206億淳厚基金首季止跌：業(yè)績回暖，風波未止

4月27日，邢媛與淳厚基金管理有限公司公司決議糾紛案距離原定開庭時間已過去10天，公開渠道暫未見判決、調(diào)解、撤訴等后續(xù)結(jié)果披露。

企查查信息顯示，國資入主淳厚基金后，原總經(jīng)理邢媛被免去董事職務，并以公司決議糾紛為由起訴淳厚基金，案件定于4月17日在上海市虹口區(qū)人民法院開庭。淳厚基金官網(wǎng)顯示，邢媛目前仍持有淳厚基金31.20%股權(quán)。

這場訴訟發(fā)生在淳厚基金國資入主后的業(yè)務修復期。4月21日，淳厚基金旗下20只公募基金披露2026年一季度報告。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，淳厚基金管理規(guī)模為206.34億元。結(jié)合此前幾個季度規(guī)模變化看，淳厚基金管理規(guī)模在國資入主后的首個季度出現(xiàn)回升，結(jié)束此前連續(xù)回落態(tài)勢。公司此前也在《股權(quán)變更后首季度經(jīng)營情況的通報》中稱，非貨幣公募基金管理規(guī)模環(huán)比增速由負轉(zhuǎn)正，為連續(xù)7個季度以來第一次環(huán)比增長。

01 規(guī)模回升至206億元，定開債與權(quán)益產(chǎn)品共同貢獻利潤

淳厚基金在4月3日通報中稱，公司完成股權(quán)變更后，股東會、董事會及經(jīng)營管理層的權(quán)責邊界進一步厘清；旗下所有公募產(chǎn)品均已披露2025年年度報告；所有產(chǎn)品申贖、估值、信披等工作均按時完成，未發(fā)生風險事件。公司還稱，本季度成功與多家銀行和券商深化合作，新增開戶3萬多戶。

從一季報數(shù)據(jù)看，淳厚基金產(chǎn)品層面的收益修復并非單一依賴權(quán)益產(chǎn)品。Choice數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，淳厚基金旗下公募產(chǎn)品合計本期利潤3.47億元，本期已實現(xiàn)收益6.34億元。其中，淳厚信睿A、C本期已實現(xiàn)收益分別為1.96億元、1.03億元，本期利潤分別為7688萬元、3728萬元；淳厚安心87個月定開債、淳厚安裕87個月定開債本期利潤分別為9183萬元、8402萬元。權(quán)益產(chǎn)品與定開債產(chǎn)品共同構(gòu)成了淳厚基金一季度產(chǎn)品利潤的主要來源。

從一季度后凈值表現(xiàn)看，部分權(quán)益產(chǎn)品仍延續(xù)較高收益。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，淳厚欣享A、淳厚信睿A是淳厚基金旗下今年以來回報最高的兩只產(chǎn)品，年內(nèi)回報分別為22.57%、22.00%，分別跑贏同期業(yè)績比較基準21.14個百分點、20.58個百分點；拉長至近三年，兩只產(chǎn)品回報分別為123.73%、129.94%，區(qū)間凈值超越基準收益率分別為105.24個百分點、110.66個百分點。

不過，淳厚基金旗下權(quán)益產(chǎn)品并非全面走強。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，淳厚現(xiàn)代服務業(yè)A、淳厚欣頤今年以來回報分別為-2.82%、-3.00%。其中，淳厚欣頤近三年回報18.10%，但同期區(qū)間凈值超越基準收益率為-1.19個百分點。

對于剛完成控制權(quán)切換的淳厚基金而言，管理規(guī)模回升、非貨規(guī)模環(huán)比轉(zhuǎn)正，以及部分產(chǎn)品業(yè)績靠前，是國資入主首季業(yè)務修復的主要信號。但與產(chǎn)品端回暖同步存在的，是股權(quán)、人事和治理層面的持續(xù)余波。

02 控制權(quán)切換后，股東、高管與投研余波未了

淳厚基金一季度業(yè)務恢復受到關(guān)注，另一重背景是，這家公司此前已在股權(quán)和治理爭議中持續(xù)多年。

公開資料顯示，淳厚基金成立于2018年，初期為自然人股東持股的個人系公募。2022年前后，原股東柳志偉通過受讓部分股權(quán)，持股比例一度升至57%，成為公司實際控制人；此后，圍繞控制權(quán)、董事會席位和經(jīng)營管理權(quán)的爭議持續(xù)發(fā)酵，并引發(fā)董事會運轉(zhuǎn)不暢、信息披露瑕疵等問題。

今年1月，長寧國投入主淳厚基金，為這場股權(quán)爭議帶來新的控制權(quán)安排。在國資入主前，淳厚基金股東仍以自然人為主，其中邢媛持股31.20%，柳志偉持股26.00%，李雄厚持股21.00%，董衛(wèi)軍和李文忠分別持股10.00%，聶日明持股1.80%。證監(jiān)會1月6日核準長寧國投成為淳厚基金主要股東、實際控制人，并對其受讓淳厚基金58.80%出資無異議。股權(quán)變更后，長寧國投持股58.80%，邢媛和李文忠則分別保留31.20%、10.00%股權(quán)。

這次股權(quán)變更本身也留下爭議。據(jù)財新報道，1月4日深夜，董衛(wèi)軍郵件告知邢媛，將于次日上午11點召開股東會，議題涉及柳志偉、李雄厚、董衛(wèi)軍、聶日明所持股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三方。由于通知時間較緊，長期在美國的李文忠沒有出席，邢媛也沒有按時趕到上海現(xiàn)場。

控制權(quán)完成切換后，邢媛在公司經(jīng)營層和董事會層面的職務相繼發(fā)生變化。1月10日，淳厚基金公告稱，邢媛不再擔任總經(jīng)理、法定代表人；3月20日，淳厚基金股東會又免去其董事職務。但從股權(quán)結(jié)構(gòu)看，邢媛仍持有淳厚基金31.20%股權(quán)。此后，她以公司決議糾紛為由起訴淳厚基金，相關(guān)案件定于4月17日開庭。

除訴訟外，圍繞績效發(fā)放和管理層交接的爭議也曾引發(fā)關(guān)注。1月30日，邢媛在淳厚基金第二次臨時董事會期間提交反饋意見，并發(fā)布《致全體員工的一封公開信》。相關(guān)截圖顯示，邢媛稱新任管理層要求各部門上交2023年、2024年未打分的原始考核數(shù)據(jù)，左季慶“人為制造”其不愿給員工發(fā)放獎金的印象；邢媛則表示，自己“從未阻撓獎金發(fā)放”，一直推動依法合規(guī)發(fā)放績效。

高管層面的調(diào)整同樣仍有余波。1月31日，淳厚基金公告顯示，劉玉生新任首席信息官、副總經(jīng)理，左季慶代任督察長，原督察長沈志婷因“工作安排”離任。相關(guān)群聊截圖顯示，沈志婷曾表示，自己是在奔喪回家的假期內(nèi)，從公開渠道得知被免職，未獲公司通知，辦公系統(tǒng)也被關(guān)閉。截至目前，淳厚基金未就相關(guān)細節(jié)進一步公開說明。

03 兩起訴訟未見后續(xù)，治理重塑仍待落地

在人事變動之外，核心投研人員的勞動爭議也尚未落定。

公開資料顯示，祁潔萍2018年加入淳厚基金，曾任固定收益投資部總監(jiān)，2022年旗下管理規(guī)模一度超過280億元。其合同于2025年1月到期，續(xù)簽未完成后于2025年2月底提出離職，公司以“股東股權(quán)糾紛未解決”為由，希望其暫緩離職3至6個月。祁潔萍曾在2025年3月提起勞動訴訟，撤訴后又于2026年再次起訴，案件定于4月10日開庭。

截至發(fā)稿，邢媛與淳厚基金的公司決議糾紛案、祁潔萍與淳厚基金的勞動合同糾紛案，已過原定開庭時間但尚未披露后續(xù)結(jié)果。對于一家剛剛完成控制權(quán)切換的基金公司而言，兩起訴訟的進展，將在一定程度上影響市場對其治理重塑的觀察。

更早之前，淳厚基金還曾因股權(quán)事務管理問題受到監(jiān)管關(guān)注。2024年，上海證監(jiān)局因淳厚基金未依法履行股權(quán)事務管理義務，對其采取責令改正措施，并在整改期間暫停受理其公募基金產(chǎn)品注冊申請及新增私募資產(chǎn)管理計劃備案。監(jiān)管決定指出，相關(guān)問題反映出公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不健全，且嚴重危及公司穩(wěn)健運行。

同年12月，爭議進一步升級。監(jiān)管公布立案告知書后，淳厚基金不僅向中紀委舉報兩名監(jiān)管人員，還向法院提交針對上海證監(jiān)局的行政訴訟申請，這一舉動也引發(fā)行業(yè)關(guān)注。

國資入主后的首個完整季度，淳厚基金在管理規(guī)模、信息披露和部分產(chǎn)品業(yè)績上釋放出修復信號。公司通報中所稱的董事會恢復運作、產(chǎn)品申贖和估值信披按時完成，也顯示其經(jīng)營秩序正在回到常態(tài)。

但另一方面，公司決議糾紛尚未公開結(jié)果，公開信、督察長離任爭議、核心投研人員勞動糾紛和此前監(jiān)管措施，仍共同構(gòu)成這家小型公募的治理背景。對淳厚基金而言，真正要修復的不只是管理規(guī)模和產(chǎn)品凈值，還有董事會有效運作、股東權(quán)利邊界、合規(guī)信披和內(nèi)部治理秩序。