重慶
文/金立成
這段時間國際金融市場最令投資者關注的事莫過于川普頻繁“炮轟”美聯儲，并點名批評美聯儲主席鮑威爾利用手中的權力操縱政治，遲遲不降息，川普還一度揚言要解雇鮑威爾。
不過話又要說回來，根據美帝當前的制度設計來看，川普目前是無權解雇鮑威爾的。美聯儲要始終維持“央行的獨立性”判斷，不受白宮的影響，這對維護美元的國際信用是有幫助的。
那么川普為什么要三番五次地敦促美聯儲主席快快降息呢？其背后的核心原因還是在“美債”信用上。這段時間，美帝的資本市場經歷了殘酷的“股債匯”三殺的悲慘局面，美元指數跌破了100這一關鍵數值的心理關口，并持續走弱，而美債收益率也一度大幅度上升，給美財政帶來較大的壓力。
作為避險貨幣的黃金，就持續遭到市場的熱捧，目前國際金價已連續幾天保持上漲，并創了歷史新高。這是市場在用腳給美元投票，至少在當前的這個時間節點上，黃金的避險價值高于美元和美債，美元的信用多少受到了一定程度上的損害。
當前美債規模已經突破了36萬億美元，若10年期美債收益率持續維持在5%以上的水平，則美債的年利息支出將會增長2500億美元，占美財政的收入比重可能從當前的20%飆升至40%以上，這無疑對疲弱的美財政帶來巨大的壓力。
值得一提的是，截至今年6月份，美債將會有高達6.5萬億美元的金額到期，整個2025年美債將有9.2萬億的美債到期，若當前美債收益率遲遲居高不下，那么美財政將要以更高的成本來滾動發行新債，完“借新還舊”的把戲，但這可能會加劇市場拋售美債的壓力。
川普打響全球關稅戰，其核心目的之一，就是為了讓一部分國家回購美債，尤其是長期美債，來換取關稅的減免。據說目前日本已被要求增持久期長達100年的0利率美債，而且中途不允許拋售套現。很顯然，針對川普這種“霸王條款”，估計很多國家的央行是難以接受的。
為了促成美聯儲降息，川普主要干了什么事呢？一方面挑起關稅戰，另一方面拼命打壓國際油價，讓全球經濟陷入被動收縮的局面。油價下降了，對通脹的走高有明顯的抑制作用。但目前美聯儲擔心關稅提高后，會引發通脹抬頭，因此在此時不敢貿然降息。
筆者認為，川普當前針對全球大多數國家的關稅戰很可能會不了了之（但對“東大”的關稅很可能會維持下去），這很可能只是“佯攻”而已，也可能是川普與鮑威爾在唱“雙簧戲”給全球的資本市場看，畢竟，當年鮑威爾在2017年上位美聯儲是川普提名的。
關稅戰大面積消停后，美聯儲的通脹擔憂就開始下降了。疊加近期國際油價大跌的影響和6月份有大額美債到期的因素，那么后續美聯儲就能找借口降息了，以此來維護美債的信用不崩盤。畢竟，在維護美債信用的“大是大非”背景下，美聯儲是一定不敢怠慢的。
根據2025年美聯儲議息會議時間表，在今年6月17-18日，美聯儲會再次召開議息會議，討論是否降息。根據上述推測來看，今年6月份美聯儲很可能會啟動降息策略的，美元降息后，美債收益率會下跌，黃金的避險邏輯也會走弱。
若美元真的在今年6月份開始新一輪的降息，那么國內央行曾反復提及的“擇機”降息策略大概率會落地，畢竟“適度寬松的貨幣政策”是寫進有關工作報告的，如果“擇機”意味著“遲遲不動”，這對市場的傷害也是巨大的。
當然了，若此次國內央行積極跟隨美聯儲降息，而且降息幅度大超市場預期的話，那么A股很可能會再次迎來類似于去年“924”的井噴式市場行情。自去年國慶節以來，A股在3000點的上方已經橫盤了大半年的時間，而且不少個股已經回到了去年的低位，短期博弈的籌碼基本上得到了充分交換，為后續市場上行積蓄了力量。
此時，投資者該如何做呢？實際上，只需要安靜地等待，就夠了！市場里的絕大多時間都是“垃圾時間”，是不會有什么大的行情的，也不值得投資者去頻繁交易的，此時多閱讀財報、勤做企業的基本面分析與體檢即可！
市場短期是投票機，中長期是稱重機！畢竟，均值回歸的價值規律是永恒不變的，謹記“天道”規律，長期投資勝利的天平就一定在深諳“天道”規律的投資者手里。
（以上分析僅代表“立成說投資”的獨家觀點，不作為專業投資建議！）
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