯社5月18日訊（記者 羅祎辰）在本輪AI投資熱潮中，持續激增的算力需求正在重塑產業鏈各環節。以數據中心電源環節為例，傳統不間斷電源UPS逐步被高壓直流HVDC替代，行業供電架構迎來系統性升級，進而開啟新一輪格局洗牌，國內頭部電源廠商正依托技術與成本優勢加速出海，提升全球市場競爭力。

東南亞和北美被列為國內HVDC產品出海第一站，大型數據中心是主要應用場景。

“東南亞需求比較大，而且國內互聯網廠商投資多，我們可以跟著這些客戶出海，相對比較容易。”東南亞市場有自主品牌的機會，但北美目前沒有，（國內電源設備）廠商能以自主品牌進入，一般通過ODM方式給維諦等（行業巨頭）供貨。”財聯社記者從產業鏈獲悉。

據悉，在數據中心電源領域，維諦和伊頓等廠商的HVDC技術處于領先地位，中恒電氣（002364.SZ）、麥格米特（002851.SZ）等國內HVDC廠商呈現追趕勢頭，科士達（002518.SZ）、科華數據（002335.SZ）等UPS廠商也在尋求布局。

目前，國內電源設備廠商整體盈利規模較小，出口導向型的科士達去年歸母凈利潤6.11億元，處于行業領先水平，科華數據去年歸母凈利潤為4.18億元，同期，麥格米特和中恒電氣的歸母凈利潤均在1.5億元以下。市場期待國內廠商能借助本輪技術變革機遇，加速全球業務開拓，縮短和海外巨頭的差距。

海外需求爆發，廠商加速布局

“國內有能力做HVDC的廠商都想做海外市場，海外的毛利更高，毛利率可能比肩國內的凈利率，而且市場滲透率空間更大。”一家頭部企業人士向財聯社記者表示。主要上市公司中，中恒電氣、科士達、科華數據均對外表示看好海外HVDC市場，并進行了一系列布局。

以中恒電氣為例，其于2024年成立新加坡子公司Enervell Power，開啟HVDC出海業務，2025年，公司與新加坡本土AI 基礎設施方案商SuperX成立合資公司，拓展出海渠道。 今年1月施耐德CEO訪問中恒電氣，該事件也被市場解讀為潛在合作信號，施耐德是北美UPS領域的龍頭，在數據中心電源行業根基深厚，但在HVDC產品方面存在短板，雙方業務存在一定互補性。

主要海外市場中，東南亞和北美是國內廠商現階段主要目標。"主要是看增速，北美和東南亞需求增長比較快，但行業內以自有品牌形式進北美很困難，”財聯社記者以投資者身份從科士達獲悉。據公司相關人士介紹，目前東南亞市場數據中心玩家眾多，國內互聯網大廠、海外科技巨頭以及本土互聯網公司都在布局，客戶非常多樣。

公開數據顯示，海外科技巨頭早早落地東南亞算力市場，亞馬遜、谷歌、微軟已在新加坡、泰國等地建成數據中心并持續擴容。國內互聯網企業加速跟進，阿里、騰訊完成區域布局，字節跳動大幅加碼泰國算力項目。同時東南亞本土運營商與科技企業也紛紛入局。

站在HVDC等數據中心上游供應商的角度，東南亞、北美的市場滲透率僅1%-5%，相比國內約20%的市場滲透率有較大發展空間，而且參與新加坡這類發達國家的數據中心建設也有利于贏得歐美大客戶的青睞，為后續全球化鋪墊道路。

行業出海剛起步，廠商搶先發優勢

值得注意的是，在數據中心電源領域，目前國內廠商海外業務占比普遍較小，作為他們眾多業務中的一環，HVDC均未實現大規模出海，仍處于市場開拓階段，國內外市場產品毛利率差距暫缺乏明確量化數據。

作為國內HVDC龍頭，中恒電氣的市占率領先，可以生產240V/336V/800V 全系列產品。2025年財報顯示，公司數據中心電源營收7.76億元，同比增加25.75%，在整體營收中，外銷營收占比僅4.10%。英偉達AI電源供應鏈廠商，麥格米特 800V HVDC已經進入英偉達供應鏈，但公司未分拆數據中心電源營收，2025年財報僅顯示電源產品整體營收為26.80億元，同比增長13.88%，公司海外業務拓展相對成熟，外銷營收占比為29.70%。

和前述兩家深耕HVDC多年的廠商相比，科華數據、科士達等UPS頭部廠商在加快布局HVDC。科華數據推ZL系列HVDC（240V/336V），公司主營的UPS產品已經通過ODM形式進入北美市場，2025年海外營收占比12.64%。科士達在HVDC領域起步較晚，公司計劃于今年Q2-Q3推出800V HVD產品，公司此前通過ODM形式深耕海外UPS市場，2025年海外營收占比超52%。

據了解，240V和336V的HVDC目前在國內數據中心上應用較為廣泛，400V和800V的HVDC屬于升級產品，尚未大規模應用。能否批量生產800V的HVDC在一定程度能體現廠商的技術水平差異，此外，同樣是800V的HVDC，各家方案也存在很大差別，比拼關鍵是能否被大客戶采用。

前述產業鏈人士介紹，在電源設備行業并不存在絕對的技術壁壘，但先發優勢依然明顯，“比如英偉達提出800V的HVDC電源架構，首批電源供應商肯定有優勢，最優技術方案已被率先鎖定，新供應商得繞過老供應商的一系列專利，可是在成本和效率方面就得犧牲。”