北京
《連獨角獸都在“抱大腿”：純財務VC為何突然不香了？》
——企業風險投資崛起背后，中國創投正從“拼錢”轉向“拼生態”
深夜的路演會議室里，創業者剛講完AI芯片方案，對面的投資人沒先問估值，而是突然來一句：“你這東西，能不能明年進我們的產線？”
空氣一下安靜了。因為所有人都知道，今天的科技創業，最缺的早就不是錢。
數據顯示，2026年一季度中國新成立VC/PE基金1904只，同比接近翻倍；其中企業LP出資次數占比高達46%。更夸張的是，2025年獨角獸融資中，CVC滲透率已達72.5%。這意味著，大量明星項目背后，都站著產業資本。
為什么會這樣？因為AI時代的競爭，已經從“單點突破”升級為“體系化對抗”。過去VC像“撒錢的獵人”，賭的是概率；現在CVC更像“帶著工廠和訂單的工程隊”，直接把研發、供應鏈、渠道一起打包帶進場。
沒有場景的資本，正在變成“空轉燃料”。
很多傳統VC還在逼創始人講增長故事，CVC的人已經穿著工裝進車間調產線了。數據顯示，CVC早期投資占比接近80%，被投企業專利增速明顯更快。原因很簡單：它投的不是“風口”，而是下一代產業能力。
這背后，其實是中國經濟的一次積極升級。“科技金融”不再只是給錢，而是讓產業鏈親自下場孵化創新。
未來一級市場，比的不是誰錢多，而是誰更像一個完整生態。
風口會變，但體系不會。
（唐加文，筆名金觀平；本文成稿后，經AI審閱校對）
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