最航運 | 美國零售商更新：貨架已滿！進口放緩預期明顯！

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系統結構決定系統行為，公司戰略決定公司戰術。續 2025年11月4日

11月7日

3/ 雖然在指數中相對先行但滯后市場的SCFI也就繼續如階段預期而來了。

在11月6日全網最詳細解析美國關稅三權制衡背景和潛在路徑影響展望 中的第一段也又強調了。

4/ 隨著冬季節日季臨近，美國零售商的大部分節日商品已備齊庫存，貨架充足。根據美國全國零售聯合會（NRF）與哈克特咨詢公司（Hackett Associates）聯合發布的《全球港口追蹤報告》（Global Port Tracker, GPT），美國主要港口的進口貨量預計將在11月和12月出現年底常態性放緩。

NRF供應鏈與海關政策副總裁 Jonathan Gold 表示：

“今年大部分時間我們都擔心關稅對通脹和供應鏈的影響，但節日季已至，緩解措施似乎取得了效果。商店貨架充足，價格影響被降到最低。零售商通過提前進口和自行吸收成本，確保消費者能夠以滿意價格購買所需商品。”

Global Port Tracker數據顯示，11月美國進口量預計為185萬TEU，同比下降14.4%；12月預計為175萬TEU，同比下降17.9%，為2023年3月以來的最低水平。

5/ 2025年上半年，美國進口量因提前搶運避開關稅而同比增長3.7%，但全年進口量預計將比2024年下降2.3%，約為2490萬TEU。 Global Port Tracker 預測，2026年第一季度進口量仍將下滑：

• 1月：198萬TEU，同比下降11.1%

• 2月：185萬TEU，同比下降9%

• 3月：179萬TEU，同比下降16.7%

Hackett Associates創始人 Ben Hackett 指出：

“特朗普政府頻繁調整關稅政策，使市場預測充滿不確定性。2025年進口量將小幅下降，2026年第一季度降幅可能進一步擴大。”

6/ 盡管進口放緩，NRF預計2025年節日零售額將突破1萬億美元，同比增長約3%至4%。然而，美國消費者信心仍顯疲軟，密歇根大學11月消費者信心指數初值顯示，由于政府停擺超過五周，信心較10月有所下降。面對政策與經濟的不確定性，零售商在補貨上保持謹慎。美國經濟分析局（BEA）數據顯示，零售商的庫存銷售比長期維持在1.28–1.32區間，意味著即便上半年提前進口大量貨物，零售商仍傾向于維持**“輕庫存”**運營。

目前業內普遍預期，這一策略將延續至2026年，美國進口采購量將在明年初進一步回落。

7/ 上周剛公布的中美貿易協議短暫提振了進口情緒。美國零售商嘗試加快短期所需商品進口，但實際影響有限：

• “芬太尼關稅”將從20%暫降至10%，持續一年；

• 原計劃同日生效的進一步加征24%對等關稅再次延遲一年；

• 現行IEEPA下10%對等關稅仍在實施，但美國最高法院已就合法性進行審理。一邊是supreme court口頭激辯，一邊是特變量在準備除了301，232之外可能的122和338條款作為Plan B。

盡管目前階段關稅政策有所緩解，但高稅率且仍極具不確定性對進口成本和運營決策仍產生高權重影響。

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