股票、黃金、樓市，哪個更兇殘？

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昨天股市大跌，中位數下跌5.14%，意味著一半以上的股票跌幅比這還大；過去2周，股票價格下跌超過了15%。

年前的時候，老司機粉絲群里討論黃金和白銀投資的話題非常熱烈，不出意外，每當這時候群里都會有“出現”大神，對于行情判斷言之鑿鑿，在我這個外行看來，簡直是金口玉言。

這樣的大神會收獲不少粉絲，粉絲一般都會問還會漲多少，還會漲多久這類問題，大神的回答往往也都是正面的，讓人充滿希望。

我發現沒有一個大神說黃金有風險。

但年后的走勢讓大家傻了眼，黃金跌去了22%，白銀更是跌去了45%

老司機有時候會不太識趣的去群里說兩句，雖然我不懂黃金，但我懂常識，我知道黃金歷史上曾經大跌過，而且多次跌幅超過40%。

我也知道，當一個投資品變成了群體性狂歡，人人都在討論，人人都想入場的時候，它基本上到頂了，而且是大頂。

我還知道，民間大神出沒，是見頂的重要指標，而廣大的小白投資客，僅憑著打探消息就跑步入場，一定會成為最后的韭菜。

這樣的事經歷越多，老司機對于人性的貪婪和愚蠢認識就越深刻，無論歷史上有多少教訓，也無論這些教訓多么血淋淋，仍然阻擋不了后來者前赴后繼。

哪怕歷史事實擺在面前，每個人也都會認為自己是個例外。

相反，當一些真正的投資機會來臨之時，大部分人反而是質疑的，就像老司機最近在研究的公寓，很多人會跳出來反駁我：

公寓價格也在降，公寓租金也在降，公寓二手房賣不掉。

公寓肯定有它的缺點，但它絕不至于讓你的本金在一兩個月內損失20%甚至40%，也不會像黃金白銀和大部分股票一樣，除了賺差價，沒有任何現金流。

老司機之前說過，不要看現在房價跌了很多，在幾乎所有的投資品中，房地產對普通投資者來說是最為“友好”的。房地產沒有莊家，不會吃人不吐骨頭，更不會把人逼上天臺。

除非你搞首付貸這種極致杠桿的騷操作。

公寓最大的投資價值，在于其高租金回報率。

現在長期存款的利率只有1.5%，而很多公寓的回報率超過5%，后者是前者的三倍還要多，這樣的利差，本身就是投資價值的明證。

而且相比于住宅，公寓的回報率也要高出至少一倍，這幾乎是中國的特殊狀況。如果是在國外，或者港澳臺，根本不存在住宅和非住宅的回報差。

在全球的主要城市中，房產的凈回報率一般都只有2-3%（扣除房產稅、物業費、維修費、折舊等），中國公寓的回報率，哪怕放在全球，也算是高的。

國外很多房產的名義回報率高，但它們有房產稅，有些國家房產稅就超過1%，另外物業費、維修費比國內高好幾倍，裝修折舊也高出好幾倍，扣除這些成本之后，國外房產的凈回報其實和我們差不多。

公寓的高回報在過去不顯眼，是因為住宅漲價太明顯，相比炒住宅的收益，公寓的租金回報就顯得非常不刺激。這也是很多人到現在也看不起公寓投資的原因，他們寧愿去炒風險大得多的黃金。

本周，老司機將發布寧波公寓投資報告初稿，VIP會員可以免費申領，如需請私信我。

巴菲特的老搭檔芒格曾說，投資是一件非常無聊的事。

芒格并非是說賺錢無聊，他的意思是投資過程本身并沒有什么精彩或刺激，就如他們一以貫之的策略——找到一家好公司并持有——這在相當長時間里都是很無聊的。

但我們的投資者往往不這么看，他們更喜歡刺激的投資，看到股票漲就去炒股票，看到黃金漲就去炒黃金，他們總是在抓機會或者趕風口，既刺激也很精彩。

所以我們才會聽到那么多一夜暴富的故事，只不過，還有更多的一夜返貧的故事。

老司機從不推崇炒作型的投資，哪怕很多人因此而賺到了大錢，我把這種投資視為賭搏，有賭對的時候，必然也會有賭錯的時候。

賭對了會上癮，賭錯了則不甘心，所以結局大多不好。

真正的投資，一定是建立在合理的邏輯之上的，而不是跟風；一定是依靠長期可靠的收益，而不是炒作；一定是追求確定性的，而不是賭一把。

但認同老司機理念的必然是少數，大部分人還是會在各種跟風和炒作中繼續輪回，這是宿命，也是人性。

今晚八點，來老司機的直播間，我們聊聊這些話題。

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