900萬民眾集會(huì)抗議！美副總統(tǒng)：很快撤離！市場(chǎng)探明底部還有多遠(yuǎn)？

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邊江|作者

錢唐|編輯

價(jià)值線導(dǎo)讀

這個(gè)周末，全球投資者又被中東局勢(shì)和美股大跌攪得心神不寧。

中東局勢(shì)再度全面升級(jí)，美股三大指數(shù)應(yīng)聲重挫約2%左右、油價(jià)全線上漲，讓不少投資者心頭一緊。

但也有好消息：美副總統(tǒng)萬斯稱很快撤離伊朗，全美50州900萬萬民眾集會(huì)抗議。這些能否推動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng)快速結(jié)束？

本周A股展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，新能源、創(chuàng)新藥、光通信等多熱點(diǎn)表現(xiàn)。

對(duì)于地緣政治沖突引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩，開源證券稱跳出單一的“事件驅(qū)動(dòng)”邏輯，當(dāng)前“美以伊不確定性”建議通過“波幅收斂”來驗(yàn)證入場(chǎng)時(shí)機(jī)，而非“事件出清”。

副總統(tǒng)：很快撤離，

市場(chǎng)距底部還有多遠(yuǎn)？

美國(guó)副總統(tǒng)萬斯3月27日就伊朗問題表態(tài)，稱美國(guó)無意滯留，待“眼前事務(wù)”處理完畢將迅速撤離，并強(qiáng)調(diào)已基本完成所有軍事目標(biāo)，當(dāng)前行動(dòng)延續(xù)只因特朗普總統(tǒng)希望徹底消除伊朗對(duì)美國(guó)的威脅。針對(duì)國(guó)內(nèi)油價(jià)上漲，萬斯將其定性為“極其短暫的市場(chǎng)反應(yīng)”，斷言撤軍后油價(jià)將自行回落。

就在萬斯發(fā)表這番“收官”論調(diào)的次日，根據(jù)3月28日發(fā)布的保守派政治行動(dòng)會(huì)議非正式民調(diào)，萬斯以53%的得票率在“2028年總統(tǒng)候選人模擬投票”中遙遙領(lǐng)先，國(guó)務(wù)卿魯比奧以35%位居其后，其余人選均未超2%。

盡管這一民調(diào)更多反映的是特朗普“讓美國(guó)再次偉大”運(yùn)動(dòng)核心層的當(dāng)下偏好，未必能精準(zhǔn)預(yù)測(cè)兩年后的大選格局，但它至少表明，在共和黨最活躍的保守派陣營(yíng)中，萬斯仍被視作最有力的政治接力者。

同時(shí)，3月28日當(dāng)天，全美50州爆發(fā)了規(guī)模浩大的反特朗普政府抗議集會(huì)，組織方稱共策劃超3100場(chǎng)活動(dòng)，預(yù)計(jì)參與人數(shù)突破900萬——這很可能成為美國(guó)歷史上最大規(guī)模的單日抗議行動(dòng)。

本周美股全線承壓，納斯達(dá)克指數(shù)下跌3.23%，道瓊斯指數(shù)下跌0.9%。

標(biāo)普500工業(yè)指數(shù)已較3月初高點(diǎn)累計(jì)下跌近11%，跌入技術(shù)性調(diào)整區(qū)間；納斯達(dá)克100指數(shù)也未能幸免，同樣失守調(diào)整關(guān)口。資金流向數(shù)據(jù)勾勒出清晰的避險(xiǎn)圖景：美國(guó)股票單周流出235億美元，創(chuàng)近13周之最；高收益?zhèn)B續(xù)五周凈流出；而短期國(guó)債則迎來歷史第三大單周流入。投資者正在用真金白銀為“滯脹”定價(jià)——他們不相信油價(jià)會(huì)很快回落，也不相信降息會(huì)很快到來。

美國(guó)銀行策略師Michael Hartnett的判斷或許道出了市場(chǎng)的真實(shí)處境：決策層最終可能被迫推出“政策急救包”以規(guī)避衰退，但在此之前，市場(chǎng)仍將維持寬幅震蕩，逆向買入的信號(hào)尚未觸發(fā)。這意味著，當(dāng)前的美股下跌，可能還不是終點(diǎn)。

當(dāng)副總統(tǒng)說“很快撤離”時(shí)，普通百姓普遍反戰(zhàn)之后，市場(chǎng)距離探明底部，還有多遠(yuǎn)？

本周A股熱點(diǎn)：鋰電與創(chuàng)新藥

1、500億市值以上公司本周漲幅TOP5

2、100-500億市值以上公司本周漲幅TOP5

3、100億以下市值公司本周漲幅TOP5

4、本周跌幅TOP10

本周市場(chǎng)領(lǐng)漲主線主要集中在新能源（鋰電）與醫(yī)藥（創(chuàng)新藥）兩大方向。

新能源板塊中以鋰電池表現(xiàn)最為強(qiáng)勢(shì)，其上漲由供需基本面改善和地緣催化雙重因素驅(qū)動(dòng)。從供給端看，過去兩年鋰價(jià)持續(xù)低迷，全球高成本產(chǎn)能出清超過30%，新增產(chǎn)能釋放有限；從需求端看，除了新能源汽車單車帶電量提升外，AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)和全球儲(chǔ)能需求成為新的增長(zhǎng)極。近期的高油價(jià)對(duì)新能源也同樣成為了利好。

核心個(gè)股表現(xiàn)上，海科新源本周大漲超50%，為A股周漲幅冠軍，是鋰電池上游材料領(lǐng)域的領(lǐng)漲龍頭；融捷股份收獲日線4連板，股價(jià)創(chuàng)近3年新高，資金搶籌跡象明顯；贛鋒鋰業(yè)、盛新鋰能、天華新能等個(gè)股也紛紛錄得漲停或連續(xù)大漲，呈現(xiàn)板塊普漲格局。

醫(yī)藥板塊，尤其是創(chuàng)新藥，在沉寂近一年后于本周爆發(fā)，成為市場(chǎng)另一大焦點(diǎn)。

其核心催化劑來自龍頭公司超預(yù)期的業(yè)績(jī)報(bào)告。信達(dá)生物等創(chuàng)新藥企改變了市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新藥企業(yè)“只燒錢不盈利”的刻板印象，行業(yè)正進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期。同時(shí)，此前醫(yī)藥板塊較年初高點(diǎn)回撤近20%，本身存在強(qiáng)烈的超跌反彈需求。

從核心個(gè)股表現(xiàn)來看，舒泰神、熱景生物收獲20%幅度漲停，領(lǐng)漲創(chuàng)新藥賽道；榮昌生物年報(bào)凈利潤(rùn)同比大增148.3%，證明了創(chuàng)新藥企業(yè)的盈利能力，有效帶動(dòng)了板塊情緒。

下周A股大勢(shì)怎么看？

1、開源投資策略專題：沖突下配置的最佳觀測(cè)指標(biāo)，OVX和VIX

在地緣政治沖突引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩中，跳出單一的“事件驅(qū)動(dòng)”邏輯，轉(zhuǎn)向定量化的波動(dòng)率框架和跨資產(chǎn)指標(biāo)，是機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行防御性配置或左側(cè)布局的核心。當(dāng)前的“美以伊不確定性”建議通過“波幅收斂”來驗(yàn)證入場(chǎng)時(shí)機(jī)，而非“事件出清”。

如何有效觀測(cè)波動(dòng)率，引入兩個(gè)波動(dòng)率指標(biāo)，OVX和VIX。OVX，原油ETF波動(dòng)率指數(shù)，衡量市場(chǎng)對(duì)未來一個(gè)月原油波動(dòng)率的預(yù)期，代表的是能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)；VIX，芝加哥期權(quán)交易所波動(dòng)率指數(shù)，俗稱恐慌指數(shù)，衡量的是未來一個(gè)月標(biāo)普500指數(shù)波動(dòng)率的預(yù)期，代表的是經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)OVX快速上升而VIX反應(yīng)相對(duì)滯后時(shí)，說明風(fēng)險(xiǎn)仍集中在能源端，尚未完全傳導(dǎo)至全球宏觀信用風(fēng)險(xiǎn)或盈利預(yù)期。一旦兩者同步共振向上，往往意味著地緣風(fēng)險(xiǎn)已觸發(fā)了流動(dòng)性危機(jī)或全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期。當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)仍集中在能源供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，尚未完全傳導(dǎo)至全球宏觀信用風(fēng)險(xiǎn)或盈利預(yù)期。對(duì)比歷史VIX讀數(shù)，目前讀數(shù)低于2025年4月中美貿(mào)易沖突下的VIX數(shù)值。

投資建議——“波動(dòng)率四象限”

（1）OVX高位+ VIX震蕩：市場(chǎng)處于局部能源危機(jī)，建議配置上超配傳統(tǒng)能源/能源替代，優(yōu)選具有價(jià)格傳導(dǎo)能力的方向，推薦電力設(shè)備、煤炭、煤化工；（2）OVX高企+ VIX快速向上：地緣引發(fā)的系統(tǒng)性衰退/流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，防御為先；（3）OVX見頂回落+ VIX震蕩向下：原油波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)開始由倒掛轉(zhuǎn)向正向，危機(jī)已過，轉(zhuǎn)向科技成長(zhǎng)，推薦算力、半導(dǎo)體、港股互聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人、存儲(chǔ)、漲價(jià)品種、AI4S等，主題投資步入大年；（4）OVX下降+ VIX異常走高：地緣結(jié)束，但高油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響仍在，轉(zhuǎn)向高分紅/低波。

2、銀河證券策略周報(bào)：全球視角下A股韌性在哪里？

在外部地緣因素反復(fù)擾動(dòng)下，A股市場(chǎng)周內(nèi)波動(dòng)較大，投資者情緒整體偏弱，主要指數(shù)延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，但相較前期跌幅已呈現(xiàn)收窄跡象。

展望后續(xù)，美伊沖突局勢(shì)演變?nèi)源嬖谳^大的不確定性，對(duì)全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的壓制影響短期難言消退。

在沖突走勢(shì)尚未明朗之前，疊加通脹預(yù)期抬升帶來的全球流動(dòng)性邊際收緊環(huán)境，全球權(quán)益市場(chǎng)大概率將延續(xù)高波動(dòng)運(yùn)行特征，A股行情或以震蕩消化為主。

美股方面，周五納指都被捶爆了，走出技術(shù)性熊市，而光互聯(lián)繼續(xù)逆勢(shì)走強(qiáng)，光的故事依然還在講。A股下周可繼續(xù)關(guān)注新能源、創(chuàng)新藥、光通信相關(guān)核心公司的持續(xù)性。此外，隨著年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績(jī)集中披露，業(yè)績(jī)確定性高、景氣度持續(xù)改善的板塊，將成為資金聚焦的核心方向。