蘇訊新材存貨周轉(zhuǎn)率現(xiàn)不同版本 零人關(guān)聯(lián)企業(yè)撐起超四千萬采購額

《金證研》北方資本中心 亦戈/作者 廉貞 菘藍(lán)映蔚/風(fēng)控

2026年4月10日，江蘇蘇訊新材料股份有限公司（以下簡稱“蘇訊新材”）發(fā)布關(guān)于預(yù)計(jì)2026年日常性關(guān)聯(lián)交易的公告。2026年，蘇訊新材預(yù)計(jì)與關(guān)聯(lián)方發(fā)生交易的關(guān)聯(lián)金額為15.83億元。

而關(guān)于關(guān)聯(lián)交易，2022-2025年，實(shí)控人李康母親控股的企業(yè)、實(shí)控人李龍來侄女配偶持股100%的企業(yè)作為供應(yīng)商，與蘇訊新材的交易額合計(jì)超四千萬元，而該兩家關(guān)聯(lián)方現(xiàn)“零人”異象。另一方面，蘇訊新材將其核心技術(shù)人員之一華文明2023年薪酬計(jì)入制造費(fèi)用，而蘇訊新材稱其研發(fā)人員均為專職。此外，蘇訊新材稱其實(shí)控人之一黃雪亞2012年4月至2017年4月系自由職業(yè)。而蘇訊新材公轉(zhuǎn)書顯示，同期黃雪亞擔(dān)任一家企業(yè)的監(jiān)事。此外，關(guān)于蘇訊新材2024年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率，招股書和2024年報(bào)數(shù)據(jù)或存差異。

值得注意的是，2022年起，蘇訊新材與其實(shí)控人侄子李敏控制企業(yè)存超一百萬元關(guān)聯(lián)交易。值得注意的是，該關(guān)聯(lián)企業(yè)在蘇訊新材簽訂輔導(dǎo)協(xié)議前夕，從一家企業(yè)退股。股權(quán)受讓方為自然人葉勝會。同名“葉勝會”控股的另一家企業(yè)地址與蘇訊新材子公司出租的一處廠房地址均位于“邦源路17號”。此外，同名“葉勝會”控股企業(yè)建設(shè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后的產(chǎn)品或與蘇訊新材重疊，且該項(xiàng)目聯(lián)系人史振忠與蘇訊新材實(shí)控人外甥史振宇名字相似。

一、實(shí)控人侄子控制企業(yè)“突擊”轉(zhuǎn)出法爾斯股權(quán)背后，股權(quán)受讓方與實(shí)控人外甥史振宇或關(guān)系待解

瓜田不納履。蘇訊新材輔導(dǎo)前夕，蘇訊新材實(shí)控人侄子李敏控股企業(yè)與張燕欽等股東，將一家企業(yè)100%股權(quán)轉(zhuǎn)于自然人股東葉勝會。蹊蹺的是，同名“葉勝會”控股的另一家企業(yè)與蘇訊新材或產(chǎn)品重疊，且該企業(yè)的建設(shè)項(xiàng)目聯(lián)系人史振忠與蘇訊新材實(shí)控人外甥史振宇名字或僅一字之差。

1.1 蘇達(dá)康系實(shí)控人侄子李敏控制企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)蘇訊新材向蘇達(dá)康累計(jì)銷售172.54萬元

據(jù)蘇訊新材簽署于2025年12月22日的《上市輔導(dǎo)驗(yàn)收完成的提示性公告》，2025年2月25日，蘇訊新材簽署輔導(dǎo)協(xié)議。

據(jù)蘇訊新材簽署于2025年12月22日的招股說明書（以下簡稱“簽署于2025年12月22日的招股書”），沭陽蘇達(dá)康金屬制品有限公司（以下簡稱“蘇達(dá)康”）系蘇訊新材實(shí)控人李龍來侄子李敏持股100%的企業(yè)。2022-2024年及2025年1-6月，蘇訊新材向蘇達(dá)康采購輔材及加工費(fèi)的金額分別系6.94萬元、9.21萬元、16.73萬元、7.73萬元。同期，蘇訊新材向蘇達(dá)康銷售軋硬卷、提供加工服務(wù)的金額分別為65.72萬元、20.79萬元、68.45萬元、17.58萬元。

經(jīng)測算，2022-2024年及2025年1-6月，蘇訊新材向蘇達(dá)康累計(jì)采購金額為40.61萬元，向蘇達(dá)康累計(jì)銷售金額為172.54萬元。

需要說明的是，蘇達(dá)康或“突擊”置出一家企業(yè)股權(quán)。

1.2 簽訂輔導(dǎo)協(xié)議前夕，蘇達(dá)康、開美包裝及張燕欽將法爾斯100%的股權(quán)轉(zhuǎn)予葉勝會

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，蘇達(dá)康成立于2020年3月20日，截至查詢?nèi)?026年4月30日，蘇達(dá)康的法定代表人系李敏，李敏對蘇達(dá)康持股100%。此外，蘇達(dá)康未發(fā)生股權(quán)變更。

此外，江蘇法爾斯金屬科技有限公司（以下簡稱“法爾斯”）成立于2023年11月1日，截至查詢?nèi)?026年4月30日，法爾斯的法定代表人系葉勝會，其注冊資本為5,000萬元,葉勝會對法爾斯持股100%。2024年12月26日，法爾斯發(fā)生股權(quán)變更。變更前，法爾斯的股東分別為開美包裝（沭陽）有限公司（以下簡稱“開美包裝”）、蘇達(dá)康、張燕欽。變更后，法爾斯股東為葉勝會。

此外，2023-2024年，法爾斯的企業(yè)聯(lián)系電話分別為“13*******11”、“15*******58”。

且法爾斯2023年年報(bào)顯示，開美包裝、蘇達(dá)康、張燕欽對法爾斯的出資額分別為2,500萬元、1,250萬元、1,250萬元。

即法爾斯2024年12月26日股權(quán)變更前，開美包裝、蘇達(dá)康及張燕欽對法爾斯的持股比例或?yàn)?0%、25%、25%。

另外，開美包裝成立于2022年8月25日，截至查詢?nèi)?026年4月30日，開美包裝的法定代表人為孫華偉，注冊資本為2,000萬元,孫華偉、海翠芳對開美包裝的出資額分別為1,500萬元、500萬元，持股比例分別為75%、25%。

此外，開美包裝存續(xù)期間未發(fā)生股權(quán)變更。開美包裝的住所為宿遷市沭陽縣經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)邦源路17號。

換言之，2024年12月，蘇達(dá)康、開美包裝及張燕欽將合計(jì)法爾斯100%股權(quán)轉(zhuǎn)于自然人葉勝會。2025年2月，蘇訊新材簽署輔導(dǎo)協(xié)議。

蹊蹺的是，法爾斯的前股東張燕欽與蘇訊新材員工名字相似。

1.3 員工持股平臺合伙人張燕峰與法爾斯歷史股東張燕欽名字相似，且法爾斯所處行業(yè)或系下游

據(jù)蘇訊新材簽署于2024年12月27日的公開轉(zhuǎn)讓并掛牌申請文件的審核問詢函的回復(fù)，2020年12月26日，蘇訊新材設(shè)立員工持股平臺宿遷訊強(qiáng)智盈企業(yè)管理中心（有限合伙）（以下簡稱“訊強(qiáng)智盈”），彼時(shí)，生產(chǎn)制造中心設(shè)備部副經(jīng)理張燕峰對訊強(qiáng)智盈持股2%。

據(jù)簽署于2025年12月22日的招股書，截至簽署日，張燕峰對訊強(qiáng)智盈持股1.84%。

可見，蘇訊新材的員工持股平臺訊強(qiáng)智盈張燕峰，與法爾斯前股東張燕欽名字相似。

據(jù)發(fā)布于2023年12月26日的公開信息，建設(shè)項(xiàng)目“金屬包裝容器及助動車零件生產(chǎn)、銷售項(xiàng)目”的建設(shè)單位為法爾斯。

據(jù)簽署于2025年12月22日的招股書，蘇訊新材主要產(chǎn)品鍍鉻薄板、鍍錫薄板主要運(yùn)用于食品飲料金屬包裝容器。此外，蘇訊新材主營產(chǎn)品的用途主要是作為金屬包裝材料。

即是說，法爾斯所處行業(yè)或系蘇訊新材的下游。

另外，法爾斯前股東開美包裝與同名“葉勝會”控股的另一家企業(yè)或關(guān)系網(wǎng)交織。

1.4 開美包裝與同名“葉勝會”控股的和美包裝名字相似且地址均位于“邦源路17號”，開美包裝向蘇訊新材子公司租賃的廠房亦位于該地址

據(jù)公開信息顯示，截至查詢?nèi)?026年4月30日，除法爾斯外，葉勝會的關(guān)聯(lián)企業(yè)包括和美包裝（沭陽）有限公司（以下簡稱“和美包裝”）。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，和美包裝成立于2024年11月12日，截至查詢?nèi)?026年4月30日，和美包裝的法定代表人為“葉勝會”，注冊資本為2,000萬元。馮全磊、“葉勝會”、王紅對和美包裝的出資額分別為900萬元、900萬元、200萬元。和美包裝存續(xù)期間未發(fā)生股權(quán)變更。經(jīng)測算，馮全磊、“葉勝會”、王紅對和美包裝分別持股45%、45%、10%。

此外，和美包裝住所為江蘇省宿遷市沭陽縣經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)邦源路17號院內(nèi)3號廠房。2024年，和美包裝的企業(yè)聯(lián)系電話為“15*******58”。

據(jù)支付寶公開信息，截至查詢?nèi)?026年4月30日，電話號碼“15*******58”的實(shí)名認(rèn)證用戶為“葉小會（葉*會）”。

換言之，2024年，法爾斯與和美包裝的企業(yè)聯(lián)系電話相同，對應(yīng)的實(shí)名用戶為葉*會。

據(jù)簽署于2025年12月22日的招股書，截至簽署日，蘇訊新材全資子公司江蘇蘇弘新材料開發(fā)有限公司（以下簡稱“蘇弘新材”）向開美包裝出租廠房，用途為生產(chǎn)經(jīng)營，出租地址為沭陽經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)邦源路17號，面積為3,000㎡，租賃期限為2022年11月15日至2027年11月15日。

對比可知，“開美包裝（沭陽）有限公司”及“和美包裝（沭陽）有限公司”的企業(yè)名稱僅差一個(gè)字，且二者企業(yè)地址均包括“沭陽縣經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)邦源路17號”。且蘇訊新材向開美包裝出租的廠房亦位于“沭陽經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)邦源路17號”。

此外，和美包裝與蘇訊新材產(chǎn)品或存重疊。

1.5 蘇訊新材與和美包裝建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)品或重疊，該項(xiàng)目聯(lián)系人為史振忠而蘇訊新材實(shí)控人外甥為史振宇

據(jù)簽署于2025年12月22日的招股書，史振宇系蘇訊新材實(shí)控人李龍來的外甥。

據(jù)北京證券交易所出具日為2026年1月29日的關(guān)于蘇訊新材上市申請文件的審核問詢函，蘇訊新材產(chǎn)品線涵蓋了馬口鐵包裝材料（鍍鉻薄板、鍍錫薄板等）、食品級不銹鋼薄板、鋼塑復(fù)合薄板（熱覆膜鐵、光纖光纜用鋼塑復(fù)合帶）等多種類型。

據(jù)發(fā)布于2025年1月22日的公開信息，建設(shè)單位和美包裝擬投資2億元，建設(shè)廠房及配套設(shè)施建筑面積6,240㎡，建設(shè)“年產(chǎn)5萬噸覆膜金屬板、金屬板印刷、銷售項(xiàng)目”（以下簡稱“5萬噸項(xiàng)目”），該項(xiàng)目投產(chǎn)后可形成年產(chǎn)45,000噸印涂馬口鐵，5,000噸馬口鐵罐、馬口鐵蓋的生產(chǎn)能力。截至發(fā)布日，該項(xiàng)目已經(jīng)取得了沭陽經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管委會下發(fā)的《江蘇省投資項(xiàng)目備案證》（沭開經(jīng)備〔2024〕291號）。此外，“5萬噸項(xiàng)目”的聯(lián)系人系史振忠。

即是說，蘇訊新材的產(chǎn)品與和美包裝產(chǎn)品或重疊。

上述可知，蘇達(dá)康系蘇訊新材實(shí)控人侄子李敏控制的企業(yè)。2022-2024年及2025年1-6月，蘇訊新材向蘇達(dá)康累計(jì)銷售超一百萬元。值得注意的是，蘇訊新材簽訂輔導(dǎo)協(xié)議前夕，合計(jì)持有法爾斯100%股權(quán)的蘇達(dá)康、開美包裝及張燕欽將全部股權(quán)轉(zhuǎn)于葉勝會。且法爾斯或系蘇訊新材下游企業(yè)。此外，張燕欽與蘇訊新材員工張燕峰名字僅差一個(gè)字。

此外，開美包裝與同名“葉勝會”控股的和美包裝企業(yè)名稱僅一字之差，且開美包裝與和美包裝地址均位于“沭陽縣經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)邦源路17號”。而開美包裝承租于蘇訊新材子公司的廠房亦位于“沭陽經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)邦源路17號”。除此之外，和美包裝建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)品或與蘇訊新材產(chǎn)品重疊，且該項(xiàng)目聯(lián)系人史振忠與蘇訊新材實(shí)控人外甥史振宇名字相似。

二、實(shí)控人過往履歷信披現(xiàn)疑云，存貨周轉(zhuǎn)率或現(xiàn)“不同版本”

莫看江面平如鏡。蘇訊新材將其核心技術(shù)人員之一華文明2023年的薪酬計(jì)入制造費(fèi)用，在此情況下，蘇訊新材稱其研發(fā)人員均為專職。此外，蘇訊新材招股書披露其實(shí)控人之一黃雪亞2012年4月至2017年7月系自由職業(yè)。而公轉(zhuǎn)書顯示，2010年7月至2017年4月，黃雪亞擔(dān)任一家企業(yè)的監(jiān)事。

2.1 稱研發(fā)人員均為專職，2023年核心技術(shù)人員華文明薪酬歸集于制造費(fèi)用

據(jù)簽署于2025年12月22日的招股書，蘇訊新材的核心技術(shù)人員分別為李龍來、華文明、邱志新。2022-2024年及2025年1-6月，蘇訊新材核心技術(shù)人員未發(fā)生變更。此外，2021年4月至2023年9月，華文明任蘇訊新材南廠區(qū)廠長。2023年10月至簽署日，華文明任蘇訊新材西廠區(qū)廠長。此外，截至簽署日2025年12月22日，華文明為蘇訊新材4項(xiàng)發(fā)明專利及4項(xiàng)實(shí)用新型專利的發(fā)明人。

據(jù)蘇訊新材簽署于2024年12月27日的公開轉(zhuǎn)讓并掛牌申請文件的審核問詢函的回復(fù)（以下簡稱“掛牌問詢回復(fù)”），2023年及2024年1-4月，華文明的薪酬均歸集為制造費(fèi)用。同期，邱志新的薪酬歸集為研發(fā)費(fèi)用。對此，蘇訊新材稱，華文明為生產(chǎn)部門職工，從事生產(chǎn)管理工作，其薪資計(jì)入制造費(fèi)用。邱志新為研發(fā)部門負(fù)責(zé)人，其薪資計(jì)入研發(fā)費(fèi)用。

此外，蘇訊新材稱其研發(fā)人員為參與研發(fā)活動的人員，研發(fā)人員全部為專職人員。且直接人工費(fèi)與研發(fā)費(fèi)用職工薪酬核算準(zhǔn)確，不存在將營業(yè)成本或其他期間費(fèi)用計(jì)入研發(fā)費(fèi)用的情形，也不存在將研發(fā)費(fèi)用計(jì)入營業(yè)成本的情況。

換言之，蘇訊新材稱其研發(fā)人員全部為專職人員背后，其核心技術(shù)人員華文明2023年及2024年1-4月薪酬被歸集為制造費(fèi)用。

此外，蘇訊新材實(shí)控人履歷或現(xiàn)不同“版本”。

2.2 招股書披露黃雪亞2012年4月至2017年7月為自由職業(yè)，而公轉(zhuǎn)書稱其2010年7月至2017年4月任蘇潤達(dá)監(jiān)事

據(jù)簽署于2025年12月22日的招股書，截至簽署日，黃雪亞系蘇訊新材實(shí)控人之一。

2008年1月至2012年4月，黃雪亞任無錫亞川貿(mào)易有限公司（以下簡稱“亞川貿(mào)易”）執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。2012年4月至2017年7月，黃雪亞為自由職業(yè)。2017年8月至簽署日2025年12月22日，黃雪亞歷任蘇訊新材行政主管及董事。

據(jù)蘇訊新材簽署于2024年12月27日的公開轉(zhuǎn)讓說明書（更正后）（以下簡稱“公轉(zhuǎn)書”），2008年1月至2012年4月，黃雪亞任亞川貿(mào)易執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。2010年7月至2017年4月，黃雪亞任江蘇蘇潤達(dá)新材料科技有限公司（以下簡稱“蘇潤達(dá)”）監(jiān)事。2017年8月至2020年11月，黃雪亞任蘇訊新材行政主管。

即是說，對于蘇訊新材實(shí)控人黃雪亞在2012年4月至2017年4月期間的工作履歷，招股書和公轉(zhuǎn)書或存不同“版本”。

另外，兩份公告文件中，蘇訊新材2024年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存差異。

2.3 招股書披露2024年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率，與2024年報(bào)數(shù)據(jù)或存差異

據(jù)簽署于2025年12月22日的招股書，2024年，蘇訊新材的營業(yè)收入及營業(yè)成本分別為29.82億元、26.45億元，2024年應(yīng)收賬款期末及期初的賬面余額分別為2.07億元、1.09億元。

2024年，蘇訊新材存貨期末及期初的賬面余額分別為3.95億元、4.38億元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率分別為18.85次/年、6.35次/年。

需要說明的是，蘇訊新材的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入/應(yīng)收賬款期初期末平均賬面余額，存貨周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)成本/存貨期初期末平均賬面余額。

據(jù)蘇訊新材發(fā)布于2025年4月30日的2024年報(bào)，2024年，蘇訊新材的營業(yè)收入及營業(yè)成本分別為29.82億元、26.45億元，2024年應(yīng)收賬款期末及期初的賬面余額分別為2.07億元、1.09億元。

2024年，蘇訊新材存貨期末及期初的賬面余額分別為3.95億元、4.38億元。2024年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率分別為19.84次/年、6.47次/年。

據(jù)蘇訊新材2025年報(bào)，2024年，蘇訊新材的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率分別為18.85次/年、6.35次/年。

對比可知，簽署于2025年12月22日的招股書及2024年報(bào)中，蘇訊新材2024年的營業(yè)收入、營業(yè)成本、應(yīng)收賬款期末及期初的賬面余額、存貨期末及期初的賬面余額均相同。而應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及存貨周轉(zhuǎn)率或存在差異。

而蘇訊新材的會計(jì)政策變更，或未對上述數(shù)據(jù)差異產(chǎn)生影響。

2.4 會計(jì)政策及會計(jì)估計(jì)等因素變更，或未對上述數(shù)據(jù)差異產(chǎn)生影響

據(jù)簽署于2025年12月22日的招股書，2023年10月25日，財(cái)政部公布了《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則解釋第17號》（以下簡稱“解釋17號”），蘇訊新材自2024年1月1日起執(zhí)行，該項(xiàng)會計(jì)政策變更對蘇訊新材報(bào)告期內(nèi)財(cái)務(wù)報(bào)表無影響。2024年12月6日，財(cái)政部公布了《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則解釋第18號》（以下簡稱“解釋18號”），蘇訊新材自公布之日起執(zhí)行，該項(xiàng)會計(jì)政策變更對蘇訊新材報(bào)告期內(nèi)財(cái)務(wù)報(bào)表無影響。

此外，2024年，蘇訊新材未發(fā)生會計(jì)差錯(cuò)更正且無會計(jì)估計(jì)變更。同年，蘇訊新材合并范圍亦未發(fā)生變更。

據(jù)蘇訊新材2024年報(bào)，蘇訊新材自2024年1月1日起執(zhí)行解釋17號，該項(xiàng)會計(jì)政策變更對蘇訊新材財(cái)務(wù)報(bào)表無影響。蘇訊新材自解釋18號公布之日即2024年12月6日起執(zhí)行，該項(xiàng)會計(jì)政策變更對蘇訊新材財(cái)務(wù)報(bào)表無影響。

此外，2024年4月30日及2025年12月10日，蘇訊新材發(fā)布前期會計(jì)差錯(cuò)更正的公告，分別對2022年度、2023年度、2024年1-4月合并及母公司財(cái)務(wù)報(bào)表和2025年半年度財(cái)務(wù)報(bào)表及附注進(jìn)行更正。

即是說，蘇訊新材會計(jì)政策及會計(jì)估計(jì)變更等因素，或未對蘇訊新材前述數(shù)據(jù)產(chǎn)生影響。

再來看蘇訊新材審計(jì)機(jī)構(gòu)。

2.5 2025年，審計(jì)機(jī)構(gòu)天健所多次因執(zhí)業(yè)問題被“點(diǎn)名”

據(jù)簽署于2025年12月22日的招股書，此番上市，蘇訊新材的審計(jì)機(jī)構(gòu)系天健會計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）（以下簡稱“天健所”）。

據(jù)浙江證監(jiān)會發(fā)布于2025年8月1日的公開信息，天健所在執(zhí)行浙江富潤數(shù)字科技股份有限公司相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)項(xiàng)目時(shí)存在函證審計(jì)程序執(zhí)行不到位、訪談審計(jì)程序執(zhí)行不到位、部分審計(jì)底稿記錄表述不一致等問題。對此，2025年7月28日，浙江證監(jiān)會對天健所及相關(guān)簽字注冊會計(jì)師采取監(jiān)管談話的監(jiān)督管理措施并計(jì)入證券期貨誠信檔案。

據(jù)深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）發(fā)布于2025年9月12日的公開信息，天健所及多名注冊會計(jì)師在傳化智聯(lián)股份有限公司、萬向錢潮股份公司、東杰智能科技集團(tuán)股份有限公司2023年度財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)年審項(xiàng)目中，存在未對內(nèi)控測試底稿和重要的實(shí)質(zhì)性程序底稿進(jìn)行復(fù)核、未評價(jià)項(xiàng)目合伙人獨(dú)立性，以及部分復(fù)核記錄無復(fù)核日期和復(fù)核記錄不完整的違規(guī)行為。對此，深交所對天健所給予通報(bào)批評的處分。

據(jù)深交所發(fā)布于2025年12月5日的公開信息，天健所及兩名注冊會計(jì)師在合肥中科君達(dá)視界技術(shù)股份有限公司2023-2024年年度財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)項(xiàng)目中存在虛假記載、營業(yè)收入審計(jì)程序執(zhí)行不到、異常客戶審計(jì)程序執(zhí)行不到位等問題。對此，深交所對天健所給予公開譴責(zé)的處分。

由上可知，華文明和邱志新均系蘇訊新材核心技術(shù)人員之一。掛牌問詢回復(fù)顯示，蘇訊新材將華文明2023年薪酬全部歸集于制造費(fèi)用，將邱志新2023年薪酬歸集于研發(fā)費(fèi)用。而蘇訊新材掛牌問詢回復(fù)中稱其研發(fā)人員均為專職。

此外，蘇訊新材披露實(shí)控人之一黃雪亞2012年4月至2017年7月系自由職業(yè)，而公轉(zhuǎn)書顯示，2010年7月至2017年4月，黃雪亞任蘇潤達(dá)監(jiān)事。無獨(dú)有偶，關(guān)于2024年蘇訊新材的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率，招股書和2024年報(bào)披露的數(shù)據(jù)或存在差異。并且，蘇訊新材會計(jì)政策變更等因素，或未對上述數(shù)據(jù)差異產(chǎn)生影響。在次情形下，2025年，蘇訊新材審計(jì)機(jī)構(gòu)天健所多次因執(zhí)業(yè)問題被“點(diǎn)名”。

三、兩家關(guān)聯(lián)方現(xiàn)“零人”異象，合計(jì)撐起超四千萬元采購額

2022-2025年，蘇訊新材向?qū)嵖厝死羁的赣H控股企業(yè)及實(shí)控人李龍來侄女配偶控股企業(yè)合計(jì)采購超四千萬元。同期，前述兩家關(guān)聯(lián)方社保繳納人數(shù)均系0人。同期，蘇訊新材向董秘間接控股企業(yè)采購金額超一千萬元，該供應(yīng)商社保繳納人數(shù)寥寥。

3.1向?qū)嵖厝四赣H控股的駿妙金屬累計(jì)采購超900萬元，2022-2025年該關(guān)聯(lián)方系“零人”企業(yè)

據(jù)簽署于2025年12月22日的招股書及2025年報(bào)，江陰駿妙金屬包裝有限公司（以下簡稱“駿妙金屬”）系蘇訊新材實(shí)控人之一李康的母親王萍持有51%股權(quán)的企業(yè)。自2014年起，蘇訊新材與駿妙金屬開始業(yè)務(wù)合作，且蘇訊新材主要向駿妙金屬采購護(hù)角、紙?zhí)淄驳燃堎|(zhì)包裝材料，用于產(chǎn)成品包裝。

2022-2025年，蘇訊新材向駿妙金屬采購輔材的金額分別為191.48萬元、336.76萬元、322.86萬元、80.33萬元。

經(jīng)測算，2022-2025年，蘇訊新材向駿妙金屬累計(jì)采購額為931.43萬元。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，駿妙金屬成立于2013年11月28日，截至查詢?nèi)?026年4月30日，駿妙金屬的法定代表人系任春芳。駿妙金屬存續(xù)期間股權(quán)結(jié)構(gòu)未發(fā)生變更。駿妙金屬2024-2025年報(bào)顯示，任春芳、王萍對駿妙金屬的認(rèn)繳出資額分別為24.5萬元、25.5萬元，持股的比例分別為49%、51%。

此外，2022-2025年，駿妙金屬的社保繳納人數(shù)均系0人。

據(jù)公開信息，截至查詢?nèi)?026年4月30日。除駿妙金屬外，王萍無其他關(guān)聯(lián)企業(yè)，駿妙金屬或不存在代繳社保的情形。

除此之外，蘇訊新材另一家交易額超一千萬元的關(guān)聯(lián)方，社保繳納人數(shù)或不足3人。

3.2向董秘間接控股的辰亞包裝累計(jì)采購1,402.38萬元，2024年該關(guān)聯(lián)方社保繳納人數(shù)為2人

據(jù)簽署于2025年12月22日的招股書及2025年報(bào)，江蘇辰亞包裝科技有限公司（以下簡稱“辰亞包裝”）系蘇訊新材董事兼董秘孫瑜間接持股99%、孫瑜之子孫業(yè)洲持股1%的企業(yè)。自2022年起，蘇訊新材與辰亞包裝開始業(yè)務(wù)合作，蘇訊新材主要向辰亞包裝采購木架、熏蒸木托等木質(zhì)包裝材料。

2022-2025年，蘇訊新材向辰亞包裝采購輔材的金額分別為199.76萬元、256.72萬元、471.36萬元、474.54萬元。

經(jīng)測算，2022-2025年，蘇訊新材向辰亞包裝累計(jì)采購的金額系1,402.38萬元。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，辰亞包裝成立于2020年5月29日，截至查詢?nèi)?026年4月30日，辰亞包裝的法定代表人系孫美娜，辰亞包裝的注冊資本為1,000萬元，孫業(yè)洲及上海辰孚新材料科技有限公司（以下簡稱“辰孚科技”）分別對辰亞包裝的出資額分別為10萬元、990萬元。

2021年9月1日，辰亞包裝發(fā)生股權(quán)變更。變更前，辰亞包裝的股東分別為辰孚科技、劉冬梅，變更后，其股東為許全榮。2023年1月13日，辰亞包裝發(fā)生股權(quán)變更。變更前，辰亞包裝股東為許全榮，變更后，其股東分別為劉冬梅、辰孚科技。2025年7月3日，辰亞包裝發(fā)生股權(quán)變更。變更前，辰亞包裝的股東分別為劉冬梅、辰孚科技，變更后，其股東分別為孫業(yè)洲、辰孚科技。此外，2022-2024年，辰亞包裝的社保繳納人數(shù)分別為0人、0人、2人。

另外，辰孚科技成立于2015年12月1日，截至查詢?nèi)?026年4月30日，孫瑜對辰孚科技持股100%。2016年9月22日，辰孚科技發(fā)生股權(quán)變更。變更前，辰孚科技的股東為施紅衛(wèi)，變更后，其股東為孫瑜。2022-2024年，辰孚科技的社保繳納人數(shù)均系1人。

據(jù)公開信息，截至查詢?nèi)?026年4月30日，除辰孚科技、辰亞包裝外，孫瑜的關(guān)聯(lián)企業(yè)還包括上海鑫孚物資有限公司（以下簡稱“鑫孚物資”）、河北雄安源盛餐飲服務(wù)有限公司（以下簡稱“源盛餐飲”）、上海辰瑾商貿(mào)有限公司（以下簡稱“辰瑾商貿(mào)”）、上海辰上企業(yè)管理咨詢有限公司（以下簡稱“辰上管理”）等。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?026年4月30日，2022-2024年，鑫孚物資的社保繳納人數(shù)均系0人。2023-2025年，源盛餐飲的社保繳納人數(shù)均系0人。2022-2024年，辰瑾商貿(mào)的社保繳納人數(shù)均系0人。2022-2024年，辰上管理的社保繳納人數(shù)均系0人。

即是說，辰亞包裝或不存在社保代繳的情形。

另外，蘇訊新材與“零人”關(guān)聯(lián)方交易超三千萬元。

3.3 2022年起，向?qū)嵖厝酥杜渑伎刂频摹傲闳恕逼髽I(yè)夢川運(yùn)輸累計(jì)采購逾3,500萬元

據(jù)簽署于2025年12月22日的招股書及2025年報(bào)，沭陽縣夢川運(yùn)輸中心（以下簡稱“夢川運(yùn)輸”）系蘇訊新材實(shí)控人李龍來侄女的配偶許開拓持股100%的企業(yè)。自2016年起，夢川運(yùn)輸開始為蘇訊新材提供物流運(yùn)輸服務(wù)。2022-2025年，蘇訊新材向夢川運(yùn)輸采購運(yùn)輸服務(wù)、貨車租賃服務(wù)的金額分別為906.36萬元、904.83萬元、1,488.16萬元、229.61萬元。

經(jīng)測算，2022-2025年，蘇訊新材向夢川運(yùn)輸累計(jì)采購金額為3,528.96萬元。

據(jù)市場監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，夢川運(yùn)輸成立于2016年7月29日，截至查詢?nèi)?026年4月30日，夢川運(yùn)輸?shù)耐顿Y人系許開拓，出資額系100萬元。此外，夢川運(yùn)輸存續(xù)期間未發(fā)生股權(quán)變更。2022-2025年，夢川運(yùn)輸?shù)纳绫＠U納人數(shù)均系0人。

據(jù)公開信息，截至查詢?nèi)?026年4月30日，除夢川運(yùn)輸外，許開拓?zé)o其他關(guān)聯(lián)企業(yè)，夢川運(yùn)輸或不存在社保代繳的情形。

經(jīng)測算，2022-2025年，蘇訊新材向零人供應(yīng)商駿妙金屬、夢川運(yùn)輸合計(jì)采購金額為4,460.39萬元。

也就是說，2022-2025年，蘇訊新材對實(shí)控人李康母親持股51%的駿妙金屬、實(shí)控人李龍來侄女配偶持股100%的夢川運(yùn)輸累計(jì)采購額分別為931.43萬元、3,528.96萬元。同期，前述兩家關(guān)聯(lián)方社保繳納人數(shù)均系0人。2022-2025年，蘇訊新材向董秘孫瑜間接持股99%的辰亞包裝合計(jì)采購額為1,402.38萬元。2022-2024年，辰亞包裝的社保繳納人數(shù)分別為0人、0人、2人。

四、結(jié)語

簡言之，報(bào)告期內(nèi)，蘇訊新材與其實(shí)控人侄子李敏控制的蘇達(dá)康交易超一百萬元。值得注意的是，蘇訊新材簽訂輔導(dǎo)協(xié)議前夕，蘇達(dá)康、張燕欽及開美包裝將合計(jì)持有的法爾斯100%股權(quán)或“突擊”轉(zhuǎn)讓給自然人葉勝會。而同名“葉勝會”控股的和美包裝地址與開美包裝的地址均包括“邦源路17號”。而開美包裝承租于蘇訊新材子公司的廠房亦位于“邦源路17號”。另外，和美包裝建設(shè)項(xiàng)目產(chǎn)品或與蘇訊新材重疊，且該項(xiàng)目聯(lián)系人史振忠與蘇訊新材實(shí)控人外甥史振宇名字僅一字之差。

此外，蘇訊新材將其核心技術(shù)人員之一華文明2023年薪酬計(jì)入制造費(fèi)用，而蘇訊新材稱其研發(fā)人員均為專職。此外，對于蘇訊新材實(shí)控人之一黃雪亞2012年4月至2017年4月期間的履歷，招股書和公轉(zhuǎn)書或存兩個(gè)“版本”。另外，蘇訊新材2024年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率，招股書與年報(bào)披露的數(shù)據(jù)或存差異。

關(guān)聯(lián)交易方面。2022-2025年，蘇訊新材向關(guān)聯(lián)方駿妙金屬、夢川運(yùn)輸合計(jì)采購額超四千萬元，同期，駿妙金屬、夢川運(yùn)輸現(xiàn)“零人”異象。同期，蘇訊新材向董秘間接控股的辰亞包裝采購超一千萬元，2022-2024年，辰亞包裝的社保繳納人數(shù)不超過2人。