解碼寧波銀行2026一季報(bào)——雙十增長、82%中收爆發(fā)與摩根士丹利的“選擇”

4月24日晚，寧波銀行兩份財(cái)報(bào)幾乎同時(shí)落地：2025年年報(bào)收官，2026年一季報(bào)接棒。

銀行業(yè)仍在“資產(chǎn)荒”與息差收窄的雙重?cái)D壓中尋找出口。這家偏安寧波卻輻射長三角的城商行，給出了一組很少有人敢預(yù)判的數(shù)字。

財(cái)報(bào)發(fā)布前半個(gè)月，摩根士丹利發(fā)布了《中國最佳商業(yè)模式V2》榜單——寧波銀行是唯一入選的商業(yè)銀行，與騰訊、寧德時(shí)代等并肩。

國際投行的“蓋章認(rèn)證”與一季報(bào)里的數(shù)字之間，是否存在呼應(yīng)？這份財(cái)報(bào)本身，或許就是答案。

一、大摩的“唯一”：為什么是寧波銀行？

摩根士丹利的榜單上，寧波銀行不是規(guī)模最大的，也不是最受追捧的。

但它成了那根“獨(dú)苗”。

外資投行的邏輯并不抽象：在服務(wù)中小微企業(yè)的“高風(fēng)險(xiǎn)地帶”，寧波銀行長期保持著0.76%的不良率；在息差收窄的行業(yè)寒冬里，它的凈息差依然維持在同業(yè)高位；在數(shù)字化轉(zhuǎn)型浪潮中，“鯤鵬司庫”、“波波知了”已從內(nèi)部系統(tǒng)長成對(duì)外輸出的SaaS工具。

這不是一家銀行在“做大”。是在“做深”。

一季報(bào)的任務(wù)，是用數(shù)字驗(yàn)證：這套被大摩看重的商業(yè)模式，到底能不能兌現(xiàn)為增長。

2、 雙十增長與82%中收

2026年一季度，寧波銀行營業(yè)收入203.84億元，同比增長10.21%；歸母凈利潤81.81億元，同比增長10.30%。

在上市銀行營收增速普遍回落至個(gè)位數(shù)、甚至負(fù)增長的當(dāng)下，“雙十增長”是一個(gè)稀缺信號(hào)。

利息凈收入146.88億元，同比增長14.44%。

光大證券首席分析師王一峰在最新點(diǎn)評(píng)中指出，寧波銀行一季度息差環(huán)比走闊6個(gè)基點(diǎn)至1.73%，負(fù)債成本率下行是核心抓手。2025年全年，其存款付息率已下降33個(gè)基點(diǎn)。在資產(chǎn)端定價(jià)權(quán)普遍承壓的背景下，低成本企業(yè)結(jié)算存款的沉淀，守住了利差的基本盤。

再看另一組數(shù)字：81.72%。

一季度手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入25.75億元，同比暴增81.72%。

“減費(fèi)讓利”的政策大年，資本市場波動(dòng)未平。這個(gè)增速引來不止一家同行側(cè)目。據(jù)財(cái)報(bào)解釋，這得益于“大財(cái)富戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)”，理財(cái)、保險(xiǎn)、基金等代銷業(yè)務(wù)在市場回暖中抓住了機(jī)遇。

更重要的是背后的結(jié)構(gòu)性信號(hào)：寧波銀行正在從“信貸中介”走向“財(cái)富管家”。非息收入占比的提升，意味著它的利潤不再完全依附于息差的寬窄。

三、19年的“笨功夫”

所有銀行財(cái)報(bào)里，利潤可以被調(diào)節(jié)，規(guī)模可以被堆砌。不良率不會(huì)。

截至2026年一季度末，寧波銀行不良貸款率維持在0.76%。

這不是季度的優(yōu)秀。自2007年上市以來，寧波銀行是A股上市銀行中唯一一家連續(xù)19年不良率低于1%的商業(yè)銀行。

這背后沒有捷徑。

撥備覆蓋率369.39%，撥貸比2.80%。資產(chǎn)負(fù)債表里始終放著一塊遠(yuǎn)超監(jiān)管要求的“安全墊”。

2025年全年，寧波銀行主動(dòng)計(jì)提信用減值損失152.79億元，同比增長43.08%。表面上拉低了當(dāng)期利潤增速，實(shí)則是其一貫“從嚴(yán)認(rèn)定、早暴露、早出清”的延續(xù)。行業(yè)下行周期主動(dòng)增厚撥備，是為了宏觀企穩(wěn)時(shí)能輕裝上陣。

四、“五篇大文章”落地了嗎？

2025年是銀行業(yè)全面踐行“科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融”的關(guān)鍵之年。

一些銀行還在分解指標(biāo)。寧波銀行已經(jīng)嵌入了具體業(yè)務(wù)線。

科技金融領(lǐng)域，設(shè)立一級(jí)部門科技金融部，“資金鏈、技術(shù)鏈、產(chǎn)業(yè)鏈”三鏈服務(wù)模式，協(xié)助地方政府設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金——典型的投行思維。

數(shù)字金融領(lǐng)域，“鯤鵬司庫”、“波波知了”已是對(duì)外輸出的SaaS服務(wù)，正在重塑B端客戶黏性。

普惠金融領(lǐng)域，“設(shè)備之家”平臺(tái)幫助超過2100家企業(yè)完成設(shè)備更新，將金融租賃與實(shí)體制造業(yè)需求深度綁定。

一季報(bào)里存貸雙旺的數(shù)據(jù)——貸款較年初增長9.45%，存款較年初增長10.89%——正是這些動(dòng)作在資產(chǎn)負(fù)債表上的投影。

五、27.99%的分紅比例

當(dāng)下的A股市場，銀行股的估值邏輯正在變化：成長性依然重要，但分紅的確定性正被重新定價(jià)。

寧波銀行2025年度利潤分配預(yù)案顯示，擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利12元（含稅），合計(jì)派發(fā)79.24億元，現(xiàn)金分紅比例提升至27.99%。

相比2024年度，這一比例有了明顯提升。

在保持15%以上擴(kuò)表速度的同時(shí)提升分紅比例，信號(hào)是清晰的：管理層認(rèn)為當(dāng)前資本充足率足以支撐后續(xù)發(fā)展，且愿意將增長的果實(shí)更慷慨地分給股東。

六、結(jié)語

很長一段時(shí)間里，寧波銀行被市場稱為“城商行之王”。

但這個(gè)稱呼不夠用了。

摩根士丹利將其選入《中國最佳商業(yè)模式V2》，不是因?yàn)樗囊?guī)模超過了誰，而是因?yàn)樗卮鹆艘粋€(gè)更本質(zhì)的問題：在中國，一家商業(yè)銀行究竟能不能找到一個(gè)兼顧成長、風(fēng)控與股東回報(bào)的可持續(xù)路徑？

雙十增長、82%中收、0.76%不良、27.99%分紅——四個(gè)數(shù)字指向同一個(gè)結(jié)論。

這個(gè)春天的這份財(cái)報(bào)，不過是那條長路上的又一個(gè)注腳。

本文基于公開財(cái)報(bào)及市場公開信息整理，旨在分析商業(yè)邏輯，不構(gòu)成直接投資建議。