恒瑞醫藥首季盈利22.8億毛利率87% 全面押注創新藥收入占比升至61.7%

長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

醫藥“一哥”恒瑞醫藥（600276.SH，01276.HK）經營業績繼續快速增長。

4月22日晚，恒瑞醫藥披露了2026年第一季度報告。2026年前三個月，公司實現營業收入超81億元，同比增長約13%；歸母凈利潤接近23億元，同比增長約22%。

過去的2023年至2025年，公司營收及凈利連續三年雙增，其中，歸母凈利潤均以兩位數的速度增長。

以仿制藥起家的恒瑞醫藥，基本上完成了產業轉型升級，公司全面押注創新藥，創新藥已經成了收入、利潤的主要來源，而這也使得公司逐步擺脫醫藥集采的影響。

2025年，公司創新藥銷售收入163.42億元，同比增長26.09%，占藥品銷售收入的比重達58.34%；2026年一季度，創新藥銷售收入45.26億元，占比提升至61.69%。

截至2025年，恒瑞醫藥已在中國獲批上市24款1類創新藥，公司自研管線規模位居全球第二。

季度營收及凈利再度雙增

恒瑞醫藥的經營業績穩健增長。

根據最新披露的季度報告，2026年第一季度，恒瑞醫藥實現的營業收入為81.41億元，同比增長12.98%；實現的歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為22.82億元、21.72億元，同比增長21.78%、16.59%。

恒瑞醫藥于2000年10月登陸A股市場。從2000年至2020年，公司基本上實現了業績連續21年增長，營業收入從4.85億元增長至277.35億元，歸母凈利潤從0.65億元增長至63.28億元，二者分別累計增長約56倍、96倍。

2021年、2022年，恒瑞醫藥出現了罕見的業績雙降。這兩年，公司實現的營業收入分別為259.06億元、212.75億元，同比下降6.59%、17.87%；歸母凈利潤分別為45.30億元、39.06億元，同比下降28.41%、13.77%。

對于這兩年的業績下滑，恒瑞醫藥認為與市場因素相關。公司在解釋2022年業績下滑時表示，自2018年以來，公司涉及國家集中帶量采購的仿制藥共有35個品種，中選22個品種，中選價平均降幅74.5%。2021年9月開始陸續執行的第五批集采涉及的8個藥品，2022年銷售收入僅6.1億元，同比下降79%。當年，相當一部分醫療機構日常診療業務量縮減，公司產品（比如麻醉產品）銷售受到較大影響；同時，產品出口訂單一定時間內出現積壓。

從2023年開始，恒瑞醫藥走出了業績承壓困境。2023年至2025年，公司實現的營業收入分別為228.20億元、279.85億元、316.29億元，歸母凈利潤分別為43.02億元、63.37億元、77.11億元，連續快速增長。

創新藥發力擺脫集采影響

恒瑞醫藥經營業績穩步增長，與全面押注創新藥，擺脫集采影響直接相關。

恒瑞醫藥稱，公司具有行業領先的制藥全面集成平臺，已前瞻性地廣泛布局多個治療領域，并向縱深發展。公司在腫瘤領域有豐富的研發管線，覆蓋激酶抑制劑、ADC、腫瘤免疫、激素受體調控、支持治療等。

如今，恒瑞醫藥已經成為根植中國、全球領先的創新型制藥企業，有著較高的市場地位。

自2019年起，公司連續七年躋身美國《制藥經理人》（Pharm Exec）雜志評選的全球制藥企業50強榜單。根據2025年Citeline發布的管線規模排名，公司自研管線規模位居全球第二。

截至2025年，恒瑞醫藥已在中國獲批上市24款1類創新藥、5款2類新藥，創新成果穩居行業領先地位。期末，公司自有的臨床開發團隊覆蓋5000余名臨床研究者，并且正針對100多款在研創新藥開展400余項臨床試驗，尤其是在包括美國、歐洲、澳大利亞、日本及韓國等在內的地區啟動了多中心臨床試驗。

恒瑞醫藥的創新藥收入穩步增長。2022年，公司創新藥銷售收入81.16億元。2025年，創新藥銷售收入163.42億元，同比增長26.09%，占藥品銷售收入的比重達58.34%。其中，抗腫瘤產品收入132.40億元，同比增長18.52%，占整體創新藥銷售收入的81.02%。

三年間，公司創新藥銷售收入翻了一倍。

2026年一季度，恒瑞醫藥的創新藥銷售收入為45.26億元，同比增長25.75%，占藥品銷售收入的比重達61.69%，占比進一步攀升。其中，抗腫瘤產品收入33.13億元，同比增長11.63%，占整體創新藥銷售收入的73.20%；非腫瘤產品收入12.13億元，同比增長92.13%，占整體創新藥銷售收入的26.80%。

恒瑞醫藥稱，隨著新產品及新適應癥的持續獲批，以及已納入醫保的創新藥逐步準入進院，公司將力爭全年創新藥銷售收入實現超過30%的增長。

近年來，恒瑞醫藥的創新藥頻頻出海。公開數據顯示，2018年至2024年，恒瑞醫藥與全球合作伙伴進行了13筆對外許可交易，涉及16個分子實體，潛在總交易額約為140億美元，首付款總額約為6億美元，另獲得若干合作伙伴的股權。

創新藥對外許可已經成為恒瑞醫藥常態化業務。2025年，公司許可收入達33.92億元，2026年一季度為7.87億元。

恒瑞醫藥的銷售毛利率呈上升趨勢，2022年為83.61%，2023年至2025年分別為84.55%、86.25%、86.21%；2026年一季度的毛利率為86.60%，同比上升1.43個百分點。