劉永好父女拿走近3億元分紅，新希望乳業轉身去港交所籌錢？

作者 | 趙梔

編輯 | 趣解商業資訊組

近日，據港交所披露，新希望乳業向香港聯交所遞交H股發行上市申請，全面啟動“A+H”雙平臺上市進程。如果順利的話，新希望乳業將成為乳制品行業首家A+H雙資本平臺企業。

圖片來源：招股書截圖

根據招股書，此次港股IPO所募資金將用于四大方面，包括提升品牌定位及擴充銷售網絡、提升產品創新及生物科技與數字能力、升級及擴充供應鏈基礎設施、用于營運資金及其他一般企業用途。

新希望乳業脫胎于劉永好執掌的新希望集團。2001年10月，新希望集團斥資收購四川陽平乳業，完成并購首秀；隨后逐步整合其他資產組建成立新希望乳業，統一運營集團乳業板塊。

此后，新希望乳業開啟了多輪大規模并購，先后通過收并購或參股等形式，將重慶天友、蘇州雙喜、湖南南山、西昌三牧乳業等多家地方龍頭乳企收入囊中，迅速做大營收規模與品牌知名度。

成功登陸A股后，新希望乳業又陸續將寧夏寰美乳業、福州澳牛、一只酸奶牛、山東唯品等多家地方企業納入旗下，逐漸形成立足西南、輻射全國多地的業務版圖。

頻繁的收并購與資本整合手段，讓年輕的新希望乳業迅速躋身“百億俱樂部”。

在過去的2023年、2024年和2025年，新希望乳業的營業收入分別為人民幣109.87億、106.65億和112.33億元，相應的凈利潤分別為人民幣4.38億、5.49億和7.54億元。

圖片來源：招股書截圖

從招股書數據來看，以低溫鮮奶和低溫特色酸奶為核心品類的低溫產品，占總營收比重已從44.8%（2023年）提升至53.8%（2025年），成為驅動新希望乳業業績增長的核心動力。

于2025年按零售銷售價值計，新希望乳業分別位列中國液態乳制品市場第五、中國低溫液態乳制品市場第五，在中國前五大乳制品企業中，按2024年至2025年低溫液態乳制品零售銷售值增速第一。

不過，增長紅利并不等于發展坦途。大規模并購讓新希望乳業的資產負債率一度高于同行，截至2025年底，新希望乳業的資產負債率約為56.51%，雖然較公司此前幾年有所降低，但在頭部乳企中仍相對偏高。同期，公司的貨幣資金、交易性金融資產余額約為5.68億元，但短期借款、一年內到期的非流動性負債余額高達18.12億元。

近年來，新希望乳業的償債壓力持續增大。招股書顯示，2023年至2025年間，公司融資活動現金流出凈額分別為9.46億元、9.71億元、10.90億元，流出額增長主要是由于償還借款金額持續增加。受此影響，新希望乳業整體現金流由正轉負，2023年至2025年間分別為0.15億元、-0.47億元、-0.66億元。

圖片來源：招股書截圖

對于新希望乳業而言，若能成功赴港上市籌資，或能幫助公司進一步優化資產負債結構。

值得注意的是，在新希望乳業面臨債務壓力之際，公司的分紅規模正持續上漲。在2019年上市之初，公司的年分紅額為0.51億元，股利支付率約為21.02%。至2025年，公司年分紅額已達到3.87億元，占歸母凈利潤之比也提升至52.97%。

招股書顯示，新希望乳業在香港上市前的股東架構中，Liu Chang女士、劉永好先生一致行動，合計持股約76.48%，為控股股東。其中，Liu Chang為劉永好之女及公司非執行董事，即劉暢。這也意味著上述分紅的絕大部分將流入劉永好父女手中。其中，僅2025年二人就可分得近3億元。

在國內乳制品市場增速放緩、步入存量競爭的背景下，海外拓展已成為頭部乳企的共同選擇，以伊利、蒙牛為代表的企業紛紛加速全球化布局，將海外市場打造為新的增長曲線。新希望乳業同樣將目光投向海外。

審慎態度之下，新希望乳業已率先在港澳市場開啟境外業務試水。4月2日，香港乳企神樂院牛奶廠有限公司與新希望乳業簽署戰略合作備忘錄，旨在通過品牌聯盟、供應鏈和市場資源協同，共同開拓香港及澳門地區。

據雙方合作備忘錄的重點規劃，雙方會考慮采用品牌聯名的模式，預計于今夏率先推出輕食杯功能性酸奶系列，聚焦“健康控體”與“代餐充能”等消費場景，第四季度則計劃推出特色風味牛乳飲品，進駐全港核心超市及便利店渠道。與伊利、蒙牛主攻東南亞海外市場的規模化出海路徑不同，新希望乳業選擇了一條更輕量化的港澳區域拓展路線。

圖片來源：微博截圖

新希望乳業赴港IPO，意味著劉永好家族即將斬獲又一枚IPO。

目前，劉永好創立的新希望集團直接及間接控股的上市公司達5家，分別是新希望六和（000876.SZ）、華融化學（301256.SZ）、新希望乳業（002946.SZ）、新希望服務（03658.HK）、飛馬國際（002210.SZ）等。

值得注意的是，去年的上海綠捷校園餐食品安全事件，讓新希望陷入一場輿論風波。上海綠捷是Kilcoy Global Foods公司的子公司，而后者是新希望系在十幾年前收購的一家澳大利亞牛肉公司，劉永好家族目前通過信托持有Kilcoy Global Foods公司45.44%的權益。Kilcoy Global Foods曾兩次沖刺上市，先于2020年向港交所遞交招股書但未成功，后于2025年6月赴美上市，綠捷風波后再無后續進展。

隨著事件發酵，上市公司新希望作出回應稱，上市公司與綠捷不存在任何股權、管理及業務上的聯系。2025年11月，上海市“綠捷食安事件”調查組發布情況通報，吊銷了上海綠捷的食品經營許可證及營業執照，公司實控人張某華等8名責任人也被依法執行逮捕。

新希望乳業選擇在這個時間點沖刺港股，有現實的資金需求，也有長遠的國際化考量。IPO的結果尚未可知，但這家企業正通過資本市場為自身贏得更多戰略主動權，為下一階段競爭積蓄力量。