晶科能源：組件出貨七度領跑，儲能第二曲線成型，技術壁壘鑄就長期競爭力

當前，光伏行業深陷供需失衡與價格戰泥潭，企業普遍面臨盈利承壓、降本增效的挑戰。晶科能源(688223.SH)盡管業績階段性承壓，但仍憑借七年全球出貨量第一的穩固地位展現出強大韌性。今年一季度，公司歸母凈利潤同環比穩健提升，毛利率大幅轉正，經營勢頭向好。

證券之星注意到，晶科能源以五年超220億元的研發投入構筑起堅實的技術壁壘，在持續優化高附加值產品結構的同時，年內兩次刷新電池效率世界紀錄。同時，公司與晶泰科技共建全球首個AI全閉環實驗線，有望重塑光伏應用場景邊界。公司儲能業務同步實現跨越式增長，海外高價值市場不斷突破。晶科能源正以實際行動積極破局行業“內卷”，為實現長期高質量發展注入強勁動能。

海外市場加速滲透，技術降本打開新空間

2025年，晶科能源實現營收654.92億元，對應歸母凈利潤-68.82億元，主要系光伏市場競爭加劇，光伏產品價格持續下跌所致。2026年一季度，公司實現營收122.48億元，對應歸母凈利潤-13.5億元，同環比分別增長2.85%、54.41%；同期資產負債率較2025年末有所改善，抗風險能力進一步增強。

盡管業績階段性承壓，但晶科能源的出貨量仍保持行業領先。作為全球光伏組件行業領軍企業，晶科能源已七年位列全球出貨量第一，2025年組件出貨達86.8GW。公司累計出貨超390GW，位居行業首位，意味著全球每7塊光伏組件中，就有1塊來自晶科能源。截至2025年末，TigerNeo飛虎系列組件累計出貨突破220GW，成為史上最暢銷光伏組件產品。

2026年一季度，晶科能源實現光伏組件出貨13.7GW，交付價格環比有所改善，促使整體毛利率同比提升9.45個百分點，較去年同期由負轉正。截至一季度末，公司組件全球累計出貨超400GW，第二季度組件出貨量預計14GW-16GW。

在國內光伏市場價格競爭白熱化的背景下，晶科能源錨定海外市場作為增長核心。目前，公司產品已經累計服務于全球近200個國家和地區的4000家左右客戶，在全球各類新興市場的市占率持續提升。2025年，公司境外收入占比進一步提升至65.52%，其中歐洲、美洲地區錄得毛利率6.34%、15.96%，大幅高于境內水平。

公司針對不同區域需求精準施策，比如，歐洲市場依托N型TOPCon組件技術優勢，契合當地能源轉型政策，在英國、保加利亞、烏克蘭、愛爾蘭等國市場份額穩步提升；南美、中亞市場抓住新能源投資熱潮，強化本地合作，快速滲透智利、烏茲別克斯坦等增量市場，實現市占率的顯著增長。

證券之星了解到，當前光伏行業內卷的核心根源在于全產業鏈供需嚴重失衡。組件價格長期在0.8元/W以下徘徊，行業利潤空間被極度壓縮。與此同時，行業還面臨成本端的壓力：國際銀價飆漲，銀漿已成為組件成本第一大項，降本增效迫在眉睫。

為此，晶科能源加快推動銀包銅等賤金屬方案的研發和導入。目前，銀包銅的技術開發符合預期，預計2026年將實現大規模放量。有望在組件售價下行、原材料成本上漲的雙重擠壓下，打開新的降本空間。

技術突破構筑競爭護城河，產品結構持續優化

今年一季度，晶科能源研發費用同比大增74.61%至2.25億元。而2021-2025年，晶科能源累計研發投入就已超220億元。巨額研發投入直接轉化為核心技術專利優勢，截至2025年末，公司授權專利超3500件。其中，700余件為N型TOPCon授權專利，為全球持有TOPCon授權專利最多的公司之一。此外，公司還有217件鈣鈦礦相關專利申請、75項鈣鈦礦相關專利授權。

技術突破上，2025年，晶科能源實現N型TOPCon電池轉化效率刷新至27.79%、N型TOPCon-鈣鈦礦疊層電池效率達34.76%兩項重大成果，累計32次打破電池和組件效率功率世界紀錄。馬斯克曾在社交媒體上對TOPCon電池效率突破27.79%回應“True”，表達對這一前沿技術的關注。

目前，晶科能源已構筑場景化新產品矩陣，包含“不眩光”大交通防眩低反組件、“不沾灰”不沾灰自潔組件、“安全衛士”五星防火組件、“AIDC”數據中心組件、“輕金剛”輕質高強組件。

證券之星注意到，針對市場對高功率光伏產品日益增長的需求，晶科能源已提前完成產能布局與產品迭代，預計2026年640W以上高功率組件的出貨占比將超過60%，核心產品結構持續向高附加值方向優化。

晶科能源2026年組件出貨的主力產品為應用N型TOPCon電池技術的飛虎3系列高端組件，量產效率突破24.8%，功率最高可達670W，較普通組件達成明顯溢價。自2025年推向市場以來，得到了海內外客戶的高度認可。憑借飛虎3組件的硬核實力，晶科能源近兩月海外訂單“捷報頻傳”，簽約規模近3GW，覆蓋歐洲、中亞、中東、拉美等核心市場。

AI賦能鈣鈦礦研發，重新定義光伏創新范式

今年初，晶科能源宣布與晶泰科技成立合資公司，將共建全球首個“AI決策-機器人執行-數據反饋”全閉環實驗線，旨在利用AI與機器人技術加速高效率、高穩定性的鈣鈦礦疊層電池研發。

該實驗線為業內首條千平米級AI高通量疊層太陽能電池實驗線，預計將達到約1000片/天的實驗通量，較現有實驗實現效率百倍級提升，實現算法設計到實驗驗證的極速迭代。項目首次實現將上百種鈣鈦礦材料配方與復雜的薄膜制備工藝參數編碼化，為項目建立材料結構、配方、工藝、表征、器件性能等關鍵參數的專屬化鈣鈦礦-晶硅疊層實驗數據庫。

疊層電池技術的產業化將重塑光伏應用場景邊界。在地面領域，鈣鈦礦/硅疊層組件有望顯著降低度電成本，較傳統技術提升15%左右的系統經濟性。太空應用方面，鈣鈦礦疊層電池憑借其“高效率、低成本、輕量化、柔性化”等本征優勢，相較于其他技術路線更契合太空光伏需求，是太空光伏中長期的最優解。

面向長遠未來，晶科能源提出“光伏全宇宙(SolarAllUniverse)”的發展構想，計劃未來20年拓展太空能源版圖，逐步集齊實現太空光伏所有關鍵要素，開啟全新的能源想象空間。

證券之星注意到，在全球綠色能源競爭加劇的背景下，光伏產業已進入以技術創新和可持續發展為核心的新紀元。2025年，公司首次在MSCIESG評級中獲評“A”級，作為唯一一家中國光伏組件制造商連續兩年入選標普全球《可持續發展年鑒》，獲得Wind ESG評級三連升并取得最高AAA評級，持續探索光伏行業貢獻全球可持續發展的革新路徑。

此外，晶科能源的綜合實力與品牌影響力亦獲多方認可：連續12年榮登2025中國民營企業500強榜單、榮獲2025福布斯中國最佳雇主、蟬聯2025年《財富》最受贊賞的中國公司、榮獲第五屆中國質量獎提名獎。在國際化領域，公司不僅榮登《哈佛商業評論》“2025中國新增長·出海&全球化榜”，還榮獲拉姆·查蘭管理實踐獎，全球化管理獲權威認可。

儲能業務跨越式增長，高價值市場持續滲透

在全球能源轉型加速推進的背景下，具備“光伏+儲能”系統集成能力、綜合能源解決方案經驗及全球化布局優勢的企業更具競爭力。當前，晶科能源正持續推進從“產品提供商”向“綜合能源解決方案提供商”的轉型。

2025年，晶科能源儲能產線實現規模化穩定運營，關鍵核心零部件自研、量產能力持續增強。據了解，晶科儲能已實現系統集成全棧自研，電芯環節規劃自供比例不超過40%，PCS、BMS、EMS等核心部件均已完成自研產品開發。目前，其儲能系統產能達17GWh、電芯產能5GWh。預計2026年底的儲能系統產能將突破30GWh，為規模化交付提供產能基礎。

依托全棧自研與充足產能儲備，儲能業務實現跨越式發展。2025年，晶科能源儲能系統出貨量較上年實現跨越式增長，業務規模與市場份額顯著提升，達成年初設立的目標。憑借卓越的產品性能、可靠的品質保障及全球化服務網絡，公司連續多個季度榮登BNEFTier1一級儲能廠商名錄，品牌影響力和市場競爭力獲得客戶與行業的廣泛認可。今年一季度，儲能業務繼續保持較高增長，產品交付1.42GWh。

證券之星注意到，晶科能源海外市場拓展亦全面提速。2025年9月，公司與日本知名工業企業達成合作簽約，計劃交付21套SunGiga215kWh工商業液冷儲能系統，項目總規模達4.515MWh；同年10月，公司宣布完成為雅典國際機場定制、標稱容量為123.8MWh的儲能系統的全部交付工作，并已啟動現場調試與驗收測試。今年3月，晶科儲能在拉美達成1GWh儲能項目戰略合作協議。

晶科能源董事長兼CEO李仙德表示，我們在高價值市場的持續滲透將推動2026年儲能系統出貨量實現翻倍以上的增長，成為推動整體盈利改善的重要引擎。