美國3月PCE物價指數(shù)同比創(chuàng)四年來最高紀錄，核心PCE同比擴大至 3.2%

受能源價格飆升影響，美國通脹壓力重新升溫，疊加美聯(lián)儲內(nèi)部鷹鴿分歧明顯擴大，令市場對降息時間表的預期再度承壓。

官方周四數(shù)據(jù)顯示，美國3月PCE物價指數(shù)同比漲幅從前月的2.8%擴大至3.5%符合預期；環(huán)比 0.7%持平預期，兩個數(shù)字均創(chuàng)2022年以來最大漲幅，主要受油價飆升驅(qū)動，美國國內(nèi)汽油價格自3月以來持續(xù)攀升，目前已達2022年以來的最高點。

相比之下，剔除食品和能源的核心PCE同比漲幅為3.2%，略高于前值3.0%，環(huán)比上漲0.3%，較前值0.4%小幅回落，整體走勢較為溫和，顯示核心通脹壓力尚在可控范圍內(nèi)。兩者之間的裂口，凸顯了此輪通脹再度升溫帶有明顯的能源驅(qū)動特征。

消費與收入數(shù)據(jù)強勁，增長韌性猶存

與通脹升溫并行的，是消費與收入端的超預期表現(xiàn)。

3月個人消費支出環(huán)比上漲0.9%，明顯高于預期和前值的0.6%；個人收入環(huán)比增長0.6%，遠超預期的0.3%，前值為零增長。

收入的大幅回升為消費提供了較為堅實的支撐，表明當前經(jīng)濟擴張動能仍然存在。鮑威爾"相當具有韌性"的表述亦與上述數(shù)據(jù)相互印證。然而，持續(xù)走高的能源成本正在對已對物價上漲感到疲憊的消費者形成壓制，若能源價格維持高位，實際購買力的侵蝕效應或?qū)⒅鸩斤@現(xiàn)，并成為未來消費需求的主要下行風險之一。

美聯(lián)儲內(nèi)部分歧加劇，降息路徑愈發(fā)模糊

通脹數(shù)據(jù)公布前，美聯(lián)儲隔夜議息會議決定維持利率不變，但會議內(nèi)部出現(xiàn)明顯裂痕——三位官員對寬松政策傾向提出異議，這一分歧程度在近期歷次會議中較為罕見。

鮑威爾在新聞發(fā)布會上未就降息時間表作出明確指引，并將地緣政治不確定性——尤其是伊朗戰(zhàn)爭帶來的風險——列為當前政策制定面臨的重要外部變量。在這一背景下，3月PCE整體通脹的跳升進一步壓縮了美聯(lián)儲提前轉(zhuǎn)向的政策空間，市場對年內(nèi)降息的預期或?qū)⒗^續(xù)面臨修正壓力。