清算開始，直到許家印當庭認罪，才發現王健林當年決策，有多高明

你敢信嗎？同樣是房地產頭部企業，同樣遇上了債務危機，不到十年時間，結局差得十萬八千里。許家印當庭認罪的消息出來后，很多人翻出2017年萬達賣資產的舊聞，越琢磨越覺得，當年王健林的選擇，真的太不一樣了。

2026年4月13日，面對非法吸收公眾存款、集資詐騙這些指控，許家印在法庭上認了罪。證監會調查出來的結果嚇了所有人一跳，恒大2019和2020兩年，累計虛增收入高達5641億，直接破了中國證券市場造假的紀錄。這事擺出來，再對比十年前王健林的那筆大交易，反差感直接拉滿。

許家印的高杠桿玩法，從創業第一天就刻進了恒大的骨子里。1996年他在廣州開恒大，做第一個項目金碧花園的時候，手里根本沒多少啟動資金。靠著緩交土地出讓金，讓施工方全額墊資，樓還沒封頂就拿去賣預售，硬生生回籠了八千萬資金活了下來。這種靠銀行貸款、施工墊資、預售回款撐起來的擴張模式，一用就是二十多年。

王健林的萬達，從根上走的就是另一條路。王健林當了16年邊防兵，轉業接手大連的小開發公司，把部隊那套嚴要求帶進了企業管錢。很早他就定了嚴格的工程款結算和違約追責規則，對債務和資金流看得特別緊。這種對債務的敬畏，早就為后來賣資產還債的決策埋下了伏筆。

2017年國內去杠桿，銀行收緊信貸，萬達也遇上了流動性緊張，手里缺錢還不上債。換別人說不定想著拖一拖，找找關系展期，甚至偷偷轉移資產，王健林不，直接打包賣資產回血。他把77家城市酒店和13個文旅項目控股權，一共賣了638億給融創和富力，連13個文旅項目本該收的130億品牌管理費都直接免了。

靠著折價賣資產回籠的幾百億現金，萬達短短幾個月就還清了幾千億的銀行貸款，直接把資產負債率降到了安全線以內。那一次萬達總資產降了12%，但換來了整個企業的安全軟著陸，沒把風險甩給上下游和普通購房者。

等到2021年恒大爆雷的時候，表內表外加起來負債已經超過了兩萬億。全國各地樓盤大面積停工，理財產品兌不了現，許家印嘴上一直說不逃廢債，實際操作完全是另一回事。他沒想著大規模賣核心資產還債，反而靠著復雜的財務操作偷偷剝離資產。

監管查出來，恒大危機爆發前，光是虛增利潤就有920億。靠著造假的財報，恒大還一直在高比例分紅，上市這么多年，許家印和他關聯的方一共分走了超500億。后來的操作更離譜，許家印老婆丁玉梅拿4980萬英鎊在倫敦買了33套高端公寓，全掛在英屬維京群島的離岸公司名下藏著。

倆人還辦了技術性離婚，把幾萬億的巨債全留在國內恒大主體，許家印自己還在海外弄了個23億美元的家族信托。這套操作下來，套出來的錢全進了受法律保護的殼里，國內想強制執行都碰不到。

2023年萬達又遇上了難關，珠海萬達商管沒能按時上市，觸發了和投資機構的對賭回購，要還足足380億本息，資金鏈差點斷了。這時候王健林還是沒選擇違約賴賬，還是賣資產換錢償債。他把珠海萬達商管的持股從七成以上降到了四成，連核心資產的控股權都讓了出去，后來又把萬達電影的控制權轉讓換現金。

不同的選法，最后就有不同的結果。2024年1月香港高等法院給恒大下了清盤令，許家印在香港的山頂別墅、私人飛機游艇全被接管拿去抵債。證監會罰了他4700萬，還終身禁止他進證券市場，最后坐實了刑事犯罪，等著法律的最終裁決。

反觀萬達，雖然賣了一個又一個核心資產，控股權也轉了不少，但國內那么多萬達廣場，該開門開門該營業營業。產業鏈上的小商戶，跟著企業干活的普通員工，基本上沒受到什么大沖擊，大家該干啥干啥。

現在想想真的挺唏噓，普通人背上幾十萬房貸，都不敢隨便請假不敢生病，就怕斷供還不上。那些把幾百億轉去海外，裝進離岸信托的人，當初敲下轉賬確認鍵的時候，真的覺得能把幾萬億的爛攤子全甩干凈，自己就能安安穩穩享清福嗎？

參考資料：新華網 《證監會對恒大地產及相關責任人作出行政處罰》