廣東
據(jù)彭博社近日?qǐng)?bào)道，各大銀行已啟動(dòng)規(guī)模約19.5億歐元（約合22.8億美元）的“垃圾債券（Junk bonds）”銷售，旨在為凱雷集團(tuán)（Carlyle Group）及其合作伙伴卡塔爾投資局（Qatar Investment Authority）收購巴斯夫（BASF SE）汽車漆料及表面處理部門（以下稱“巴斯夫涂料”）提供融資。
彭博社的這一消息源自一位不愿具名的知情人士，其透露：此次發(fā)行的債券包括美元和歐元計(jì)價(jià)的七年期票據(jù)，其中歐元部分的票面利率在7%出頭，而美元部分則在8%左右。
而在此之前，4月底已有媒體報(bào)道稱，各大銀行已著手啟動(dòng)一筆與巴斯夫涂料業(yè)務(wù)分拆相關(guān)的、規(guī)模超過20億美元的債券出售——這跟彭博社報(bào)道的“垃圾債券”應(yīng)為同一筆。值得注意的是，Junk bonds直譯過來是指“垃圾債券”，但在專業(yè)語境下通常稱為“高收益?zhèn)保哂小案唢L(fēng)險(xiǎn)高收益”的特征。
前述報(bào)道指出，巴斯夫涂料業(yè)務(wù)正計(jì)劃通過美元計(jì)價(jià)B類定期貸款籌集約14億美元，同時(shí)通過歐元計(jì)價(jià)B類定期貸款籌集約7.5億歐元，所籌資金將用于支持凱雷集團(tuán)和卡塔爾投資局對(duì)其的收購。該融資方案包括為期7年的貸款安排，將與其他價(jià)值相當(dāng)于19.5億歐元的擔(dān)保債務(wù)，以及一筆預(yù)先安排的、價(jià)值相當(dāng)于6億歐元的人民幣B類定期貸款共同使用，以支付此次交易及相關(guān)成本。
分析認(rèn)為，這筆交易或許能讓業(yè)界及時(shí)洞察投資者對(duì)化工行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)敞口的興趣程度。當(dāng)下的宏觀背景依然充滿挑戰(zhàn)，受成本上升和廉價(jià)進(jìn)口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的影響，歐洲化工行業(yè)一直承受著壓力。在最近的中東沖突爆發(fā)之前，這些動(dòng)態(tài)就已經(jīng)在拖累市場(chǎng)情緒。在此背景下，巴斯夫涂料業(yè)務(wù)貸款的初步價(jià)格討論設(shè)定為：美元部分較基準(zhǔn)利率高出約425個(gè)基點(diǎn)，歐元部分則高出約450個(gè)基點(diǎn)，這表明貸款機(jī)構(gòu)在承銷該行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口時(shí)，可能仍然保持著一定程度的謹(jǐn)慎。
與此同時(shí)，更廣泛的信貸狀況或許正在趨于穩(wěn)定。在經(jīng)歷了最初由人工智能（AI）顛覆引發(fā)的對(duì)軟件商業(yè)模式的擔(dān)憂，以及隨后的地緣政治緊張局勢(shì)所導(dǎo)致的拋售潮后，美國和歐洲的杠桿貸款指數(shù)在最近幾周有所回升，這表明市場(chǎng)情緒在邊際上可能正在改善。在此背景下，巴斯夫涂料業(yè)務(wù)這筆交易或許能成為一個(gè)有用的信號(hào)，表明投資者是否準(zhǔn)備重新介入大型周期性信貸領(lǐng)域。
總而言之，巴斯夫涂料正在通過借債來籌集收購所需的資金，雖然目前歐洲化工大環(huán)境不太好，但整體信貸市場(chǎng)似乎有回暖的跡象，業(yè)界也在觀望投資者對(duì)這筆大額交易的態(tài)度。
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