女明星投資虧500百萬被罰40萬后又被刑拘，律師：“行刑并行”！

9月8日，北京廣播電視臺《法治進行時》欄目報道了一宗內幕交易案：某公司董事長向自己的明星女友泄露內幕信息，意圖操縱證券市場“割韭菜”，卻因重組失敗反虧損500萬元。事后，二人均被刑事拘留，相關現場畫面也首次公開。

北京市監管部門認定，該投資者與內幕信息知情人關系密切，在內幕信息敏感期內存在頻繁通話，其通過信托計劃及個人賬戶進行的證券交易與內幕信息高度吻合，交易行為明顯異常，且無法提供正當信息來源或合理解釋。由于交易最終虧損，無違法所得。

該案此前已于2022年1月由《每日經濟新聞》報道。當時報道稱，一名投資者因聽信上市公司董事長內幕消息，通過信托計劃進行交易，不但虧損500余萬元，還被處以40萬元罰款。

經公開信息顯示，該案中被處罰的投資者為楚軼男，1988年生于吉林省長春市，畢業于北京電影學院，曾為2004年雅典奧運會閉幕式“奧運寶貝”之一，參演過多部影視劇作品。

該案中當事人已在2022年被行政處罰罰款40萬元，為何三年后仍被刑拘？

北京市京師律師事務所許浩律師告訴“法度Law”，這涉及行政執法與刑事司法程序的銜接問題，包括案件移送、立案監督、證據轉換與處罰折抵等多方面。

許浩律師指出，行政執法機關發現違法行為涉嫌犯罪時，應依法移送公安機關。公安機關接收案件后需審查并決定是否立案。行政執法中收集的物證、書證、電子數據等證據，可在刑事訴訟中使用，但須符合刑訴法證據標準。行政處罰與刑事案件證明標準不同：前者采用“優勢證據”標準，后者須達到“排除合理懷疑”的程度。本案中，證監會作出行政處罰后，仍需進一步按刑事標準補充偵查，只有證據達到刑事立案要求，才能移送公安機關，因此會出現時間差。

此外，若法院最終判處有期徒刑或罰金，此前已執行的行政拘留或罰款可依法折抵相應刑期或罰金。

北京市中聞律師事務所劉凱律師向“法度Law”表示，2022年的罰款屬于行政處罰，2025年的刑拘屬刑事追責，二者并不沖突，而是證券違法責任“行刑并行”追究的體現。

劉凱律師指出，楚軼男雖非內幕信息直接知情人，但其與鄭某文關系密切，在敏感期頻繁聯系，交易行為與內幕信息高度吻合，屬于“非法獲取內幕信息的人”。其通過個人賬戶及信托計劃進行交易，并簽訂補充協議以規避監管，盡管最終虧損，仍構成內幕交易，因此被處以40萬元罰款。

而刑事層面，根據《刑法》第一百八十條，內幕交易情節嚴重者可處五年以下有期徒刑或拘役，并處罰金；情節特別嚴重的，刑期可達五年以上十年以下。刑事程序須經公安機關偵查、檢察機關公訴和法院判決。

劉凱律師強調，若法院判處罰金，行政罰款40萬元可在罰金中折抵，不會形成“雙重處罰”。

為什么會“先罰款，后刑拘”？劉凱律師指出，第一，監管分工不同。內幕交易案件通常由證監會首先調查，掌握交易記錄、通話往來、資金流向等證據，先行作出行政處罰。如果在調查中認定情節嚴重，證監會會將案件線索移送公安機關，進入刑事司法程序。

第二，刑事程序耗時更長。公安機關在受理移送案件后，需要重新立案偵查、訊問涉案人、調取補充證據，并經過檢察院審查、批準逮捕等環節。這個過程往往需要數年時間。因此出現了“2022年先罰款，2025年再刑拘”的時間差。

第三，數額和情節是刑責關鍵。楚軼男利用信托計劃及個人賬戶買入同方股份，交易金額累計超過2500萬元，遠超一般行政違法的程度，屬于《刑法》第一百八十條規定的“情節嚴重”。雖然其最終虧損500余萬元，沒有違法所得，但內幕交易的本質危害在于破壞市場公平和投資者信心，不以是否盈利為判斷標準。因此公安機關最終依法刑拘，進入刑事追責。