劉紀(jì)鵬：4000點(diǎn)股市下普通人為何難賺錢？

2026年2月20日至22日，上證指數(shù)不負(fù)眾望，一舉突破并站穩(wěn)了4000點(diǎn)大關(guān)，最終收盤定格在4082.07點(diǎn)。

全年漲幅超過(guò)25%，創(chuàng)下了近十年農(nóng)歷年的最佳開(kāi)局。

總市值突破78萬(wàn)億元，單日成交額常態(tài)化保持在8000億元以上，甚至階段性突破萬(wàn)億。

數(shù)據(jù)紅紅火火，大盤K線昂首向上，這本該是一個(gè)舉國(guó)歡慶的“財(cái)富盛宴”。

現(xiàn)實(shí)的體感溫差卻大得驚人。

打開(kāi)各大財(cái)經(jīng)論壇和社交媒體，并沒(méi)有預(yù)想中的歡呼雀躍，反而是滿屏的失落與不解。

許多股民看著自己賬戶里依舊泛綠的數(shù)字，不禁發(fā)出靈魂拷問(wèn)：指數(shù)都4000點(diǎn)了，為什么我還在虧錢？

這種“指數(shù)大漲、個(gè)股慘淡、散戶虧損”的怪象，再次將中國(guó)股市的深層結(jié)構(gòu)性矛盾推向了風(fēng)口浪尖。

中國(guó)政法大學(xué)資本金融研究院院長(zhǎng)劉紀(jì)鵬教授，在這一關(guān)鍵時(shí)刻密集發(fā)聲，他的言論如同一記重錘，敲打著這個(gè)看似繁榮市場(chǎng)的神經(jīng)。

劉紀(jì)鵬直言不諱地指出，如果制度設(shè)計(jì)不從根本上改變，即便指數(shù)漲到5000點(diǎn)、6000點(diǎn)，普通人依然難以擺脫“賺了指數(shù)不賺錢”的宿命。

這并非危言聳聽(tīng)，而是一場(chǎng)關(guān)于中國(guó)股市底層邏輯的深刻反思。

推動(dòng)指數(shù)上漲的主力軍，集中在算力、人工智能、半導(dǎo)體、機(jī)器人等高端制造賽道，以及部分高股息的“中字頭”巨無(wú)霸。

這些被稱為“漂亮50”的頭部企業(yè)，憑借龐大的市值權(quán)重，硬生生將指數(shù)托舉到了4000點(diǎn)上方。

而在此之外，市場(chǎng)上超過(guò)一半的個(gè)股表現(xiàn)平平，甚至在指數(shù)上漲的掩護(hù)下逆勢(shì)下跌。

對(duì)于大多數(shù)持有傳統(tǒng)行業(yè)、中小盤冷門股的散戶而言，這不僅是“滿倉(cāng)踏空”，更是一種“牛市里的股災(zāi)”。

造成這種局面的核心原因，在于交易生態(tài)的極度不公平。

劉紀(jì)鵬教授將矛頭直指當(dāng)前市場(chǎng)中肆虐的量化交易。

他打了一個(gè)非常形象的比喻：現(xiàn)在的股市，就像是散戶拿著長(zhǎng)矛去打獵，而他們的對(duì)手——量化機(jī)構(gòu)，卻是端著全自動(dòng)機(jī)槍在掃射。

往往散戶剛看到價(jià)格異動(dòng)準(zhǔn)備跟進(jìn)，量化的算法早已完成了買入并反手賣出，留給散戶的只有高位站崗的冷風(fēng)。

這種技術(shù)上的降維打擊，讓市場(chǎng)失去了最基本的公平性。

為了遏制這種不對(duì)等的收割，劉紀(jì)鵬教授聯(lián)合人工智能領(lǐng)域的頂尖模型DeepSeek，進(jìn)行了一場(chǎng)跨界對(duì)話，并提出了一套極具沖擊力的“五條王炸建議”。

這五條建議不僅僅是技術(shù)層面的修補(bǔ)，更是對(duì)現(xiàn)有利益格局的挑戰(zhàn)。

劉紀(jì)鵬與DeepSeek提出的核心建議是“強(qiáng)制手速平等”。

給所有交易指令，包括機(jī)構(gòu)的程序化交易，加上0.1秒的延遲。

這看似微不足道的0.1秒，對(duì)于人類交易者毫無(wú)影響，但對(duì)于依賴毫秒級(jí)速度優(yōu)勢(shì)收割的量化高頻交易來(lái)說(shuō)，卻是致命的打擊。

這相當(dāng)于卸掉了機(jī)槍的自動(dòng)裝置，強(qiáng)行將雙方拉回到相對(duì)公平的起跑線上。

此外，建議中還包括“價(jià)格異動(dòng)凍結(jié)”機(jī)制。

如果某只股票在1分鐘內(nèi)出現(xiàn)5次劇烈的價(jià)格異動(dòng)，系統(tǒng)將強(qiáng)制凍結(jié)交易15分鐘。

這一機(jī)制旨在斬?cái)嗔炕Y金利用資金優(yōu)勢(shì)瞬間砸盤或拉升誘多的“黑手”，給市場(chǎng)一個(gè)冷靜和理性的緩沖期。

更令人關(guān)注的是關(guān)于“策略透明化”和“虧損連坐制”的設(shè)想。

同時(shí)，如果量化模型引發(fā)市場(chǎng)異常波動(dòng)導(dǎo)致投資者巨額虧損，模型開(kāi)發(fā)者和所屬機(jī)構(gòu)必須承擔(dān)法律責(zé)任，不能再用“系統(tǒng)Bug”作為推卸責(zé)任的擋箭牌。

這五條建議，被市場(chǎng)解讀為重建A股公平生態(tài)的“底線思維”。

除了交易層面的不公，劉紀(jì)鵬教授還深刻剖析了中國(guó)股市長(zhǎng)期以來(lái)的定位偏差——重融資、輕投資。

A股在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，被定位為企業(yè)融資的場(chǎng)所，仿佛一臺(tái)巨大的“抽水機(jī)”。

企業(yè)上市的主要目的是為了圈錢解困，而非與投資者分享成長(zhǎng)的紅利。

許多大股東持股成本極低，上市后利用高估值進(jìn)行清倉(cāng)式減持，套現(xiàn)離場(chǎng)，留下一地雞毛。

截至2023年底的數(shù)據(jù)曾顯示，中國(guó)居民儲(chǔ)蓄高達(dá)137萬(wàn)億，但這筆巨額財(cái)富寧愿躺在銀行吃低息，也不敢輕易進(jìn)入股市。

到了2026年，雖然市場(chǎng)規(guī)模有所擴(kuò)大，但這種“不敢投”的心理陰影依然揮之不去。

劉紀(jì)鵬指出，只要大股東減持套現(xiàn)的漏洞不堵住，只要股市依然是“融資市”而非“投資市”，那么無(wú)論指數(shù)漲多高，都只是存量資金的博弈，缺乏長(zhǎng)期穩(wěn)定的增量資金入場(chǎng)，散戶的虧損也就成了必然。

面對(duì)如此復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，劉紀(jì)鵬教授的呼吁不僅是給監(jiān)管層的諫言，更是給普通投資者的警鐘。

在4000點(diǎn)的新時(shí)代，如果散戶依然沿用舊有的思維模式，結(jié)局恐怕依然是悲劇。

追漲殺跌、頻繁換股、聽(tīng)信小道消息，這些操作習(xí)慣在量化主導(dǎo)的高頻波動(dòng)時(shí)代，無(wú)異于自殺。

劉紀(jì)鵬反復(fù)強(qiáng)調(diào)，普通人必須戒掉“賭徒心態(tài)”。

在這個(gè)機(jī)構(gòu)博弈和算法收割的叢林中，散戶唯一的護(hù)城河就是“業(yè)績(jī)”與“分紅”。

劉紀(jì)鵬建議投資者要學(xué)會(huì)“抱緊現(xiàn)金奶?！薄?/p>

股價(jià)可以被操縱，K線可以被畫出來(lái)，但真金白銀的分紅造不了假。

在4000點(diǎn)的震蕩中，只有緊握這些核心資產(chǎn)，才能抵御市場(chǎng)的風(fēng)浪。

同時(shí)，投資者必須遠(yuǎn)離那些換手率超高、波動(dòng)極大、缺乏業(yè)績(jī)支撐的小盤“妖股”。

那里是量化資金的狩獵場(chǎng)，是收割韭菜的屠宰機(jī)。

不要幻想自己能戰(zhàn)勝算法，不要試圖在刀口舔血中獲得暴利。

看不懂的股票堅(jiān)決不買，看清財(cái)富故事背后的收割套路，是每一個(gè)散戶成熟的標(biāo)志。

對(duì)于倉(cāng)位管理，劉紀(jì)鵬也給出了務(wù)實(shí)的建議：學(xué)會(huì)“等與分”。

不要滿倉(cāng)賭博，要留有余地；不要盲目跟風(fēng)，要堅(jiān)持主線。

市場(chǎng)治理的準(zhǔn)則也正在悄然發(fā)生變化。

劉紀(jì)鵬呼吁，股價(jià)必須跟著業(yè)績(jī)走，分紅必須跟著利潤(rùn)走。

對(duì)于那些財(cái)務(wù)造假的公司，必須施以雷霆手段，讓造假者“傾家蕩產(chǎn)”，把牢底坐穿。

對(duì)于無(wú)序減持的行為，必須進(jìn)行嚴(yán)厲的限制，把利益真正還給中小投資者。

2026年的這場(chǎng)大討論，其核心在于“公平與正義”。

一個(gè)健康的股市，應(yīng)該是全民財(cái)富增長(zhǎng)的助推器，是讓普通老百姓能夠分享國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的平臺(tái)，而不是少數(shù)大股東和量化機(jī)構(gòu)的提款機(jī)。

劉紀(jì)鵬教授的聲音，代表了廣大中小投資者對(duì)制度變革的極度渴望。

4000點(diǎn)，不應(yīng)該是一個(gè)終點(diǎn)，也不應(yīng)該僅僅是一個(gè)數(shù)字上的繁榮。

它應(yīng)該是一個(gè)新的起點(diǎn)，一個(gè)中國(guó)股市從“融資市”徹底轉(zhuǎn)向“投資市”的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。