余額寶收益率跌破1%，每萬元每日收益僅2毛多，專家預(yù)計(jì)未來貨基規(guī)模仍將增長

紅星資本局5月3日消息，5月2日，全市場規(guī)模最大的貨幣基金——天弘余額寶，七日年化收益率報(bào)0.999%，跌破1%關(guān)口。

事實(shí)上，貨幣基金類產(chǎn)品收益率跌破1%并不少見。4月10日，騰訊理財(cái)通跌破1%的貨幣基金數(shù)量達(dá)到13只。截至5月2日，全市場351只貨幣基金（僅統(tǒng)計(jì)主份額，未統(tǒng)計(jì)凈值型貨幣基金）中，已有107只產(chǎn)品7日年化收益率低于1%。

此外，據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，去年下半年以來，全市場半數(shù)貨幣基金收益率曾跌破1%，包括余額寶、零錢通、天天基金、銀行等平臺(tái)上的貨幣基金。

在分析人士看來，貨基收益率“破1”是利率下行周期的必然結(jié)果，核心原因在于廣譜利率不斷下行，貨幣基金主要投資標(biāo)的收益率隨之降低，天弘余額寶亦無例外。

余額寶七日年化收益率跌破1%

業(yè)內(nèi)：所投資產(chǎn)跟隨政策利率下行

支付寶平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，5月2日，余額寶七日年化收益率跌破1%，報(bào)0.999%。而收益率跌破1%意味著每萬元持倉每日收益已不足0.27元。

支付寶截圖

在2013年成立之初，天弘余額寶七日年化收益率一度超過6%，但自2020年跌破2%后，其收益率隨著國債收益率整體震蕩下行。

業(yè)內(nèi)人士表示，人民銀行維持適度寬松的貨幣政策，保持流動(dòng)性充裕，貨幣市場利率持續(xù)下行，以7天公開市場逆回購操作利率為代表的政策利率持續(xù)下調(diào)，天弘余額寶作為貨幣基金，所投資產(chǎn)跟隨市場下行，七日年化收益率自2025年初的約1.2%降至2026年5月的1%以下，符合市場運(yùn)行規(guī)律。

2025年基金年度報(bào)告顯示，天弘余額寶用戶數(shù)近7.89億名，平均每戶持有基金份額近970份，個(gè)人投資者持有近100%的基金份額，其中，最多的一戶持有人持倉規(guī)模超過1.59億份。天弘余額寶也是市場上體量最龐大的一只公募基金，最新規(guī)模為7081.52億元。

另有業(yè)內(nèi)分析人士指出，貨幣基金主要投向銀行存款等現(xiàn)金類資產(chǎn)，并購買國債等增厚收益。在當(dāng)前貨幣政策寬松、穩(wěn)健資產(chǎn)收益普降的趨勢下，貨基已無法“獨(dú)善其身”，再加上2026年3月市場利率定價(jià)自律機(jī)制收緊，收益加速下行。若后續(xù)所配資產(chǎn)的收益率向好，則貨基收益率也會(huì)有所回升。

貨基收益率集體進(jìn)入“微利時(shí)代”

專家：收益率與宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策緊密相關(guān)

事實(shí)上，今年以來，貨幣基金收益率持續(xù)走低。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月2日，全市場351只貨幣型基金（僅統(tǒng)計(jì)主份額，未統(tǒng)計(jì)凈值型貨幣基金）平均7日年化收益率為1.0473%，相較年初下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，有107只貨幣基金的7日年化收益率低于1%。

在分析人士看來，貨幣基金收益率“破1”并非偶然，核心原因是由于廣譜利率不斷下行，貨幣基金資產(chǎn)久期較短，到期重新配置后的收益率下行傳導(dǎo)至投資者端。

一方面，存款利率持續(xù)下行。國有大行的一年期定期存款利率跌破1%。工商銀行（601398.SH）、農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）、中國銀行（601988.SH）、建設(shè)銀行（601939.SH）的1個(gè)月及3個(gè)月大額存單利率為0.9%，較往年明顯下調(diào)。

另一方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年4月末，6個(gè)月期國債收益率跌破1.11%，AAA級1個(gè)月期同業(yè)存單收益率也降至1.45%以下，均處于歷史低位，顯著壓制了貨幣基金的收益能力。

受訪專家判斷，未來貨幣基金的收益率走勢與宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策緊密相關(guān)。

中信證券（600030.SH）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，在提振經(jīng)濟(jì)的背景下，適度寬松的貨幣政策取向預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將延續(xù)，低利率環(huán)境亦將維持。相應(yīng)地，貨幣基金的低收益態(tài)勢很可能持續(xù)一段時(shí)間。其收益率能否顯著回升，將取決于未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度和速度，以及貨幣政策是否會(huì)隨之做出調(diào)整。建議投資者密切關(guān)注央行的政策信號(hào)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變化。

光大證券（601788.SH）金融業(yè)首席分析師王一峰表示，未來貨幣基金收益率的變化核心取決于政策利率走向。若政策利率維持當(dāng)前穩(wěn)定水平，貨幣基金收益率大概率會(huì)在1%附近震蕩運(yùn)行；若后續(xù)央行實(shí)施降息，貨幣基金收益率或面臨進(jìn)一步下行壓力。

專家：預(yù)計(jì)未來貨基規(guī)模仍將增長

與收益率下行形成反差的是，貨幣基金規(guī)模仍保持逆勢擴(kuò)張態(tài)勢。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的公募基金市場數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月底，貨幣基金凈值上升至15.58萬億元，僅今年就增加5499.36億元。另據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2025年末，全市場貨幣基金的持有人戶數(shù)累計(jì)達(dá)20.83億戶，較2024年增加了1.59億戶，再創(chuàng)歷史新高。

據(jù)了解，余額寶平臺(tái)上有52只貨幣基金，大部分收益率仍保持在1%以上。投資者可自行轉(zhuǎn)換收益更高的貨幣基金，也可轉(zhuǎn)入余額寶“攢著”賬戶里，收益更穩(wěn)，每次轉(zhuǎn)入會(huì)選擇收益更高的貨幣基金。據(jù)頁面顯示，“攢著”的貨基收益率基本在1%-1.1%之間。

多位專家認(rèn)為，貨幣基金的核心價(jià)值并非高收益，而是流動(dòng)性管理功能與一定的貨幣貯藏增值屬性，預(yù)計(jì)未來貨幣基金規(guī)模仍將增長。

此外，中金公司研報(bào)指出，我國貨幣市場利率和存款利率體系存在“雙軌制”，央行可做到精準(zhǔn)調(diào)控。貨幣市場利率降至負(fù)區(qū)間的可能性極低。即使利率補(bǔ)降也難以降至遠(yuǎn)低于大行活期存款利率的水平，因此預(yù)計(jì)我國的貨幣市場基金大概率將繼續(xù)存續(xù)。

此外，我國貨幣基金區(qū)別于美、歐、日的一個(gè)突出特點(diǎn)在于線上支付場景的深度綁定。以余額寶為例，余額寶以“1元起投、隨存隨取、每日計(jì)息”的貨幣基金模式與支付寶平臺(tái)密切合作，首次把“支付賬戶”與“投資賬戶”無縫打通，把零碎的“支付余額”變成“可生息余額”；同時(shí)，借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的規(guī)模效應(yīng)和極致體驗(yàn)，迅速發(fā)展并形成現(xiàn)象級規(guī)模，也極大地提升了貨基的競爭優(yōu)勢。

明明表示，從海外經(jīng)驗(yàn)看，我國貨基未來可能向更細(xì)分的方向發(fā)展：一是繼續(xù)強(qiáng)化“現(xiàn)金管理工具”的定位，通過金融科技提升支付和消費(fèi)場景的便利性；二是可能出現(xiàn)更多基于客戶風(fēng)險(xiǎn)收益偏好創(chuàng)新的產(chǎn)品，如申請浮動(dòng)凈值型產(chǎn)品、或者提供更高收益但略有波動(dòng)的“增強(qiáng)版”現(xiàn)金管理選項(xiàng)。

明明建議，投資者可根據(jù)自身需求，將貨基作為資金周轉(zhuǎn)池。同時(shí)可以考慮將部分追求更高收益的資金配置到短債基金、同業(yè)存單指數(shù)基金等低風(fēng)險(xiǎn)替代產(chǎn)品上。

編輯 肖世清 綜合上海證券報(bào)、中國證券報(bào)、第一財(cái)經(jīng)等

審核 王光東