國富人壽吳傳明“越級掌舵”，直面資本和業績穩定壓力 | 年報季

作者｜于瑾

來源｜全球財說

廣西唯一全國性壽險法人機構國富人壽董事長人選正式獲監管批準。

3月9日，國富人壽公告顯示，經國家金融監督管理總局廣西監管局核準（桂金復〔2026〕31號），吳傳明出任第三屆董事會董事長，任期至本屆董事會屆滿。這位自2025年8月起代行董事長職責的“老將”，在經歷了半年的過渡期后，終于完成了從“代行”到“正式掌舵”的身份轉換。

在此轉正之際，國富人壽2025年業績創歷史新高，但核心償付能力驟降、資本安全墊薄弱等隱憂同步出現，吳傳明的破局之路備受關注。

人事落定：董事長正式獲批，高管團隊就位

吳傳明算是內部提拔，且還是越級提拔。

去年4月，國富人壽發布公告稱，因個人工作變動，時任董事長王海河于2025年4月2日辭去公司第三屆董事會董事、董事長，以及第三屆董事會戰略與資產負債管理委員會主任委員職務。經公司董事推舉，暫由第三屆董事會董事江亞東代為履行董事長職權。

從后期人事變動安排來看，本次董事長更替股東方比較謹慎。江亞東應為臨時履行，可給股東們思考時間。

江亞東并未有保險從業經驗，江亞東1984年9月生，現任廣投集團人力資源部總經理、黨委組織部/黨委統戰部部長、區直企業專職外部董事辦公室主任。其過去的主要工作經歷也主要集中在公司行政管理部門。當時的任命屬于大股東廣投集團派出的過度代表。

約4個月后，國富人壽再次發布公告稱，自8月18日起，由吳傳明代為履行董事長職務，江亞東不再代為履行董事長職務。

吳傳明48歲，本次任命打破了過往一級一級提拔的流程，直接從總經理助理躍升至董事長。

根據其過往從業經歷，本次任命應是經過國富人壽董事們慎重考慮的結果，履歷顯示，吳傳明有豐富的保險監管和保險業從業經歷，在加入國富人壽之前，吳傳明曾任廣西郵政儲匯局科員，中國保監會南寧特派辦稽核檢查處副主任科員，中國保監會廣西監管局辦公室副科長、科長、主任助理、副主任（主持工作）、主任，廣西投資集團金融控股有限公司副總經理。

國富人壽籌備期間，吳傳明就入職該公司，先后擔任總監、總助、合規負責人、董秘、首席信息官等職務。

自國富人壽成立以來，在吳傳明之前，該公司經歷過三任董事長，三任董事長均是由大股東派任，且在入職國富人壽前均未有多少保險行業從業經歷。

此外，國富人壽高管班子在2025年6、7月也發生大規模變動，現任所有高管班子成員均在這期間有職務任免，該公司6名高管中，有2位高管新進班子、4位職務履新。

“懂監管、通資本、精經營”，再加上公司到了“七平八盈”的節點，國富人壽新董事長吳傳明給市場帶來無限遐想。

業績與隱憂：盈利創歷史新高，資本承壓成最大掣肘

國富人壽成立于2018年6月，由廣西投資集團有限公司、廣州唯品會信息科技有限公司、湖北三峽華翔集團有限公司等8家企業聯合發起，公司已設立廣西、貴州兩家省級分公司，在廣西區內實現地市機構全覆蓋，并依托互聯網平臺與數字化服務，持續拓展全國服務版圖。

2025年，國富人壽業績呈現“增長亮眼但結構隱憂”特征。

數據顯示，2025年國富人壽實現保險業務收入45.62億元，同比增長21.2%；全年凈利潤達到3.34億元，較2024年的1.59億元大幅增長110.06%。回顧歷史，國富人壽自2018年成立后曾連續六年虧損（累計虧損約8.9億元），直至2024年借新會計準則切換之機首次扭虧為盈。

意味著國富人壽到了“七平八盈”的關鍵期。“保險七平八盈”是壽險行業長期流傳的一種經驗性說法，指一家新成立的壽險公司通常在開業前7年處于虧損或盈虧平衡狀態，到第8年才可能實現穩定盈利。在現如今的保險市場，這個規律常被打破，不過國富人壽基本上符合該節奏。

利潤的釋放很大程度上得益于投資端的穩健表現。2025年，國富人壽累計投資收益率為5.85%（2024年為5.21%），綜合投資收益率達5.52%（2024年為6.98%），位居行業前列。

國富人壽近五年（2020年至2025年）累計投資收益率和綜合投資收益率整體呈穩健上行后小幅調整的趨勢，各年度收益率均顯著高于行業平均水平，是公司盈利增長的核心驅動力。

值得注意的是，國富人壽盈利穩定性還需觀察，盡管全年該公司業績增長，但去年第四季度業績仍有波動，單季虧損0.2億元（2024年同期為盈利0.38億元），顯示出其盈利穩定性仍存疑。

除了如何保證業績穩定，“新舵手”吳傳明還面臨資本緊缺的考驗。

2025年四季度末，公司核心償付能力充足率驟降至85.04%（環比下降42.29個百分點），遠低于人身險公司115%的行業均值，逼近監管核查閾值；綜合償付能力充足率降至170.07%（環比下降52.79個百分點），公司連續兩次風險綜合評級均為B級，國富人壽將此歸因于“貼現率下行導致凈資產減損”。更令人擔憂的是，公司預測下一季度核心償付能力充足率可能進一步降至66.71%，距離監管重點核查的60%紅線僅一步之遙。資本安全墊極為薄弱，抗風險能力有待提升。

為緩解資本壓力，國富人壽在2025年底獲批增資1.21億元，注冊資本將從19.26億元增至20.47億元。此次增資由現有股東唯品會和新增股東廣西投資集團金融控股有限公司共同參與。但面對持續擴張的業務規模，這筆增資可謂杯水車薪，如何建立長效的資本補充機制，是擺在吳傳明面前最緊迫的生存考題。

面對復雜的內外部環境，國富人壽管理層對未來的發展路徑有著清醒的認知。在2026年工作會議上，吳傳明將今年定義為“公司乘勢而上、提質增效、爭先進位的關鍵一年”，并明確提出了八大工作重點，其中“筑牢資本根基，守住穩健經營生命線”被放在了極其突出的位置。

吳傳明和新的管理團隊接下來如何修復償付能力、穩定盈利將是其正面臨的核心考題。

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