政治局會議定調“十五五”開局經濟，釋放了哪些重要信號？

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4月28日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢和經濟工作。作為2026年和“十五五”首場圍繞“經濟工作研究”的政治局會議，此次會議釋放的信號值得關注。

整體來看，4月政治局會議繼續強調“穩”和“進”，盡管會議內容整體篇幅較為精簡，但其中“穩”字出現次數達到10處，“進”字出現了6次。

華創證券首席經濟學家張瑜指出，4月政治局會議主要宏觀政策的取向上基本延續了去年12月政治局會議與經濟工作會議的部署，包括適度寬松的貨幣政策、保持流動性充裕、優化財政支出結構、優化供給、穩定預期、穩定房地產市場、有序化解地方政府債務風險等。

經濟指標好于預期，會議釋放三個關鍵信號

總體來看，此次會議釋放的信號主要包括三部分：一是對當前經濟形勢的總體判斷。會議認為，今年以來，我國經濟起步有力，主要指標好于預期，彰顯強大韌性和活力。

這一判斷與當前宏觀經濟基本面是匹配的。國家統計局數據顯示，初步核算，一季度國內生產總值334193億元，按不變價格計算，同比增長5.0%，比上年四季度加快0.5個百分點。

會議同時指出，我國經濟還面臨一些困難和挑戰，經濟持續穩中向好的基礎還需進一步鞏固。要增強信心，以更大力度和更實舉措抓好經濟工作。

申萬宏源證券宏觀團隊表示，會議正視當前經濟發展的困難與挑戰，繼2025年4月、12月政治局會議后，第三次在政治局會議上強調“穩就業、穩企業、穩市場、穩預期”，體現出對當前發展形勢的清醒認識。

在確定下階段經濟工作總體思路時，和上次政治局會議的表述相比，本次會議強調堅定不移深化改革開放，推動科技自立自強、產業鏈自主可控，精準有效實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，增強經濟發展內生動力，進一步做強國內大循環，做優國內國際雙循環，努力實現“十五五”良好開局。

此次會議釋放的第二個信號是確定近期宏觀政策的總體思路。在財政政策和貨幣政策上，和上次政治局會議的表述相比，本次會議強調要用好用足宏觀政策，政策實施要更加注重精準有效，要增強政策的前瞻性靈活性針對性，增加了對保持人民幣匯率基本穩定的提法，刪去了“加大逆周期和跨周期調節力度”的表述。

東方金誠宏觀團隊認為，會議對當前經濟運行態勢予以肯定，這意味著短期內宏觀政策會繼續處于觀察期，宏觀政策穩增長取向沒有發生變化。

華西證券宏觀團隊指出，會議對后續政策強調“用好用足”“精準有效”，沒有再提及“加大逆周期和跨周期調節力度”，重點在中央經濟工作會議和政府工作報告部署相關工作的具體落實。

會議內容釋放的第三個信號是提出當前和下一階段的重點工作，包括深入挖掘內需潛力；加快建設現代化產業體系，保持制造業合理比重；進一步深化國資國企改革；有效防范化解重點領域風險；強化就業優先政策導向，加強教育、醫療、托育等民生建設。

國聯民生證券宏觀團隊表示，4月政治局會議的部署體現在三個層面：一是把擴內需和提高能源資源安全保障水平相結合，二是穩定資產價格（匯率和股市），三是提高宏觀政策的精準性和前瞻性。

國泰海通證券宏觀團隊認為，展望后續，在一季度經濟起步有力的背景下，短期推出大規模新增刺激的概率較低，將以更大力度落實存量政策、保持節奏前置為主。

二季度核心政策主線明確，“調結構”優先級提升

得益于強勁的出口和政策靠前發力，一季度經濟“起步有力”，此外，今年正式進入“十五五”時期，對經濟增長質效的重視程度進一步提升。在這樣的背景下，本次政治局會議內容更多聚焦于調結構、促改革、防風險，政策重心更加注重質效，以增強經濟發展內生動力，以高質量發展的確定性應對各種不確定性。

財信研究院宏觀團隊指出，一季度開局好于預期，為政策重心從短期逆周期調節向“以高質量發展確定性應對外部不確定性”切換提供了寶貴窗口，標志著經濟工作正式邁入“改革破局+科技突圍”新階段。

會議指出，要擴大優質商品和服務供給，推動消費升級。深入實施服務業擴能提質行動。加強水網、新型電網、算力網、新一代通信網、城市地下管網、物流網等規劃建設。

會議強調要加快建設現代化產業體系，保持制造業合理比重。全面實施“人工智能+”行動，發展智能經濟新形態，完善人工智能治理。進一步深化國資國企改革。系統應對外部沖擊挑戰，提高能源資源安全保障水平。要強化就業優先政策導向，加強教育、醫療、托育等民生建設。

國信證券宏觀團隊指出，外部壓力愈大，新質生產力加速落地的緊迫性與必要性愈加凸顯。

光大證券宏觀團隊認為，從4月政治局會議部署來看，“深入挖掘內需潛力”和“加快建設現代化產業體系”，是接下來二季度的核心政策主線。

會議新增“努力穩定房地產市場”表述，開源證券宏觀團隊預計，相關政策可能涉及公積金改革和城市更新等。近期上海市調整公積金貸款政策，包括提高首套住房的公積金貸款最高額度等，后續其他城市或也跟隨調整。城市更新方面，中央財政將對實施城市更新行動城市給予8億至12億元的補助，相關工作隨著資金到位將加快推進。

新京報貝殼財經記者 張曉翀

編輯 楊娟娟

校對 劉軍