成立9年至今虧損，竟成“全球第一”

就在今天，2026年4月28日，港股誕生了一個的奇觀：“全球AI光算力第一股”*曦智科技正式掛牌，盤中一度狂飆超400%！

與這種狂熱形成鮮明對比的是，財聯社報道稱，這家成立于2017年的明星公司，財報賬面上至今還在虧錢。

為什么一家還在虧錢的公司，能讓國內國外頂尖資本搶破頭？他們到底在搶什么？

在很多人的投資邏輯里，不賺錢的公司就是流氓。但在這個硬科技大航海時代，這種觀念太老舊了。

市場買的從來不是“現在”，而是“未來的結構”。

上市首日，作為“光計算與光互連”領域的首個對標標的，*曦智科技開盤價為880港元，發行價183.2港元，延續了公司招股階段近5800倍認購的市場熱度。

像*曦智科技這樣的公司，它本質上不是一家傳統意義上的硬件公司，而是一個“賽道卡位者”。

它踩在“光計算 + AI算力”這兩個關鍵詞的交匯點上。

大家可能不知道，現在的AI爆發已經到了物理極限的邊緣，硅基芯片的算力瓶頸就像一堵墻，而光計算就是破墻而入的重錘。

特別是在外部高性能電芯片獲取受限的背景下，國內算力市場對光互連與光計算，這些創新技術的擁抱速度遠超海外。

所以，你會發現，真正貴的不是虧損公司，而是已經確定的公司。

因為當一個東西還沒被完全定價、還在擴張階段時，它表現出來的“虧損”，往往是它在瘋狂挖掘護城河。

今年以來，根據四部門聯合推進“科技金融”的部署，國家隊資金正加速“掃貨”硬科技，一季度國資參與率已逼近50%。

你看*曦智科技背后的投資人名單：阿里、聯想、中興、淡馬錫、貝萊德、高瓴……幾十家耳熟能詳的投行資本。

這龐大陣容，堪稱全球產業資本的“全明星賽”。

這些資本到底在搶什么？

他們在搶"確定性中的不確定性"：

產業方向已經確定AI，但國產芯片，尤其是開創性的光計算芯片，具體誰跑出來還有變數，所以提前鎖定關鍵節點。

他們在搶“產業鏈入口”：

AI時代，算力已經等同于工業時代的石油。

這些資本巨頭不是在買股票，而是在提前鎖位置，為自己的產業生態買一張“生存保單”。

最后也最關鍵，是國家意志的深度綁定：

四部門之所以強推“科技金融”，甚至不惜降低科創板門檻、引導國家隊進場，是因為我們已經意識到：

硬科技競賽是成體系的對抗。

以前我們靠市場自發調節，現在我們用國家信用背書，把“耐心資本”強行注入“冷板凳”賽道。

這就是為什么即便虧損，資本依然蜂擁而至。

因為這不再是一場單純的財務游戲，而是一場地緣博弈下的“科技長城”構筑。

有朋友會問：這只是個例，還是新主線的開始？

我的判斷是：

如果只是*曦智一家漲，那是講故事；但假如整個AI算力、光模塊……都在動，那就是趨勢。

現在這個板塊的產業邏輯線比較清晰：AI爆發 → 算力荒 → 光計算（解決方案）。

關鍵的是，資金的結構最能說明問題。

公司的投資者不是短線游資，而是主權基金、長線機構和產業資本。

這說明，市場正在經歷一次從“流量邏輯”向“能量邏輯”的換血。

換句話說，過去我們崇尚能快速變現的互聯網App，現在我們敬畏需要十年磨一劍的底層芯片。

需要提醒的是：對于類似標的短期內的行情，大家要考慮自身的信息差、估值能力，特別是波動承受能力。

同 行 者 說

金融的本質，是人類對未來的想象力。

這需要靠實驗室里無數個夜晚的枯坐，需要靠對硬核科技近乎偏執的堅守。

這些虧損的公司，則像是那些在無人區開路的先遣隊。他們可能在黎明前倒下，也可能在山頂看日出。

你可以不抓住每一次機會，甚至可以不買一股硬科技，但你一定要看清楚：

這個時代的錢，正在往哪里流。

因為那個方向，藏著中國未來十年的尊嚴與底牌。