Mysteel解讀：秘魯捕撈不及預期，供應收縮下魚粉后市行情解析

【引言】

2026年秘魯中北部第一捕季開捕至今已半月有余，因幼魚比例偏高秘魯生產部近期發布多個區域禁捕政策，魚粉供應端突發收緊，直接推動國際外盤報價刷新歷史高位，國內現貨價格同步上行，作為全球最大魚粉消費國，我國水產養殖產業鏈正面臨一次關鍵的上游供給沖擊。

秘魯新季捕撈遇阻，資源保護導致日捕撈驟減

秘魯海洋研究院IMARPE監測顯示，自開捕至今，部分海域幼魚比例已超過50%，資源可持續性面臨嚴峻挑戰，為了保護漁業資源，秘魯生產部近期發布了N°00044-2026號文件和N°00047-2026號文件，對幼魚比例偏高海域實施臨時停捕，據秘魯官方公布的最新數據統計顯示從4月25日起日捕撈數據驟減。從往年捕撈進度對比來看，開捕18天數據，2024年A季共捕撈95.64萬噸，完成配額比例38.64%，2025年A季共捕撈98.68萬噸，完成配額比例32.89%。而本捕季截至4月26日捕撈上量約43.95萬噸，同比減少55.46%，捕撈節奏顯著放緩，階段性停捕政策疊加本年度整體配額縮減的雙重影響下，也進一步加劇了市場對新季魚粉產量的擔憂情緒。

外盤價格突破新高，國內現貨跟漲

秘魯生產部發布區域禁捕政策后，國際市場對魚粉的詢盤有所增加并且存在高價成交，目前秘魯預售超級魚粉CNF參考報價上漲至2700美元/噸，已經刷新歷史高位。國內魚粉市場受到25B季秘魯供應端收縮影響，截至4月27日全國各港口庫存總量約為16.63萬噸，雖然近期庫存小幅回升，但仍然處于近年來低位水平，疊加國產捕撈上量情況不及往年，部分地區廠家整體產量相較往年減少3-4成，由于需要維持核心客戶剛需，多持惜售心態，國內現貨以及國產魚粉價格同步跟漲，目前港口現貨超級魚粉參考報價上漲至19000元/噸，國產魚粉65蛋白參考報價上漲至16500-16800元/噸。綜合來看，在內外供給減量、庫存低位的支撐下，預計短期國內魚粉行情將維持堅挺走勢，價格有望繼續上探。

一季度魚粉進口量同比回落，三月集中到港環比上漲

據海關數據顯示，2026年3月國內飼料用魚粉進口量191576.37噸，較2026年2月份增加97317.55噸，環比漲幅103.25%；較2025年3月份減少15256.22噸，同比降幅7.38%。截至2026年1-3月國內飼料用魚粉累計383008.3噸，較去年同期減少49931.49噸，同比降幅11.53%。一季度我國飼料用魚粉進口整體呈現總量同比回落、3月環比大幅反彈的格局，從來源結構看，秘魯、印度、越南、俄羅斯、泰國、智利穩居供應國前列，合計占比超九成，與去年同期相比，秘魯作為絕對主力供應國，一季度進口量同比收縮但主導地位穩固，其余各國多數實現增量。

成本壓力傳導，水產飼料行業面臨多重挑戰

魚粉作為水產飼料的核心蛋白原料，此次國內外價格持續攀升，直接抬升水產飼料成本，迫使飼料企業從被動調價轉向主動配方優化，在魚粉添加比例調整方面，豬料及普水料率先下調魚粉用量，對魚粉依賴度較高的蝦料、特水料等企業也在保證養殖性能與生長速度的前提下，適度壓縮添加量，通過精準營養配方降低高價原料帶來的成本沖擊。與此同時，行業加速推進替代原料的研發與規模化應用，雞肉粉、發酵豆粕、昆蟲蛋白、濃縮植物蛋白等多元化蛋白原料去替代部分魚粉需求，通過原料結構多元化稀釋單一原料漲價風險。

后市展望

整體來看，當前秘魯新季捕撈因幼魚比例過高受限，疊加年度配額同比下滑，海外魚粉供應持續收緊，推動外盤價格創下歷史新高。同時國內魚粉港口庫存處于低位、國產魚粉產量縮減，市場惜售情緒濃厚，帶動國內現貨價格同步上漲，短期魚粉高價態勢仍將延續，核心變量在于秘魯禁捕結束后的捕撈恢復進度，若幼魚問題未明顯改善，不排除進一步收緊供應的可能，中長期看，全球供應緊平衡格局難改，此外，持續走高的魚粉價格也將持續施壓水產飼料行業優化配方、擴大各類替代蛋白原料應用，降低對魚粉的依賴，持續對沖原料漲價帶來的成本壓力，重塑行業原料采購與生產格局。

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