OpenAI 完成 1220 億美元融資，估值 8520 億美元

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OpenAI 官方宣布關(guān)閉最新一輪融資，承諾資本總額1220 億美元，投后估值8520 億美元

這是人類商業(yè)史上最大的單輪私募融資

消息發(fā)布于美國(guó)東部時(shí)間 3 月 31 日。傳到中國(guó)剛好趕上愚人節(jié)，但這是一筆實(shí)實(shí)在在的交易

來(lái)源：https://openai.com/index/accelerating-the-next-phase-ai/

融資結(jié)構(gòu)

2 月 27 日，OpenAI 先公布了 1100 億美元的戰(zhàn)略投資者承諾。3 月 31 日正式關(guān)閉時(shí)，總額增加到了 1220 億

三家戰(zhàn)略錨定方：

Amazon：500 億美元，其中 150 億先到賬，另外 350 億有條件（需要 OpenAI 完成 IPO 或達(dá)到 AGI 里程碑）

Nvidia：300 億美元

SoftBank：300 億美元，同時(shí)擔(dān)任聯(lián)合領(lǐng)投方

額外的 120 億來(lái)自更廣泛的投資者群體。SoftBank 與a16z、D.E. Shaw Ventures、MGX、TPG、T. Rowe Price Associates聯(lián)合領(lǐng)投

參與機(jī)構(gòu)還包括 Altimeter、ARK Invest、BlackRock、Blackstone、Coatue、D1 Capital Partners、Dragoneer、Fidelity、Sequoia Capital、Temasek、Thrive Capital 等

Microsoft 繼續(xù)參與，未披露金額。截至去年底，Microsoft 累計(jì)對(duì) OpenAI 的投資超過(guò) 130 億美元

OpenAI 首次通過(guò)銀行渠道向個(gè)人投資者開(kāi)放，從中募集了超過(guò) 30 億美元

OpenAI 還將被納入 ARK Invest 管理的多只 ETF，在 IPO 之前就開(kāi)始擴(kuò)大股東基礎(chǔ)。循環(huán)信貸額度擴(kuò)展至約 47 億美元，由摩根大通、花旗、高盛等全球銀行團(tuán)支持，目前未動(dòng)用

業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)

OpenAI 在這份公告里給出了一組相當(dāng)詳細(xì)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)

收入：月收入20 億美元。2024 年底還是季度 10 億，2025 年全年 131 億。按當(dāng)前月度水平，年化收入 240 億美元

用戶：ChatGPT 周活躍用戶超過(guò)9 億，付費(fèi)訂閱超過(guò)5000 萬(wàn)。官方說(shuō) ChatGPT 的月度網(wǎng)頁(yè)訪問(wèn)量和移動(dòng)端使用時(shí)長(zhǎng)是第二大 AI 應(yīng)用的 6 倍

企業(yè)：企業(yè)收入占比超過(guò) 40%（去年約 30%），OpenAI 預(yù)計(jì) 2026 年底企業(yè)和消費(fèi)者收入持平

API：每分鐘處理超過(guò)150 億Token

Codex：周活躍用戶超過(guò) 200 萬(wàn)，3 個(gè)月內(nèi)增長(zhǎng) 5 倍，月環(huán)比增長(zhǎng)超 70%

搜索：過(guò)去一年使用量增長(zhǎng)近 3 倍

廣告：試點(diǎn)上線不到 6 周，ARR 已超1 億美元

OpenAI 在公告中說(shuō)，自己的收入增速是 Alphabet 和 Meta 在同階段的 4 倍。GPT-5.4 是當(dāng)前主力模型，驅(qū)動(dòng) agentic workflows 的參與度創(chuàng)新高

Sam Altman

估值曲線

把這輪放到 OpenAI 的融資歷史里

2015

以非營(yíng)利組織成立，創(chuàng)始人及支持者承諾 10 億美元

轉(zhuǎn)為「有上限的營(yíng)利」結(jié)構(gòu)，Microsoft 投資 10 億美元

Microsoft 追加約 100 億美元

融資約 3 億美元，估值約 270 億美元

融資 66 億美元，估值 1570 億美元

融資 400 億美元，估值 3000 億美元

宣布 1100 億美元承諾，估值 7300 億美元

正式關(guān)閉 1220 億美元，估值 8520 億美元

不到三年，估值從 270 億到 8520 億，漲了 31 倍

錢花在哪

OpenAI 在公告中明確了基礎(chǔ)設(shè)施布局方向

算力供應(yīng)已經(jīng)從少數(shù)核心供應(yīng)商擴(kuò)展為多云、多芯片、多數(shù)據(jù)中心的組合。云服務(wù)覆蓋 Microsoft、Oracle、AWS、CoreWeave、Google Cloud。芯片方面，Nvidia 仍然是基礎(chǔ)，同時(shí)覆蓋 AMD、AWS Trainium、Cerebras，以及與 Broadcom 合作的自研芯片

另一個(gè)大背景是Stargate 項(xiàng)目。2025 年 1 月，OpenAI 和 SoftBank 宣布的合資計(jì)劃，目標(biāo)四年內(nèi)向 AI 數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施投入 5000 億美元。這輪 1220 億的融資和 Stargate 分開(kāi)核算，但密切相關(guān)

OpenAI 在公告里把自己的商業(yè)邏輯總結(jié)為一個(gè)循環(huán)：更多算力訓(xùn)練更強(qiáng)模型，更強(qiáng)模型做出更好產(chǎn)品，更好產(chǎn)品帶來(lái)更多用戶和收入，收入再投入算力

一個(gè)觀察

TechCrunch 對(duì)這份公告的評(píng)價(jià)很直接：讀起來(lái)更像一份 S-1 招股書草稿

公告里有大量面向機(jī)構(gòu)投資者的敘事：飛輪模型、每單位算力收入、可服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模論證、與 Alphabet 和 Meta 的增速對(duì)比。OpenAI 的 CFO Sarah Friar 說(shuō)這筆融資「遠(yuǎn)超歷史上最大的 IPO」

OpenAI 在公告中自稱要構(gòu)建「AI superapp」，把 ChatGPT、Codex、瀏覽和 Agent 能力整合到一個(gè)統(tǒng)一產(chǎn)品里

一家還沒(méi)上市的公司，已經(jīng)在通過(guò)銀行渠道向散戶賣股份、被 ETF 收錄、按月披露收入數(shù)據(jù)了

IPO 的敘事準(zhǔn)備，大概率已經(jīng)在路上

信息來(lái)源：OpenAI 官方博客「Accelerating the next phase of AI」（2026.3.31），TechCrunch、CNBC、Bloomberg 同日?qǐng)?bào)道

P.S.這真的不是愚人節(jié)新聞。OpenAI 發(fā)布這條消息的時(shí)候，美國(guó)還是 3 月 31 號(hào)