摩爾線程商業化提速首次盈利2936萬 三個月投3.69億研發攻堅占營收47%

長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

國產GPU賽道黑馬摩爾線程（688795.SH）實現了首次盈利。

4月26日晚，摩爾線程披露的2026年第一季度報告顯示，前三個月，公司實現營業收入7.38億元，同比增長約1.55倍；歸母凈利潤為2935.92萬元，成功實現扭虧為盈。

自2022年公開經營業績數據以來，這是摩爾線程首次實現盈利，超出市場預期。

2025年，是摩爾線程A股上市首年。當年，公司實現營業收入約15億元，同比增長約243%，歸母凈利潤約為-10億元，處于虧損狀態。

2026年一季度，摩爾線程加速商業化，使得營業收入高速增長，帶動了利潤大幅改善。

摩爾線程繼續保持高強度研發。2026年一季度，公司研發投入3.69億元，同比增長50%，約占營業收入的47%。

摩爾線程表示，目前，公司仍處于核心技術和高性能產品的攻堅期。

二級市場上，受一季度超預期業績影響，4月27日，摩爾線程股價大漲7.99%，市值日增240億元。

首次實現盈利超出市場預期

明星公司摩爾線程終于實現了盈利，超出了市場預期。

根據季度報告，2026年一季度，摩爾線程實現營業收入7.38億元，同比增長155.35%；實現歸母凈利潤2935.92萬元，同比增長126.10%。

2025年第一季度，公司實現的營業收入為2.89億元，歸母凈利潤為-1.12億元。對比發現，2026年第一季度，公司實現了扭虧為盈。

摩爾線程成立于2020年6月，2025年12月5日，公司通過闖關IPO登陸A股市場，在科創板掛牌。

根據此前招股書披露的信息，2022年至2024年，摩爾線程實現的營業收入分別為0.46億元、1.24億元、4.38億元，2023年、2024年的同比增速分別為169.01%、253.65%，均為快速增長；歸母凈利潤分別為-18.94億元、-17.03億元、-16.18億元，連續三年虧損，三年合計虧損52.15億元。

雖然連續三年虧損，但隨著營業收入快速增長，摩爾線程的虧損逐漸減少。

2025年，是摩爾線程上市第一年。最新披露的年報顯示，當年，公司實現營業收入15.06億元，同比增長243.37%，延續上年的超2倍增速；歸母凈利潤為-10.01億元，繼續虧損，但減虧幅度達38.16%。

此前，摩爾線程發布的盈利時間表為，預計2027年實現盈利。

基于此，2026年一季度，摩爾線程實現了單季度盈利，超出了市場預期。

那么，一季度實現盈利，是否屬于正常盈利，未來能否持續，2026年全年實現盈利的可能性有多大？

針對一季度首次實現盈利，摩爾線程解釋，主要是營業收入較上年同期大幅增長，使得公司扭虧為盈。而營業收入大幅增長，主要源于產品實現規模化落地，也就是商業化加速。

從一季報披露的信息看，公司經營凈現金流-14.87億元，同比下降97.7%。其中，購買商品接受勞務支付的現金19.16億元，同比增長363.92%。

此外，一季度末，公司存貨賬面價值21.95億元，較2025年末增長64.79%；預付款項23.61億元，較2025年末增長32.49%；合同負債0.57億元，較2025年末增長165.81%。

由此可以判斷，摩爾線程為了備貨，加大了采購力度，以應對可以預見的未來旺盛需求。未來，公司經營業績或可延續快速增長趨勢。

仍處于核心技術攻關期

摩爾線程超預期實現盈利，是商業化加速落地的結果。目前，公司仍處于核心技術及高性能產品的攻關期。

摩爾線程成立至今不到6年，基于自主研發的MUSA架構，公司率先實現了單芯片架構同時支持AI計算加速、圖形渲染、物理仿真和科學計算、超高清視頻編解碼的技術突破，有力推動了我國GPU產業的自主可控進程。

在財報中，摩爾線程表示，自成立以來，公司以全功能GPU為核心，致力于向全球提供計算加速的基礎設施和一站式解決方案，為各行各業的數智化轉型提供強大的AI 計算支持。公司的目標是成為具備國際競爭力的GPU領軍企業，為融合AI和數字孿生的數智世界打造先進的計算加速平臺。

摩爾線程的市場地位不低。公司是國內極少數能夠實現全功能GPU量產量銷的廠商，已成功研發多款高性能、可對標國際主流競品的GPU產品。公司自主掌握的MUSA統一系統架構、圖形渲染及AI加速等核心技術，具有極高的研發壁壘與廣泛的應用場景。

2025年以來，摩爾線程在多個關鍵業務場景實現重大突破。在大模型與智算基礎設施領域，公司旗艦級訓推一體全功能GPU智算卡MTT S5000單卡性能處于行業第一梯隊，且實現了集群產品大規模商業化落地；在云原生與數字孿生場景，公司產品在云桌面及云端實時渲染等領域實現了廣泛落地；在端側智能與邊緣計算領域，依托高度集成的“長江”SoC芯片及軟硬協同生態，公司在多個核心應用賽道與國際標桿產品實現了技術對標。

實現關鍵技術突破，摩爾線程靠的是高強度研發。截至2025年末，公司研發人員1009人，占員工總數的79.20%。

2025年，公司研發投入13.05億元，占營業收入的比例為86.68%。

截至2025年末，公司累計專利申請1854項，其中發明專利1743項；累計獲授權專利 646項，其中發明專利590項。

2026年一季度，摩爾線程的研發投入為3.69億元，同比增長約50%，占同期營業收入的比重約47%，公司繼續圍繞核心技術及高性能產品進行攻關。

市場的預期是，一旦摩爾線程的攻關期完成，公司將進入收獲期，屆時，公司經營業績將實現騰飛。

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