周末重點(diǎn)速遞丨券商熱議商業(yè)航天投資機(jī)會(huì)；半導(dǎo)體“狂飆”之后，設(shè)備、封測(cè)、材料，誰(shuí)會(huì)是下一個(gè)風(fēng)口？

一、重磅消息

據(jù)報(bào)道，蘋(píng)果公司與英特爾達(dá)成協(xié)議，后者將為蘋(píng)果設(shè)備生產(chǎn)芯片。知情人士表示，兩家公司之間密集的談判已持續(xù)一年多，并于近幾個(gè)月敲定了正式協(xié)議。目前尚不清楚英特爾將為哪些蘋(píng)果產(chǎn)品生產(chǎn)芯片。

二、券商最新研判

華金證券：行情未完，科技成長(zhǎng)繼續(xù)占優(yōu)

復(fù)盤(pán)歷史，業(yè)績(jī)期過(guò)后盈利繼續(xù)上行時(shí)，政策支持和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的行業(yè)在5~6月可能持續(xù)走強(qiáng)。

今年來(lái)看，5~6月科技成長(zhǎng)和周期行業(yè)可能繼續(xù)占優(yōu)。政策支持和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的科技成長(zhǎng)和部分周期行業(yè)在5~6月可能繼續(xù)占優(yōu)。一是5~6月科技和周期行業(yè)短期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)或景氣度可能持續(xù)上行。首先，短期AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)大概率持續(xù)上行，景氣度最高的依然可能是AI硬件，同時(shí)國(guó)產(chǎn)算力、機(jī)器人、AI應(yīng)用等的景氣度短期也可能不斷上行；其次，燃?xì)廨啓C(jī)、鋰電、儲(chǔ)能等相關(guān)行業(yè)短期景氣度可能持續(xù)較高；最后，有色金屬、化工等周期行業(yè)景氣度短期也可能繼續(xù)上行。二是科技和周期行業(yè)短期可能繼續(xù)受政策支持。

A股短期可能延續(xù)震蕩偏強(qiáng)的趨勢(shì)，行情未完。短期經(jīng)濟(jì)和盈利可能繼續(xù)處于回升趨勢(shì)中。短期經(jīng)濟(jì)可能繼續(xù)回升，短期外需仍偏強(qiáng)，出口可能維持較高增速；制造業(yè)投資增速可能繼續(xù)上升；短期消費(fèi)增速可能有所企穩(wěn)回升。短期流動(dòng)性可能繼續(xù)維持寬松。短期股市資金流入可能繼續(xù)上升。短期風(fēng)險(xiǎn)偏好仍可能偏強(qiáng)。

行業(yè)配置方面，短期科技成長(zhǎng)和部分周期行業(yè)仍可能是配置主線。當(dāng)前，成長(zhǎng)中的電力設(shè)備、傳媒、汽車(chē)等情緒較低，價(jià)值中的非銀金融、食品飲料等估值較低。短期可繼續(xù)逢低配置：一是政策和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上的電子（半導(dǎo)體、AI硬件）、通信（AI硬件）、電新（AI電力、鋰電）、軍工（商業(yè)航天）、傳媒（AI應(yīng)用、游戲）、計(jì)算機(jī)（AI應(yīng)用）、有色金屬、化工、創(chuàng)新藥等行業(yè)；二是券商、消費(fèi)等基本面可能改善和補(bǔ)漲的行業(yè)。

三、券商行業(yè)掘金

華源證券：商業(yè)航天標(biāo)準(zhǔn)體系建立，長(zhǎng)征十號(hào)乙運(yùn)載火箭將驗(yàn)證全球首創(chuàng)的“海上網(wǎng)系回收”技術(shù)

可回收密集驗(yàn)證+標(biāo)準(zhǔn)體系落地，“概念炒作”加速轉(zhuǎn)向“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)”。在火箭回收技術(shù)方面，規(guī)劃中的長(zhǎng)征十號(hào)乙運(yùn)載火箭將驗(yàn)證全球首創(chuàng)的“海上網(wǎng)系回收”技術(shù)，有望填補(bǔ)國(guó)內(nèi)大運(yùn)力可回收火箭的型號(hào)空白。藍(lán)箭航天的朱雀三號(hào)遙二火箭計(jì)劃在二季度發(fā)射，若實(shí)現(xiàn)一子級(jí)全流程垂直軟著陸，有望形成國(guó)有與民營(yíng)雙輪驅(qū)動(dòng)的技術(shù)迭代格局。

應(yīng)用場(chǎng)景加速?gòu)摹凹夹g(shù)驗(yàn)證”走向“商業(yè)閉環(huán)”。3月，國(guó)星宇航與上海交通大學(xué)的聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室通過(guò)自然語(yǔ)言指令遠(yuǎn)程調(diào)用太空算力，成功實(shí)現(xiàn)對(duì)地面人形機(jī)器人的操控。4月3日，太空算力專(zhuān)業(yè)委員會(huì)正式成立，聚焦星載AI芯片、星間激光通信等環(huán)節(jié)，推動(dòng)產(chǎn)學(xué)研用協(xié)同突破。

政策+資金協(xié)同出力，產(chǎn)業(yè)鏈集群效應(yīng)初步顯現(xiàn)。“十五五”規(guī)劃將航空航天列為六大新興支柱產(chǎn)業(yè)之首，商業(yè)航天的國(guó)家戰(zhàn)略地位繼續(xù)加強(qiáng)。江蘇、北京、海南等多地產(chǎn)業(yè)集群加速成型，產(chǎn)業(yè)生態(tài)韌性被進(jìn)一步確認(rèn)，政策及資金協(xié)同。

國(guó)家航天局、市場(chǎng)監(jiān)管總局于4月21日發(fā)布關(guān)于印發(fā)《商業(yè)航天標(biāo)準(zhǔn)體系（1.0版）》的通知。文件聚焦未來(lái)產(chǎn)業(yè)，前瞻布局研究太空旅游、太空智算、太空資源開(kāi)發(fā)利用等前沿技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，支撐新業(yè)態(tài)培育。標(biāo)準(zhǔn)體系的初步建立標(biāo)志著產(chǎn)業(yè)鏈將擁有統(tǒng)一的“交流框架”，可關(guān)注天銀機(jī)電、三維通信、航天環(huán)宇、通宇通訊、震有科技等。

國(guó)金證券：半導(dǎo)體狂飆之后，設(shè)備、封測(cè)、材料，誰(shuí)會(huì)是下一個(gè)風(fēng)口？

算力之外，誰(shuí)最可能成為下一個(gè)補(bǔ)漲核心？

補(bǔ)漲核心：設(shè)備>封測(cè)材料，國(guó)產(chǎn)算力主線已經(jīng)深入人心。接下來(lái)擴(kuò)散到哪里？我們的排序很明確：短中期最看好設(shè)備，其次是先進(jìn)封裝/測(cè)試，高端材料偏中期。設(shè)備是“賣(mài)鏟人”。全球晶圓廠設(shè)備市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，而國(guó)產(chǎn)化率整體才20%左右，光刻、薄膜沉積等環(huán)節(jié)普遍低于25%。這不是周期股，這是產(chǎn)業(yè)升級(jí)+進(jìn)口替代的長(zhǎng)坡。一季報(bào)設(shè)備公司業(yè)績(jī)最硬，資金大概率會(huì)率先擁抱。

先進(jìn)封裝/測(cè)試緊隨其后。AI時(shí)代，異構(gòu)集成、Chiplet、HBM讓封測(cè)的技術(shù)壁壘和價(jià)值量提升。SEMI預(yù)測(cè)測(cè)試設(shè)備未來(lái)三年增長(zhǎng)48%、12%、7%。國(guó)內(nèi)封測(cè)廠營(yíng)收自2023Q4以來(lái)持續(xù)同比正增長(zhǎng)，華天科技的利潤(rùn)暴增就是信號(hào)。材料像長(zhǎng)跑選手。整體國(guó)產(chǎn)化率約15%，但驗(yàn)證周期長(zhǎng)、品類(lèi)分散、業(yè)績(jī)波動(dòng)大。適合中期跟蹤，短線爆發(fā)力不如設(shè)備和封測(cè)。

國(guó)金證券：機(jī)器人產(chǎn)業(yè)仍在突飛猛進(jìn)，等待市場(chǎng)拐點(diǎn)到來(lái)

機(jī)器人板塊核心產(chǎn)業(yè)鏈公司2025年整體營(yíng)收、利潤(rùn)均保持高增，2026Q1承壓略好于市場(chǎng)預(yù)期。商業(yè)化進(jìn)展來(lái)看，2025年人形機(jī)器人出貨已上萬(wàn)臺(tái)，2026年出貨量預(yù)計(jì)同比提升300%+，2027年有望實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地，2026Q1數(shù)采需求已開(kāi)始爆發(fā)。

新技術(shù)迭代，近一年內(nèi)電驅(qū)動(dòng)、靈巧手、PEEK、高端軸承、傳感器持續(xù)升級(jí)，迭代方向直指高輕量化、高功能性、高耐久性。

投資策略方面，2026年是人形機(jī)器人0—1兌現(xiàn)階段。重點(diǎn)關(guān)注幾大方向：一是特斯拉鏈的收斂，包括拓普集團(tuán)、三花智控、五洲新春、藍(lán)思科技、長(zhǎng)盈精密、浙江榮泰等；二是技術(shù)迭代與收斂，包括英諾賽科、日盈電子、泛亞微透、宏微科技、岱美股份等；三是海外其他供應(yīng)鏈的機(jī)會(huì)，包括兆威機(jī)電、銀輪股份、漢威科技以及電子鏈標(biāo)的相關(guān)機(jī)會(huì)；四是國(guó)內(nèi)本體和應(yīng)用垂類(lèi)機(jī)會(huì)，宇樹(shù)、智元、樂(lè)聚、銀河通用等陸續(xù)上市，關(guān)注供應(yīng)鏈億嘉和、翔樓新材、東方精工、均勝電子、天奇股份等。