風向急轉！A股明天開市懸了？

本文作者 | 哥吉拉

數據支持 | 勾股大數據（www.gogudata.com）

一夜之間，全球市場風向急速反轉。

昨夜，隨著美伊海上對峙升級，美股三大指數集體收跌，亞太市場開盤亦多數走弱，港股開盤跌超1.5%，最終收跌0.76%，恒生科技指數收跌0.94%。

板塊表現上，芯片半導體、PCB、存儲、電力等熱門賽道多數高位回調，光通信、汽車等板塊跌幅居前，市場交易資金再度回歸謹慎。

01

美伊局勢再度緊張！

近兩日，美國與伊朗在霍爾木茲海峽及周邊海域爆發新一輪大規模對峙，雙方此前達成的臨時停火共識已近乎徹底破裂。

5月3日，美國宣布啟動所謂“自由計劃”，以“疏導”霍爾木茲海峽滯留船只為借口，派遣導彈驅逐艦、百余架飛機及1.5萬名軍人部署海灣地區。

同日，以色列也宣布專項備戰計劃，擬聯合美國對伊朗核設施發動先發制人打擊，局勢徹底走向失控。

5月4日成為沖突爆發以來烈度最高的一天。

伊朗軍方表示，美軍驅逐艦在阿曼灣關閉雷達、試圖靠近霍爾木茲海峽，在無視伊方多次無線電警告后，伊軍發射巡航導彈、火箭彈及無人機實施警告射擊。

英國海上貿易行動辦公室4日發布的兩份通報顯示，霍爾木茲海峽附近有兩艘船只起火，事發地點均靠近阿聯酋海域。

同日，阿聯酋富查伊拉石油工業區遭導彈與無人機襲擊，為臨時停火以來阿聯酋首次遭遇襲擊。

周一，特朗普在接受采訪時放言，若伊朗在波斯灣或霍爾木茲海峽附近向美國船只開火，將被“從地球表面抹去”。

他表示當前只有兩條路可選：要么伊朗本著誠意達成協議，要么美國將不得不重啟軍事行動。

截至目前，美伊雙方仍處于高強度軍事對峙狀態，霍爾木茲海峽航運再度受阻。

高盛5月5日最新報告，全球原油+成品油總庫存已降至八年最低，當前僅相當于全球101天需求量，預計5月底將進一步降至98天，逼近90天的運營安全紅線。

自2月底沖突爆發以來，全球累計去庫超5億桶，4月以來日均去庫達630萬桶；若計入隱性庫存，日均去庫規模高達1090萬桶，創下2017年以來最大月度降幅。

報告還估計，全球商業成品油庫存已從沖突前的50天需求量（DoD）降至目前的45天，且易于動用的成品油緩沖庫存正迅速接近極低水平。

在股市方面，受全球成品油價格飆升影響，一系列石油化工原料及相關中下游產品價格同步走高。

其中，化工產業鏈成本傳導速度加快，數據顯示，截至4月底，染料中間體、鋰電材料、丙烯酸等細分領域年內漲幅居前，成為市場領漲主力。

例如作為染料核心原料的還原物，價格從年初約2.5萬元/噸飆升至10萬元/噸，累計漲幅超290%，創下歷史新高；

丙烯酸價格從年初6800元/噸漲至15200元/噸，年內漲幅達123.6%，3月中旬曾出現10天翻倍的暴漲行情，其下游丙烯酸丁酯價格同步走高，累計漲幅111%，報價18000元/噸。

磷化工領域，黃磷價格從1.8萬元/噸漲至2.95萬元/噸，漲幅64%；磷礦價格漲至680元/噸，漲幅51%；草甘膦報價4.2萬元/噸，漲幅50%。

氟化工方面，制冷劑原料氫氟酸及三代制冷劑價格同步上漲，PVDF等鋰電材料供需缺口擴大，行業高景氣度持續延續。

業內機構分析認為，若中東局勢持續緊張，霍爾木茲海峽航運封鎖態勢進一步固化，不僅高油價、高通脹格局可能長期維持，進而給全球市場波動帶來更多不確定性。

02

假期重要事件盤點

海外方面，五一假期前后（4月27日-5月1日），國際油價再度沖高，黃金則呈現震蕩下跌態勢。其中，受美伊局勢反復及全球庫存加速消耗影響，國際油價大幅反彈，當前布倫特原油價格已回升至114美元/桶附近。

當地時間4月30日，美國披露一季度GDP數據，實際GDP環比折年增速為2%，低于市場預期的2.3%，但高于前值0.5%。

消費端，一季度美國居民商品消費、服務消費均小幅走弱；

投資端，受高利率影響，一季度住宅投資環比繼續承壓，但非住宅投資對實際GDP增速的拉動從0.33%大幅升至1.39%，主要得益于AI產業鏈相關投資的強勁增長。

同期公布的美國4月ISM制造業PMI與上月持平，維持在52.7的擴張區間，但產出、就業指數均出現回落，同時物價指數大幅上升6.3至84.6，反映出除AI產業外，美國整體經濟壓力與通脹壓力并存的雙高態勢。

歐洲方面，4月歐央行貨幣政策例會維持不變，主要再融資利率繼續保持在2.15%。

但相關報告顯示，受地緣沖突拖累，歐洲經濟的信心、需求及供應鏈均受到沖擊，下行風險持續加劇；

通脹方面，歐央行4月明確強調“上行風險加劇”，市場預期6月歐央行加息概率高達90%。

日央行方面，4月例會繼續維持政策利率于0.75%，但有3名委員主張立即加息至1.0%，這是2016年以來最大規模的異議，凸顯央行內部鷹派聲音升溫。日央行行長甚至表示，若經濟增長放緩幅度溫和，將考慮盡快加息。

綜合歐美日的經濟數據及政策表態來看，市場對美聯儲2026年降息的預期再度收緊，有可能成為引發市場巨大波動的潛在引爆點。

事實上，今年美股市場行情分化顯著，除頭部科技巨頭與AI硬件鏈表現強勢外，多數板塊年內表現乏力。

截至5月4日，道瓊斯指數年內僅上漲1.83%，顯著落后于納斯達克指數7.86%的漲幅，分化背后正是市場對美國經濟陷入“高通脹、高利率”局面的擔憂。

國內方面，數據顯示，2026年五一假期前兩日，全社會累計跨區域人員流動量達6.4億人次，日均人流量同比增長1.5%，較春節、清明假期分別回落6.7、4.1個百分點。

其中，鐵路、民航旅客日均發送量同比分別增長4.6%、下降5.8%，較清明假期分別下行3.7、7.3個百分點；

公路自駕日均人員出行量同比，較春節、清明假期分別下行7.6、5.7個百分點。

價格方面，截至4月30日，五一假期酒店、民宿預訂率分別為46.9%、49.1%，較去年同期分別提升3.7、1.4個百分點；酒店、民宿價格較清明假期分別回落14、9.6個百分點。

機票方面，截至4月21日，五一假期預售機票裸票均價為878元，同比漲幅較清明假期回落2.3個百分點至8.3%。

地產銷售方面，五一假期前兩日，30大中城市商品房成交面積合計20萬平方米，同比漲幅較假期前一周回落7.6個百分點至0.1%。

結構上，一線城市成交同比較假期前一周下行17.9個百分點至10.1%，整體仍維持較高水平；二線、三線城市成交同比分別下行4.1、2.1個百分點，分別至-8.1%、4.4%。

結合4月經濟數據及五一假期的出行、消費、地產等數據，疊加國際地緣沖突持續發酵、油價高位運行等因素，當前國內經濟仍面臨階段性下行、內需不足等壓力，這也是近兩日港股市場旅游、酒店、家電、汽車等傳統消費板塊走勢低迷的核心原因。

不過值得關注的是，節前召開的重要會議再度提及“四穩”工作，明確要求持續增強經濟發展內生動力，夯實發展動能，提出“進一步做強國內大循環，做優國內國際雙循環，努力實現‘十五五’良好開局”，并在財政政策、貨幣政策方面給出明確支持，這或將為后續市場提供政策面的利好對沖。

03

資金持續擁抱AI硬科技

總體來看，五一假期期間，除美伊局勢引發國際油價劇烈波動外，未出現其他足以引發市場大幅波動的重大事件，但全球經濟“冷熱分化”的趨勢進一步凸顯。

在此背景下，資金抱團方向愈發明確——聚焦AI硬科技領域。

5月4日，韓國存儲芯片巨頭SK海力士股價收盤大漲12.5%，報142萬韓元，總市值首次突破1000萬億韓元（約合4.62萬億元人民幣），成為韓國繼三星電子后第二家邁入該市值門檻的上市公司。

隔夜美股市場，存儲巨頭美光、閃迪單日分別大漲6.31%、5.8%，均刷新歷史紀錄。

2025年以來，美光科技累計漲幅達5.9倍，閃迪更是飆升34.8倍，成為本輪AI行情爆發以來的最大受益者之一。

2026年以來，全球資本抱團AI硬科技的趨勢愈演愈烈，美股成為核心陣地。

資金持續涌入算力芯片、AI存儲、光模塊、云計算四大硬科技賽道，推動行情從流動性驅動的普漲，全面轉向“盈利兌現優先、硬件占優”的新階段。

美股AI硬科技巨頭的持續強勢，也帶動港股相關科技企業同步走強。2026年以來，港股存儲板塊大漲166.3%，光通信板塊飆漲94.5%，PCB、芯片等AI算力產業鏈漲幅均超40%。

資金面數據顯示，港股AI板塊年內凈流入超1280億港元，外資占比65%，主要以摩根大通、摩根士丹利、貝萊德等機構為主。

5月4日單日，外資凈流入港股AI板塊達82億港元，南向資金凈流入超120億港元，重點加倉存儲、光通信龍頭及AI新股。

截至5月5日，智譜年內股價累計飆升近7倍，市值突破4100億港元；迅策、MINIMAX-W、天數智芯、傅里葉、德適-B、群核科技等個股年內漲幅也在2-4倍之間。

公募基金也在一季度完成大幅調倉，減持傳統互聯網企業約1800億港元，轉而重倉AI新貴，前十大重倉股中AI相關標的占比從2025年末的5%升至35%；港股AI/科技ETF年內凈申購量超320億份，反映出市場對AI硬科技領域的高度認可。

不過需要警惕的是，盡管機構一致看多AI硬科技，但多家券商明確提示板塊短期估值過熱風險。

國盛證券指出，存儲、光通信板塊估值已處于歷史90%分位，若產品價格漲幅不及預期或產能釋放過快，可能出現回調。

對于AI大模型新股，機構認為當前市值已充分反映2027-2028年預期，短期波動風險較高，若商業化落地不及預期或行業競爭加劇，估值可能出現大幅回調。

有基金經理表示，外部流動性環境較此前預期偏緊，但國內內部寬松政策格局持續，將對港股科技資產形成兜底支撐，其中長期配置性價比進一步提升，待外部擾動因素出清后，有望重拾升勢。（全文完）

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