四年連續虧損近200億元，昔日“彩電大王”康佳迷失多元化

4月28日，深康佳A（000016.SZ）發布《關于公司股票被實施退市風險警示及其他風險警示暨股票停復牌的提示性公告》。公告顯示，康佳集團2025年度經審計的期末歸母凈資產為負數，根據規定，公司股票將被實施退市風險警示。

公告顯示，公司股票自4月29日開市起停牌一天，自4月30日開市起復牌。公司股票自4月30日開市起被實施退市風險警示和其他風險警示，股票簡稱由“深康佳A”變更為“*ST康佳A”，由“深康佳B”變更為“*ST康佳B”，股票交易的日漲跌幅限制為5%。

四年連續虧損近200億元

資料顯示，康佳集團成立于1980年5月，是中國改革開放后誕生的第一家中外合資電子企業。公司起步于收錄機的生產，1984年建成第一條彩電整機生產線。1992年，康佳A、B股股票在深圳證券交易所掛牌上市。

在鼎盛時期，康佳電視年銷量曾突破千萬臺，市場占有率第一，牢牢占據“彩電一哥”的位置。不過在后續發展中，康佳集團逐步衰落，業績持續虧損，資產負債率也頻創新高。

財報顯示，康佳集團2025年實現營業收入98.35億元，同比下降11.51%；歸母凈虧損125.82億元，虧損額同比擴大。截至2025年末，公司資產負債率高達126.66%，創逾十年新高。其中，流動負債達183.14億元，在手貨幣資金僅有48.7億元，債務壓力較大。

針對業績變動原因，康佳集團表示，2025年，公司消費電子業務受產品競爭力不足影響，營業收入下滑，雖整體費用同比有所壓降，但毛利仍未有效覆蓋費用支出，消費電子業務仍處虧損狀態。此外，公司根據《企業會計準則》，對應收賬款、其他應收款、存貨、投資性房地產、固定資產、無形資產、在建工程、商譽、長期股權投資、其他流動資產、其他非流動資產等計提減值準備及確認部分預計負債，導致公司2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損并歸屬于上市公司股東的凈資產為負。

分板塊來看，康佳的六個業務中，五個出現收入下滑。其中，收入占比最大的彩電業務2025年收入下降幅度為16.62%，白電收入下降幅度為7.56%，半導體及存儲芯片業務收入下降幅度為4.69%，其他業務收入下降幅度為13.20%，只有PCB（印制電路板）業務實現了10.19%的增長。

近年來，康佳集團持續虧損。東財數據顯示，2022年至2024年，康佳集團營收分別為296.1億元、178.5億元、111.1億元；歸母凈利潤分別為-14.70億元、-21.64億元、-32.96億元。加上2025年虧損，該公司4年連續虧損近200億元。

進入2026年，康佳集團虧損依舊。一季報顯示，報告期內，康佳集團實現營業收入19.32億元，同比下滑24.08%；歸母凈虧損1.84億元，上年同期為9481.07萬元，同比由盈轉虧。

計提減值近77億，迷失多元化

對于已經連續多年扣非凈利潤為負的康佳集團而言，2025年無疑是最具挑戰的一年。

深究巨虧的根源，資產減值是重要原因：康佳集團2025年度計提各項資產減值合計高達76.97億元。其中，對長期股權投資計提的減值準備達到31.76億元，此外還包括對投資性房地產、固定資產、在建工程、無形資產、其他流動/非流動資產等的多項減值。如此巨額的計提資產減值，與康佳集團的多元化布局分不開。

2010年開始，電視進入液晶平板時代，2018年左右，隨著年輕用戶的娛樂方式向手機、平板等設備遷移，電視不再是客廳場景唯一的選項，整個電視行業進入大變革前夜，以電視業務為主力的企業紛紛開始轉型尋求第二曲線。

也是那一年，康佳發布了全新的發展戰略規劃——圍繞“一個核心定位，兩條發展主線、三項發展策略、四大業務群組”加速科技轉型，到2022年實現營收1000億元。當時，其產業已經涉及家電、互聯網運營、供應鏈管理、金融投資、產業園區五大領域。當年康佳又新成立了半導體科技和環保科技兩個事業部，正式進入環保和半導體產業。

如果說半導體業務是家電行業的延伸，那房地產、工貿、環保、金融投資等業務的探索，讓康佳有些力不從心。尤其是不少業務大多以虧損首場，加劇了自身的壓力。

比如，在2017年吃到房地產紅利后，康佳加大了房地產行業的投入，在全國多個城市拿地，開發住宅、商業地產和科技產業園項目。但房地產行業的高投入、高風險、回款周期長等特點，與康佳的主業經營邏輯截然不同，最終成為擱置項目。

環保行業亦是如此。2018至2019年，康佳曾大力布局環保領域，但由于環保業務對政策依賴性強，從2019年開始，環保業務業績持續下滑，最終造成虧損。2023年年報中，深康佳明確表示將逐步退出工貿和環保業務。

在業內人士看來，這種多元化擴張不僅缺乏清晰的戰略規劃，更重要的是與主業關聯度低，在未能實現盈利的情況下，需要主業輸血，進而拖累了公司的發展。

值得注意的是，在歷史最虧的2025年，康佳集團完成了“易主”。去年7月，為推進央企間的專業化整合，康佳集團原控股股東華僑城集團將其持有的公司全部股權無償劃轉給中國華潤集團旗下的磐石潤創公司。由此，康佳集團的控股股東變更為磐石潤創，實際控制人變更為中國華潤。

現在來看，擺在“新主”中國華潤面前的挑戰是巨大的。

（部分內容綜合自界面、長江商報、每經）