一季度國內生產總值超33萬億元，同比增 5%！哪些信息值得關注？

精準的5%再現！在我國穩健的貨幣及財政協調宏觀調控之下，國民經濟形勢一片大好！同時，利潤和規模等結構性特征還將繼續優化，整體數據領先全球主要經濟體！

4 月 16 日，國家統計局發布 2026 年一季度國民經濟運行數據，國內生產總值達 334193 億元，按不變價格計算同比增長 5.0%，增速較 2025 年四季度加快 0.5 個百分點，環比增長 1.3%，實現 “十五五” 開局之年的平穩起步。

而GDP，其實就算一個經濟體在一定時期內，所生產的全部“最終產品”和“勞務”的市場價值總和，同時，這也意味著我國2023年Q2以來的GDP平減指數首次回正！

（1）產業端分析

我們先來說下5%意味著什么，我想大家都知道IMF給全球2026年的經濟增速預測是3.1%，所以，5%不僅觸及全年 4.5%-5% 增長目標的上沿，符合市場主流機構預期上線，也高于平均預期（ 4.8%-4.9%），這個增速仍位居全球主要經濟體前列，打破了此前市場對我國經濟復蘇動能放緩的擔憂，不過，這個成績依然具有結構性因素，且從外貿總量和順差端看，需要考慮一定的輸入性因素對價格的影響，因為3月開始，我國在石油、芯片、出口動能、外匯壓力四個層面上，存在一定的總量持續增長，利潤更待優化的問題，不過整體數據依然偏好。

其次，分產業看，第一產業增加值11941億元，同比增長3.8%；第二產業增加值116135億元，增長4.9%。第三產業增加值206117億元，增長5.2%，這意味著三達產業協同發力，升級特征十分顯著。

其中農業生產形勢平穩，糧食播種面積保持穩定。第二產業中全國規模以上工業增加值同比增長 6.1%，較去年四季度加快 1.1 個百分點，成為經濟回升的重要支撐，但這里面有部分搶出口，和補庫存的因素。而工業內部的結構升級我認為最為亮眼，其中高技術制造業增加值同比增長 12.5%，裝備制造業增長 8.9%，分別快于全部規上工業 6.4 和 2.8 個百分點，增速最高的3D 打印設備、鋰離子電池、工業機器人產量同比分別增長 54.0%、40.8%、33.2%，制造業高端化、智能化、綠色化轉型步伐加快，同時，這也和我國經濟結構和政策引導周期息息相關。最后，第三產業對經濟增長的貢獻率穩居首位，成為經濟增長的第一拉動力。其中租賃和商務服務業、信息傳輸軟件和信息技術服務業分別增長 12.2%、10.6%，現代服務業增勢顯著。

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（2）結構端分析

“外需強、內需緩，基建托底、地產承壓、財政帶頭、進口改善” 的特征還是比較突出。

其中，三駕馬車中，進出口表現遠超市場預期，一季度貨物進出口總額同比增長 15.0%，出口增長 11.9%，進口增長 19.6%，貿易結構持續優化。民營企業進出口占比提升至 57.3%，機電產品出口增長 18.3%，對共建 “一帶一路” 國家進出口增長 14.2%，外貿多元化布局成效顯著，在全球貿易格局波動中展現出極強的韌性，但于此同時2026年Q1我國貿易順差同比下降4.6%，3月份貿易順差下降49.8%，增量與利潤構成關系出現階段性扭轉。而在基建的投資端，這個是我國GDP的傳統拉動科目，我們看到在財政的超預期投入下，固定資產投資同比增長 1.7%，相較 2025 年全年下降 3.8% 的態勢實現由負轉正。其中基礎設施投資增長 8.9%、制造業投資增長 4.1%，成為穩投資的核心托底力量。此外，高技術產業投資增長 7.4%，其中計算機及辦公設備制造業、航空航天器及設備制造業投資分別增長 28.3%、19.0%，投資結構持續向高端化升級。

但需警惕的是，房地產開發投資仍同比下降 11.2%，商品房銷售面積和銷售額雙降，但出現不少各地搶房新聞，整體看房地產市場調整仍在持續，且民間投資同比下降 2.2%，盡管降幅較去年全年收窄 4.2 個百分點，但這里面有個人貸款向家庭貸款便利的政策一次性動能釋放因素。

再看消費端，目前呈現溫和復蘇態勢，社會消費品零售總額同比增長 2.4%，較去年四季度加快 0.7 個百分點，3月下降較為明顯。其中服務零售額同比增長 5.5%，網上商品和服務零售額增長 8.0%，通訊器材、金銀珠寶等升級類商品零售分別增長 20.8%、12.6%，消費升級趨勢延續。

但整體來看，消費復蘇力度仍弱于生產端，也低于GDP增速，供強需弱的矛盾尚未得到根本緩解，但M2增速加大，剪刀差走闊。

此外，在物價方面，一季度全國居民消費價格 CPI 同比上漲 0.9%，漲幅較去年四季度擴大 0.4 個百分點，核心 CPI 同比上漲 1.2%。3 月份工業生產者出廠價格 PPI 同比上漲 0.5%，結束了此前的同比下降態勢，通縮壓力顯著緩解，為企業盈利改善創造了良好條件，但同時要警惕輸入性通脹對原材料、芯片等的價格漲幅刺激，如持續大于企業凈利潤增速，恐影響制造業整體利潤復蘇。

而在就業方面，一季度全國城鎮調查失業率平均值為 5.3%，與上年同期持平，就業形勢總體穩定；居民收入穩步增長，全國居民人均可支配收入實際增長 4.0%，其中農村居民收入實際增速 5.4%，快于城鎮居民 2.2 個百分點，城鄉收入差距持續縮小。

而社融方面，“總量穩、結構優、動能待補”特征繼續。

總體來看，一季度 5% 的經濟增速，實現了量的合理增長，也推動了質的有效提升，為全年經濟運行奠定了良好基礎。