福成股份2025年審計報告中提到的問題嚴重嗎？能否整改好呢？

有朋友留言，讓看一下福成股份，而且他還給我指出了方向——“是否構成虛增利潤和違規挪用資金”。我一聽，這問題有點嚇人，看來近兩天最后發布年報的上市公司中，問題多的還不少，大家都有點穩不住了。

當然，這位朋友著急并非沒有道理，這又是一家被審計機構出具了“非標準”審計報告的上市公司。而且是年報審計和內控審計均雙非標，其中《2025年年度報告》被出具的是“無法表示意見”，《2025年內部控制審計報告》被出具了“否定意見”。

為什么是“無法表示意見”呢？首先是5.1億元的固定資產原值確認的證據存疑，其次是預計負債可能有上億元的缺口未充分披露；再次是與關聯方的收入、成本和借款等事宜均存在不小的疑點，而審計人員無法通過更多的證據來排除這些合理懷疑；最后是存貨和稅費等也均存在較大的疑點，同樣是無法通過合理的手段排除懷疑。

至于說內控“否定意見”的審計報告，同樣是固定資產，但這次是隨意變更折舊年限，少計提折舊；稅務糾紛的管理和核算存在缺陷；存貨管理用Excel表，不上信息管理系統，無有效臺賬，資產權屬等無法核實，甚至數量混亂；還有年報中也提到的其他那些情況，綜合在一起，對內控就是基本不認可的“否定意見”了。

據不完全統計，在A股5000多家上市公司中，只有約12家公司被出具了“財報和內控雙非標”（雙無法表示意見，或無法表示 + 否定意見）報告，另一家就是我們前幾天看過的聞泰科技。聞泰科技這種是政治因素導致的，還算是被動的原因。福成股份這些情況，可不是被動的，其財報的質量，特別是審計報告中提到的那些報表項目，可能存在一定的問題，請朋友們知悉。

福成股份2025年的營收同比增長13.8%，2026年一季度也保持小幅增長狀態，就算有前面那些因素的影響，表現其實也是不錯的。

除了“餐飲業”的業務有所下跌之外，2025年的各項業務增長得還不錯。在現在的大環境下，如果把這些業務理順，就算不能取得大發展，至少也是能過得相對不錯的企業。

順便提一句，經常聽自媒體播主在說，現在民眾的“喪事從簡”，我們幾個月前也從某些殯葬龍頭企業財報中看到類似情況。但福成股份2025年的殯葬類業務增長近五成，經濟下行影響殯葬行業，有可能是被過度解讀了，只是，其增量不可能像以前那么夸張了。

單列的各大市場中，只有華南市場出現“腰斬”式下跌，北京和華北兩大市場，保持了穩健增長狀態。

2025年的凈利潤同比增長一成，2026年一季度同比下跌一成，不能說現在的經營形勢很好，但至少從這里能看到，似乎也相對穩定。

從2024年四季度開始的營收增長，已經持續了六個季度，這些季度都沒有出現虧損。如果沒有審計指出的那些問題，福成股份的經營看起來還真的不錯。

主營業務都是盈利狀態，季度間的毛利率雖然波動較大，但總體上仍然是相對穩定的。福成股份所從事的業務其實是相對優質的，至少是比很多周期性強，波動極大的行業穩定。缺點可能是增長沒有那些高風險的行業快，如果經營時想拔苗助長，可能就會出現現在的那些問題。

2025年的毛利率仍然有3.4個百分點的下降，就算排除2023年的“意外”高點，近兩年的毛利率也是處于低位的。這當然會有較大的盈利壓力，也可能是產生審計報告中問題的根源所在。

銷售凈利率和凈資產收益率在2023年及以前，還算得上優秀的水平，最近兩年多，已經只能算及格水平了。2026年面臨的整改等措施，當然會對全年的業績造成較大的影響，一季度的好成績，并不算數。

有朋友會問，為何整改等措施就一定會導致業績下降呢？原因并不復雜，如果這些影響比較小，在審計機構發現問題的時候，被審計的上市公司就可以配合著整改到位了。說他們不會這些技術手段，不會有人信，因為其上市前就花大價錢長期“學習”了，要掌握得不錯的企業才有資格最終上市。

也就是說，這些“過失”，甚至可能是“推斷故意”，被“逼”著也不想改的原因，是改了之后的報表會有相當大的差異，數據可能有點“辣眼睛”。

福成股份的前兩大業務的毛利率都不算高，2025年仍在同比下滑，特別是“畜牧業”已經是負毛利率狀態了。“殯葬行業”的業務的毛利率雖然在下滑，但這仍然是極端的暴利，僅這一成多的第三大業務，就貢獻了近半的毛利額。不靠殯葬行業的業務，福成股份可能早就是持續大額虧損狀態了。

主營業務盈利空間在波動中確實有下滑的趨勢，在按審計意見整改后，有可能還會下降，但應該至少能夠保本。

其他收益方面的影響比較小，這方面并不是重點，特別是在現在的大環境下，更不需要展開說了。

“經營活動的現金流量凈額”總體表現正常，固定資產的投資規模在2023年達到峰值后，近兩年逐步下降。

“存貨”增長占用資金的情況還是比較嚴重的，通過應收應付項目和固定資產解決回收資金等，還是能保證經營活動的凈現金流高于凈利潤的。

存貨的規模在2025年末和2026年一季度末持續增長，更早的2023年末也在大幅增長。審計中提到的存貨問題，金額并不是特別大，如果有問題的僅是那些部分，影響就不大，但如果還有沒有發現的問題，可能就會有嚴重影響了。

福成股份的資產負債率很低，長期償債能力不錯；就算資產結構偏重，短期償債能力也是很強的。這當然有好處，那就是整改審計報告中所提出的那類問題，理論上并不會導致太過嚴重的后果。

流動資產中存貨的規模過大，但就算扣除該因素，仍然可以輕松應付其流動負債方面的壓力。我們就算把審計報告中提到的問題算進來，其整改的后果，不借助于外力，也是可以承受的。

福成股份的情況并沒有想象的那么糟糕，其問題并非是業務惡化到過于嚴重時，全面性地造假。但是，其管理上過于“松散”，對監管的要求習慣性無視，審計報告中提到的部分問題，連規模略大的非上市公司都早就解決好了。

福成股份后續期間，只能在監管和各種壓力下，被動和主動地整改，如果僅有已經明確的問題，對2026年的業績影響并不會特別大。如果還有其他的問題，那就超過了現在公開信息的范圍。

聲明：以上為個人分析，不構成對任何人的投資建議！

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