“有人賺麻了，有人還在泥里”，逆變器廠商2026年一季度業績大分化，陽光電源、錦浪科技、固德威這樣回應

同屬光伏逆變器行業，各大廠商2026年一季度表現卻天差地別。陽光電源和錦浪科技凈利潤均大幅下降，固德威扭虧為盈，德業股份凈利潤大幅增長。

陽光電源表示，碳酸鋰價格等原材料價格上漲，項目端的收益受到挑戰，對中小型項目影響不大，因為這些項目能夠敏捷地傳導成本，對特別大的項目則有抑制作用。

近日，錦浪科技回復《每日經濟新聞》記者稱：“（2026年）一季度毛利率沒有下降，反而有所上升。凈利潤下降，主要是公司處于轉型階段。從傳統的逆變器行業進入儲能系統領域，因此無論研發費用、銷售費用等均有所上升。”

與之相比，固德威和德業股份凈利潤表現則均較好。德業股份表示，公司主要產品面向海外，客戶價格不是特別敏感，因此受電芯上漲影響較小。

兩家公司向儲能業務轉型

固德威和錦浪科技皆為從光伏逆變器向儲能業務轉型的代表。固德威從2024年開始轉型，該年度業績較差。錦浪科技從2025年四季度開始轉型，2026年一季度業績表現較差。

2026年一季度，固德威營收23.61億元，同比增長25.42%；凈利潤1.01億元，實現同比扭虧為盈。固德威表示，主要系本期境外逆變器及儲能電池銷售額與毛利額顯著提升。

固德威當下的業績表現與其此前積極推進向儲能轉型密不可分。2024年，固德威錄得虧損，很大程度上是因為公司研發持續投入、規模效應下降、財務費用增加等綜合因素導致利潤大幅減少。

2024年，固德威儲能電池、光伏儲能逆變器占營業收入比例分別為7%和6.8%。2025年，儲能電池、光伏儲能逆變器占營業收入比例分別為17.4%和10.8%。2025年，固德威儲能電池銷售量同比增長481.81%，光伏儲能逆變器銷售量同比增長165.69%。可以看出，固德威2025年儲能相關業務增長極為迅猛。

相比固德威，錦浪科技的轉型更為激進。其不僅盯上儲能逆變器，還看重龐大的儲能系統市場。

2025年，錦浪科技儲能逆變器營收同比增長185.31%，同期，其儲能系統業務也開始產生收入。

對此，錦浪科技表示，在國內外光伏產業機遇與挑戰并存的形勢下，公司積極調整戰略布局應對市場競爭，不斷優化客戶結構，提升高毛利率客戶的銷售占比；不斷優化產品結構，中大功率并網逆變器和儲能逆變器的占比提升。此外，公司始終堅持技術創新驅動發展戰略，自2025年下半年起積極布局儲能系統領域，持續加大研發投入，推動產品迭代升級與產品線豐富完善。為進一步拓展海內外市場、提升品牌影響力與市場競爭力，公司同步加強市場推廣與渠道建設，本期研發費用與銷售費用同比有所增加。

關于儲能系統業務，錦浪科技表示，2025年下半年公司切入儲能系統賽道，緊抓行業發展機遇，實現該業務從無到有的突破，當期貢獻營業收入約1.48 億元，為公司業績增長提供新增量。

碳酸鋰價格持續上漲帶來影響

儲能系統業務主要包括電池和PCS（儲能變流器）。從事儲能系統業務的光伏逆變器廠商大多擅長PCS，電池則主要外購，代表廠商便是陽光電源。

因此，在碳酸鋰價格持續上漲、電池成本高企之際，逆變器廠商出身的儲能系統廠商便面臨巨大的成本壓力。

2026年一季度，陽光電源營業收入下降18.26%；凈利潤下降40.12%。對于凈利潤下滑，陽光電源表示，主要是2025年同期沙特大項目貢獻利潤約10億元，此外，2026年歐元、美元持續貶值，帶來匯兌損失同比增加約4億多元。

碳酸鋰漲價之下，陽光電源是否將自研自產電池？陽光電源表示，公司與很多合作伙伴開展合作，在卷繞和疊片技術路線上共同創新，也成功定義了電芯，公司電芯中立的原則不會改變。重資產運營風險較大，公司沒有布局電芯生產，堅持輕資產運營，正研究與電芯廠家開展更多、更緊密的合作，特別是加強戰略、供應鏈、技術研發和市場協同等方面的合作，甚至可以考慮相互參股。

值得一提的是，國內越來越多的光伏逆變器等各類廠商進入儲能系統等相關業務，也在拉低儲能系統等業務的毛利率。

2026年一季度營收下降，是否因為有意控制國內儲能產品出貨？陽光電源表示，（2026年一季度）逆變器收入約50億元，同比下降15%左右，主要受2025年上半年美國關稅政策變動影響，簽單和發貨節奏有所延遲，毛利率在40%左右，同比上升3個百分點左右，主要是主動收縮低毛利的戶用業務。

儲能收入約87億元，同比有所下降，主要受2025年上半年美國加征關稅、政策不明朗導致簽單節奏滯后，以及2025年同期有大項目確認收入的影響。2025年同期沙特7.8GWh項目確認收入約40億元，剔除該影響后，儲能業務同比增長約60%；毛利率同比下降，主要是部分區域價格較2025年同期有所下降及海外收入占比下降的結構性影響。

相比國內，海外市場對價格相對不敏感。因此，海外市場對碳酸鋰漲價的傳導相對順利。

陽光電源表示，關于碳酸鋰漲價的價格傳導，影響復雜且因區域競爭生態而異，在競爭生態好的市場比如美國，傳導相對順暢；在競爭激烈的市場比如中國，傳導有限。

由于海外業務占比較高，德業股份2026年一季度營業收入同比增長73.77%，凈利潤同比增長68.37%。

對此，德業股份證券部工作人員告訴《每日經濟新聞》記者：“我們主要是因為以海外為主，主要包括儲能逆變器和儲能電池包。”

在2026年一季報中，德業股份表示，受地緣政治波動影響，全球石化能源供應短缺，各國能源安全意識加強，刺激全球對新能源產品的需求，疊加各國陸續出臺的針對儲能的補貼政策，有力推動了公司在歐洲、中東、東南亞等地區的市場拓展。報告期內，公司儲能逆變器和儲能電池包產品的銷售收入同比實現大幅增長，從而帶動公司整體經營業績提升。

2025年，德業股份境內銷售收入為2.48億元，境外銷售收入為35.84億元；逆變器業務境內銷售收入為6.87億元，境外銷售收入為56.35億元。可以看出，無論儲能電池包還是逆變器，德業股份境外銷售收入均遠大于境內收入。

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