兩年關店千余家？良品鋪子門店清退到何時？

2025年，良品鋪子業績延續虧損態勢，且歸母凈虧損規模進一步擴大至1.48億元，營業收入也同比下降23.38%至54.86億元

投資時間網、標點財經研究員 呂貢

費用管控下，“高端零食第一股”虧損規模為何擴大？

2025年，休閑食品行業整體處于存量競爭與結構性變革深度交織的階段。消費需求端呈現出顯著的“K型分化”趨勢：一端傾向于“確定的省”，追求極致性價比，對價格高度敏感；另一端則更愿意為“確定的好”買單，為高品質產品支付溢價。

面對這一行業趨勢，2025年，業內龍頭良品鋪子股份有限公司（下稱良品鋪子，603719.SH）深化“一品一鏈”戰略，從源頭夯實產品品質，并圍繞渠道優化、產品價值傳遞等舉措開展業務調整。

一方面，良品鋪子持續優化門店結構，主動淘汰低效門店。數據顯示，2025年，公司直營門店和加盟門店的凈增加數量分別為-349家、-248家，截至當年末，二者合計僅為2107家，較上年同期減少近600家；與2023年末門店數相比，已縮減超千家。另一方面，公司對產品進行優化調整，并下調部分產品售價。

近年來良品鋪子的門店變動情況

數據來源：公司財報

當然，這一系列調整帶來的經營壓力不容忽視。門店店數下降導致公司銷售收入減少，部分產品售價下調及產品結構調整影響了公司的毛利率。據最新財報顯示，2025年全年，良品鋪子延續虧損，且歸母凈虧損規模同比擴大至1.48億元，營業收入同比下降23.38%至54.86億元。

在此情形下，良品鋪子仍計劃進行分紅，擬向全體股東每10股派發現金股利2.49元（含稅），不送紅股，不進行資本公積金轉增股本。按照此預案，公司2025年度將派發現金紅利9984.90萬元（含稅）。

2025年，良品鋪子開展精益管理，多項成本開支得到有效控制。數據顯示，公司全年營業成本同比下降22.02%至41.23億元；銷售、管理、研發三項費用也分別較上年同期縮減14.79%、34.79%、10.67%，但仍未能抵消銷售收入和毛利率下降帶來的影響。

從具體經營看，2025年，良品鋪子主營的零售和批發業收入、毛利率同比分別減少23.59%和1.28個百分點；堅果炒貨、果干果脯、肉類零食、糖果糕點等各類產品的收入和毛利率同比亦紛紛下滑，收入降幅均達到兩位數，毛利率降幅則在0.56至2.89個百分點之間不等。

在業務布局上，良品鋪子已構建起覆蓋22個省/自治區/直轄市的全國性實體渠道網絡；線上渠道也頗為多元，涵蓋天貓超市、京東旗艦店等平臺電商，抖音、小紅書等社交電商，以及樸樸等社區電商渠道。然而，體現在財務數據上，這些渠道表現并不夠理想。

2025年，良品鋪子電子商務業務的毛利率同比增1.52個百分點，但其收入下滑明顯，同比下降26.05%至21.68億元，占公司全年總營收的39.53%。與此同時，加盟、直營零售、團購業務的收入和毛利率同比均下滑，其中收入降幅分別為27.47%、20.76%和7.04%，毛利率減少幅度分別為4.32、1.67和5.99個百分點，而這三個板塊收入合計占公司總營收的59.43%，占比過半，對公司整體業績影響較大。

近年來良品鋪子營收與歸母凈利潤及同比變動

數據來源：公司財報

還有一個值得關注的情況是，2026年2月和4月，良品鋪子接連收到控股股東寧波漢意的通知，因寧波漢意及實際控制人楊春紅、楊銀芬、張國強等分別與國通信托、中信銀行的公證債權文書一案，武漢市東西湖區人民法院向他們出具了執行通知書。

上述糾紛源于寧波漢意此前申請的幾筆貸款。2023年7月，寧波漢意向中信銀行申請貸款4500萬元，并質押所持有的部分良品鋪子股份，該筆債務于2025年1月到期，截至2026年4月17日公告披露日，其本金余額為3500萬元。

2024年1月，寧波漢意又向云南信托申請三筆貸款共計3億元，累計向云南信托質押良品鋪子5340萬股股份。2025年1月，寧波漢意償還了2000萬元貸款本金，仍剩余2.8億元，這筆債務已于2025年1月8日到期。

因債務逾期問題，國通信托、中信銀行近日均依照相關程序向法院申請執行。良品鋪子發布公告提示，根據執行通知書內容，寧波漢意持有的被質押的部分公司股份，存在被強制執行的可能；若被強制執行，可能導致寧波漢意持有公司權益發生變化。

截至2026年4月17日公告披露日，寧波漢意持有良品鋪子1.41億股股份，其中7590萬股股份處于質押狀態、209.06萬股股份被司法凍結，二者分別占寧波漢意所持股份的53.72%、1.48%，分別占公司總股本的18.93%、0.52%。

良品鋪子表示，公司與控股股東寧波漢意相互獨立，目前該事項未對公司的日常經營管理產生直接重大影響。

寧波漢意及其一致行動人持有良品鋪子股份的情況（截至2026年4月17日）

信息來源：公司公告

投時關鍵詞：良品鋪子（603719.SH）