海聯(lián)訊這一刀砍得太狠了

作者| 方喬

編輯| 汪戈伐

董事長、總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、董秘，同一天遞交辭職。放在任何一家上市公司，這都是罕見的場面。

3月5日晚，海聯(lián)訊一紙人事公告在市場引發(fā)震動，五位核心管理層人員在同一天提交辭呈。這已是今年以來的第二輪高管離職。一個月前，三位董事與三位任期將滿的獨立董事已率先離場。

據(jù)公司公告信息梳理，今年以來累計11位董監(jiān)高人員發(fā)生變動，拉長至近一年則達(dá)18人次，調(diào)整密度在A股上市公司中并不多見。

辭職公告發(fā)出當(dāng)天，一批新面孔同步走馬上任，且?guī)缀跚逡簧珌碜酝患夜尽计啞＿@個細(xì)節(jié)，將這次人事變動的真實背景指向了今年2月剛剛落地的一筆重大資產(chǎn)重組。

3月5日同步公布的新管理層名單，勾勒出了一個完整的新班底。新任董事長葉鐘在杭汽輪從基層崗位起步，歷經(jīng)數(shù)十年升至董事長，對業(yè)務(wù)的熟悉程度不言而喻。

新任總經(jīng)理李秉海同樣出身杭汽輪，長期負(fù)責(zé)合同管理與生產(chǎn)制造；副總經(jīng)理孔建強、趙家茂、王崢嶸等人，也均為杭汽輪管理層出身，分管技術(shù)、財務(wù)、市場等各核心條線。

董事會席位同步擴編，由7名增至9名，結(jié)構(gòu)為5位非獨立董事、3位獨立董事與1位職工董事。

離任的舊班底，去向各有不同。董事長錢宇辰保留普通董事身份，未完全淡出；總經(jīng)理高春鳳則徹底退出，不再擔(dān)任任何職務(wù)；財務(wù)總監(jiān)馬紅杰、董秘陳翔等人轉(zhuǎn)入深圳分公司，另任管理職務(wù)，并未離開公司體系。

這種“有序交接”的方式，在更早之前已有預(yù)兆。今年2月12日，海聯(lián)訊宣布啟動董事會改選和公司更名事項，同期公布的股東會通知還涉及經(jīng)營范圍、注冊地址等多項變更。

公司注冊資本擬從3.42億元大幅提升至15.17億元，名稱擬由“杭州海聯(lián)訊科技股份有限公司”變更為“浙江杭汽輪動力科技集團股份有限公司”，證券簡稱也將隨之改為“汽輪科技”。換句話說，人事?lián)Q血不過是收尾動作，整盤棋早已布局。

這一切的起點，是今年2月初完成的換股吸收合并。海聯(lián)訊以9.35元/股的定價，按1:1換股比例完成對杭汽輪的吸并，杭汽輪B股折算人民幣后以約溢價34%的條件完成置換。

本次新增上市流通股11.75億股，對應(yīng)新增市值約109.85億元（按雙方換股價格計算）。合并完成后，杭汽輪法人資格注銷，原有資產(chǎn)、人員和業(yè)務(wù)線全部劃轉(zhuǎn)至海聯(lián)訊旗下，杭汽輪長期面臨的B股流動性困境，也借此一并化解。

兩家公司的體量差距可以說明這次合并的分量，據(jù)公開財務(wù)數(shù)據(jù)，杭汽輪2024年營收約66億元，凈利潤約5.4億元；同期海聯(lián)訊營收2.28億元，凈利潤不足一千萬。并表之后，海聯(lián)訊的合并口徑總資產(chǎn)和歸母凈利潤都將大幅提升。

資本市場對這次重組的反應(yīng)，遠(yuǎn)比財報數(shù)字來得積極。2026年以來，海聯(lián)訊股價累計漲幅超過90%，核心驅(qū)動力正是吸并杭汽輪帶來的資產(chǎn)重估預(yù)期。

公司近期密集接受機構(gòu)調(diào)研，廣發(fā)證券等約34家機構(gòu)到訪，管理層在溝通中明確表示將延續(xù)杭汽輪原有團隊和業(yè)務(wù)條線，以工業(yè)透平為主導(dǎo)方向推進整合。

合并后，杭州國資委持股比例升至52.19%，國有背景的介入，也在一定程度上為公司的信用背書和資源獲取增添了籌碼。

但需要注意的是，這波股價上漲所對應(yīng)的，是一家業(yè)績持續(xù)承壓的公司。今年1月，海聯(lián)訊發(fā)布2025年全年業(yè)績預(yù)告：歸母凈利潤預(yù)計在200萬至300萬元之間，較上年下降幅度在68%至79%區(qū)間，是近年來最差的一年業(yè)績。

拉長來看，2023年至2025年前三季度，公司歸母凈利潤依次為1080萬元、946萬元、392萬元，三年連續(xù)下滑。對此，公司將原因歸結(jié)為市場競爭導(dǎo)致營收承壓、吸并項目推高期間費用，以及金融資產(chǎn)公允價值變動帶來的賬面損失。

重組本身并不自動解決所有問題，工業(yè)透平制造與電力信息化，屬于兩條運作邏輯差異顯著的業(yè)務(wù)線，協(xié)同路徑并不天然清晰。新管理團隊能否在磨合期內(nèi)穩(wěn)住運營節(jié)奏，杭汽輪的盈利能力能否在并表后得到完整釋放，都還需要后續(xù)的財報數(shù)據(jù)來驗證。

對于持續(xù)關(guān)注這家公司的投資者來說，當(dāng)前的股價已在相當(dāng)程度上反映了重組預(yù)期，接下來真正值得跟蹤的，是雙主業(yè)協(xié)同的實際效果，以及“汽輪科技”這個新身份能否承載起市場的期待。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容僅供參考，文內(nèi)信息或所表達(dá)的意見不構(gòu)成任何投資建議，請讀者謹(jǐn)慎作出投資決策。

本文基于公開信息撰寫，如有指正，請與我們聯(lián)系 微信號：Hmhmhemiao（加好友注明來意）

更多內(nèi)容請關(guān)注