產品被央視曝光含違禁原料，上美股份砸47億元營銷換增長

靠著直播間和韓束，上美股份創下業績新高，但當主力品牌增速放緩，公司又要靠什么驅動業績？

近日，上美股份披露2025年年報。報告期內，公司實現營收91.78億元，同比增長35.12%；歸母凈利潤同比提升41.55%至10.96億元；毛利為70.15億元，同比增長37.29%。

孫婉秋/攝

產品被檢出違禁原料

業績提升得益于旗下產品的增長，尤其是主力品牌韓束。報告期內，韓束以護膚為核心，不斷進行產品延伸，比如推出韓束紅運彩妝系列，發力男士、頭部護理以及身體護理等。

多舉措并行下，韓束品牌去年為上美股份貢獻收入約73.6億元，同比增長31.6%，占年內總收入的80.2%。

這與公司的期許仍有差距。一份流出的交易紀要顯示，上美股份對韓束的愿景是“成為超過200億的品牌”，滿足全人群、全場景的需求；價格上，韓束計劃通過品類破圈策略，針對不同平臺開發對應產品并提供差異化組合。

對于如何應對新一年的挑戰，管理層表示，韓束已經從輿情沖擊中恢復，當前抖音自營和商品卡、短視頻業務增量超過20%。今年二月，韓束整體已經實現正增長，與頭部達人李佳琦、蛋蛋等恢復全面合作。

去年12月，央視《經濟半小時》欄目對市面上的多款熱門化妝品進行了抽樣送檢。其中，韓束品牌旗下的“豐盈緊致精華面膜”與“嫩白透亮面膜”兩款產品被檢測出含有表皮生長因子（下稱“EGF”)，含量分別為0.07pg/g、3.21pg/g。

EGF一般在醫學領域使用較多，臨床適應癥為外用治療燒傷、創傷及外科傷口愈合，加速移植的表皮生長。由于分子量較大，EGF在正常皮膚屏障條件下較難被吸收，也有引發其他潛在安全性的問題，因此不得被作為化妝品原料使用。

相關報道播出后，韓束將涉事兩款面膜從各大電商平臺下架，且通過官方微博發布聲明，承諾“韓束旗下所有產品均未添加人表皮生長因子（EGF）成分”。

管理層在交流中表示，由于相關事件影響，今年1月公司銷售情況受到較大沖擊，利潤表現不佳，但公司會采取補救措施，以保持企業的可持續發展。

一個現象是，雖然韓束仍占據上美股份的半壁江山，但增速已經明顯放緩。

數據顯示，2023年，韓束搭上短劇的“東風”迎來爆發，該年實現143.8%的同比增速，年內總收入占比達到73.7%。次年韓束繼續增長，創下80.9%的同比增幅，年內總收入占比提升至82.3%。

到2025年，韓束的同比增幅為31.6%，相比上年下滑49.3個百分點；年內總收入占比為80.2%，較上年下滑2.1個百分點。

吳典/攝

達播板塊虧損

意識到這一點的上美股份也在積極推動旗下其他品牌的發展，比如newpage一頁、安敏優。

去年，newpage一頁實現收入約8.8億元，同比增長134.2%，占當期總收入的9.6%；安敏優實現收入1.978億元，較2024年增長62.7%，總收入占比為2.2%。

唯有紅色小象收入同比下降20.8%至2.98億元，占總收入的3.2%。上美股份對此給出的解釋是，該品牌正處于品牌調整期，營銷投入下降。

近年來，上美股份的營銷費用一直居高不下。

記者注意到，去年公司銷售及分銷開支同比增長35.9%至53.6億元，其中近88%、對應47.08億元用于營銷推廣，費用規模較上年同期增長了42%。

渠道方面，報告期內，上美股份來自線上渠道的收入占比進一步提升至93.9%；線下渠道的收入占比則由上年的8.5%降至5.3%，對應收入4.95億元，同比下滑14.3%。

具體來看，去年公司線上渠道全年實現收入86.18億元，同比增長40.1%。其中，線上自營貢獻收入78.4億元，同比增幅為47.6%；線上零售商約7億元，同比增長29%；線上分銷商則同比下滑71.9%至0.8億元。

按交流會上所言，去年，上美股份戰略性地在直播領域投入了團隊、適合的產品以及整體業務支持，因此直播多品類方面取得了快速的增長。今年，公司將更大力度地進行直播內容的轉型和升級。

不過，管理層強調，公司認為線下是未來的重要投入方向，目前正在探索新模式，尋找線下擴張的新機會。

對于達播業務，管理層稱，已經注意到達播板塊庫存不賺錢，存在虧損現象，因此在尋找新的商機，“對于抖音達人生態，我們將持續關注并努力發掘新的盈利模式，不會為了短期效益而損害長期發展”。

2026年，上美股份將重點發力Hello Kitty及崔玉濤品牌，同時會籌備七八個新品牌上市，通過多品牌戰略催動業績增長。

關于業績指引，管理層直言，目前內部仍堅持年初的安排，預計2026年將實現25%的收入和利潤增長；韓束品牌正處于恢復期，全年目標保持不變，第二季度后會給出更詳細的拆解和指引。